石藥集團業績承壓背後：集採影響持續，第三季度抗腫瘤板塊收入下滑超31%

本文來源：時代週報 作者：閆曉寒

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受集採等因素影響，河北老牌藥企石藥集團（01093.HK）業績在今年三季度繼續承壓。

11月15日午間，石藥集團發佈2024年三季度業績報告。報告顯示，今年前三季度，其收入爲226.86億元，較去年同期下跌4.9%；股東應占溢利爲37.78億元，較去年同期下跌15.9%。

石藥集團在財報中稱，前三季度收入表現主要受到成藥業務收入下跌影響。根據財報，石藥集團主要包括成藥、原料產品、功能食品及其他三大業務。今年前三季度，這三大業務收入均出現同比下滑。

其中，“功能食品及其他”業務收入佔比最小，收入下滑幅度最大，當期其收入同比減少21.9%至12.90億元，主要原因是咖啡因產品相比去年同期仍有顯著下降；原料產品業務受到市場需求減少影響，收入同比下降5.2%至27.26億元。

成藥業務是石藥集團的支柱業務，今年前三季度，其收入爲186.70億元，佔總收入的82.3%，這項業務在前三季度收入同比下降3.5%。

成藥業務收入下滑背後，石藥集團仍然受到集採等政策的影響。比如成藥業務的核心板塊神經系統治療領域，在第三季度收入同比下跌15.8%。當期該板塊的大單品恩必普銷售出現較大幅度下跌，石藥集團在財報中表示，主要由於醫院在嚴格控制醫療費用的環境下，對在醫院用量排名靠前的藥品實施較嚴格的管控。

恩必普是石藥集團的大單品，用於急性缺血性腦卒中的治療。1999年，原本以原料藥起家的石藥集團買下一類新藥恩必普的專利，由此切入創新藥賽道。此後，恩必普爲石藥集團貢獻了不小的營收。

石藥集團的另一大核心板塊抗腫瘤業務，主力產品津優力和多美素則因集採而銷售承壓。

石藥集團在財報中表示，由於津優力和多美素兩款產品的價格於京津冀「3+N」聯盟藥品集中採購中分別下調了約58%和23%，隨着聯盟集採結果在今年3月開始陸續在各個相關省份執行，上述兩款產品的銷售額在今年第二季度和第三季度有較明顯下跌。

在上述兩款產品影響下，石藥集團抗腫瘤治療領域在第三季度收入同比下滑31.2%，前三季度收入同比下滑17.6%。

津優力和多美素都是石藥集團抗腫瘤板塊的明星單品。津優力用於預防和治療化療患者因中性粒細胞減少而引起的感染和發熱，是中國首個自主研發的長效升白藥；多美素是石藥集團自主研發的首個抗腫瘤脂質體新藥，兩款抗腫瘤藥均在2011年獲批上市。

此前，這兩款產品曾有過快速增長的階段。根據財報，2021年多美素和津優力銷售收入分別增長24.0%、13.1%。但2022年開始，這兩款產品銷售收入增速有所放緩。石藥集團在財報中表示，2022年，受到疫情及個別省醫保目錄調整的影響，多美素銷售收入有所下跌；受疫情等因素影響，津優力增長速度有所放緩。

2022年，津優力也在廣東集採聯盟中標，且抗癲癇藥物恩理維、抗流感病毒的琦昕等多個藥品在國家集採中選或被納入國家醫保目錄。對藥企而言，集採中標意味着迎來產品銷量增加、市場份額提升的機會，但企業也面臨因產品價格下降擠壓利潤的挑戰。

以石藥集團今年第二季度受到集採影響的抗腫瘤業務爲例，今年第一季度，石藥集團收入爲89.83億元，較去年同期增長11.5%。其中抗腫瘤業務銷售收入爲16.11億元，同比增長11.6%。

但今年3月開始，京津冀「3+N」聯盟集採價格在省級層面聯動，對石藥集團津優力和多美素銷售額帶來壓力。在受到集採影響的第二季度，石藥集團抗腫瘤業務銷售額只有10.72億元，相比第一季度大幅減少5.39億元。

交銀國際研報顯示，石藥集團今年第二季度業績受集採影響，新品銷售不達預期，當期營收和淨利潤分別同比下降9.0%、8.5%。該研報認爲，津優力和多美素等大品種的集採加劇了石藥集團短期業績的不確定性。

從石藥集團整體業績表現來看，其業績放緩自去年就已經開始。2023年，石藥集團收入爲314.50億元，同比增長1.7%；股東應占溢利爲58.73億元，同比減少3.6%，這是石藥集團自2014年以來首次年度淨利潤下滑。對比此前多年營收的雙位數增長，石藥集團在2023年營收增速也大幅放緩。

截至11月15日收盤，石藥集團股價下跌1.16%，收於5.13港元/股，總市值爲600.00億港元。今年以來，石藥集團股價跌幅超過28%。

11月15日，時代週報記者就未來成藥業務增長動力等問題以郵件及電話方式聯繫石藥集團，截至發稿未獲回覆。

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