Smart智富／追蹤法人動向 判斷進出時點
文／Smart智富雜誌 黃嫈琪根據金管會證期局的統計，2014～2017年，臺股集中市場的交易金額當中，有高達4～5成是來自國內外法人。法人因資源豐厚，總能掌握經濟趨勢變動、公司基本面變化，搶得投資先機；又因手握龐大資金，投資動向足以影響股價，種種優勢都是散戶難以望其項背。
曾任職於國內投信、自營商逾20年的投資高手黃嘉斌，在新書《操盤手教你學會法人這樣賺臺股》中表示，國內法人建立或調整投資組合時，其實受到各種限制，並不如外界所想得這麼靈活。散戶不用要求每一步都跟着法人腳步走，只要能從法人的投資運作邏輯，學習其優點，融合成適合自己的投資方式，就能創造理想報酬。
但在跟隨法人腳步前，黃嘉斌在本書第2篇指出，要掌握外資、自營商、壽險業者、政府代操機構等法人在建立投資組合上的內規、機構在法說會中取得的資訊等，才能研判法人的投資方向。經過研判，某一家企業如果確實值得買進，就可以準備佈局。黃嘉斌表示，此時又可分爲2種狀況：
1.法人已大量買進：
查閱三大法人進出紀錄，近期是否已大量買進？若是，就不急着在法說會次日開盤追價。可找尋先前出過的券商研究報告，研究過後，若仍然覺得值得買進，就採取低接的模式，等股價回檔時買進。
2.法人尚未佈局：
若投信法人持有部分很少，且找不到券商相關報告，那麼我會建議在法說會次日開盤後5分鐘內，完成第1筆買進交易，再根據後續股價強弱狀況增加持股。因爲這種情況，表示處於訊息較前端的法人還來不及佈局（或佈局未完成）；由於一家有制度的投信公司要新增投資標的時，除非該股先前已列在投資名單中，否則必須先撰寫買進報告。
縱使部分投信可以便宜行事，但是從基金經理人開單至交易室， 再下單至券商， 經常趕不及一開盤；甚至根據公司的內控，也會限制不準做開盤及尾盤價，這成爲散戶投資人搶時間交易的優勢。而當法人一旦決定買進該股，下單金額也大，多會持續買單一段時間，此時提早進場的投資人就能坐等法人擡轎。
以法人爲依據的進出，不可一味只留意在「買進」部分，當出現空方訊息時，須考慮投信累計持有張數與個股成交量，再做成投資決策，以下分爲2類公司來說明：
1.中小型股（日成交均量在1,000張左右）：
一旦中小型股的投信累積買超張數達到5,000張以上，那麼一有訊息面的利空（包括成長幅度不如預期），建議在第一時間出脫持股，否則就會遭遇投信出脫的賣壓。
例如開盤前傳出利空，則在開盤前掛單賣出；若來不及開盤時賣出，上午9點半左右須決定是否賣出，因爲一般來說，這時會有第1波搶反彈的投資人出現（急欲出場的第1波賣單已消化完畢），若決定賣出，此時可以賣到較好的價格。
但若真的是重大利空，如傳出公司被負責人掏空、最新一季本業突然大幅虧損等，那就不用多加思考，直接在盤前掛跌停價出清。
2.中大型股（日成交量動輒5,000張、1萬張以上）：
當大型股公司長線被看好，投信法人通常會持續買超，但請記住，持續買超達1萬張以上，就進入高檔區，2萬張大概就是投信法人的極限。當投信累計庫存達此水準，就要留意，一旦開始出現調節現象，通常也會持續性減持1/3至一半的持股，形成多殺多。
如果是因爲基本面出現嚴重狀況，這時我會建議投資人直接出清持股，無論次日是否賣不賣得掉，有掛單纔有機會，縱使跌停板，也不至於成交量掛零，也許能幸運成交。
法人的進出有受到規範，背後大多有基本面的因素支撐，所以當出現異常進出時，一定要趕快查明發生何事。
黃嘉斌強調，瞭解法人的操作邏輯和進出交易，這都是已發生的結果，屬於「二手」甚至「三手」資訊， 並非萬無一失的賺錢手法，建議投資人還是往上追溯源頭，找到真正值得投資的股票纔是王道。更多精彩內容盡在Smart財經好讀