實質負利率 助漲黃金白銀
美國藥廠輝瑞和BioNTech合作研發的疫苗在臨牀實驗中成功阻止90％感染，消息傳出讓市場預期經濟可能快速復原的機會，聯準會趨近於零的利率政策可能會提前結束，紓困方案的規模和持續性可能降低，恐慌性賣壓衝擊貴金屬市場。不過，投信法人指出，短期內貨幣政策轉向可能性較低，對金價仍可以正面期待。
元大黃金ETF研究團隊認爲，聯準會政策調整需要觀察期，短期內轉向的可能性較低，且9月份貨幣政策會議宣佈採行平均通膨目標，允許通膨率高於2％目標一段時間，待平均通膨達到2％時才需調整貨幣政策，因此現行政策可望持續一段時間。
根據世界黃金協會以1971年至2019年的長期數據統計發現，實質負利率環境下，黃金平均年化報酬率可達15.4％，中性利率環境（實質利率介於0％～2.5％）之年化報酬率亦有12.7％，高利率環境（實質利率高於2.5％）下則是3.7％（且並不顯著的異於0）。
另根據統計，11月11日實質利率負0.78％，因此在實質利率大幅攀升之前，黃金的期望報酬會先從年化15.4％下修到12.7％，但仍保持正向展望。此外，即使紓困方案退場，拜登的政策方針仍是擴大財政支出，不利美元匯率，反而有助金價，因此金價在短線過度反應後可期待有反彈空間，預期在政策大幅轉向之前仍可保持樂觀。
此外，白銀是貴金屬中最常被拿來與黃金相提並論的，統計自2006年以來，黃金與白銀的相關係數高達0.81，二者走勢方向往往一致，不過白銀的整體需求中有一半以上來自於工業需求，因此當製造業成長時，白銀的表現可望相對優於黃金。疫苗若可如期上市，有助於製造業恢復動能且美國下任總統拜登主張綠能政策，而白銀又是太陽能板的重要原材料，美銀美林報告指出，在政策引導下全球白銀的需求量可能將由2020年的2,285噸，在未來15年內暴增爲平均每年4,272噸，因此白銀未來前景可望優於黃金。
富蘭克林證券投顧表示，輝瑞疫苗有望問世，改善市場風險情緒，打壓避險需求、刺激政策的憧憬，然而目前疫苗對經濟帶來的實質正效依然遙遠，即便問世產能難以大規模供給，偏高價格也難以迅速推動普及，在全面推動之前，全球的封鎖及旅行限制等措施，仍對景氣前景帶來顯著壓力，特別對部分地區經濟、產業永久性的傷害難以挽回，預期整體基本面將維持低利率的寬鬆環境，財政措施的必要性和迫切性也並未消除，着眼美元中長線偏弱格局等，都將提供金價表現支撐，而金價續於高檔震盪，依舊有利金礦商創造收益表現，尤其中小型礦商現金流改善，同時擁有併購題材，相對受估值修正壓力較小，預期第四季黃金轉入高原期，短線消息面加大金價波動，波段操作者可逢低承接。