溯聯股份接待12家機構調研，包括國投證券、格柵匯私募、青島融訊等

2024年11月8日，溯聯股份披露接待調研公告，公司於11月8日接待國投證券、格柵匯私募、青島融訊、盛篤投資、普行資產等12家機構調研。

公告顯示，溯聯股份參與本次接待的人員共1人，爲董事、財務負責人廖強。調研接待地點爲重慶溯聯塑膠股份有限公司1102會議室。

據瞭解，溯聯股份是國內領先的汽車用塑料流體管路產品供應商之一，擁有超過二十年的行業經驗。公司在2003年研發出第一款車用尼龍管快速接頭並獲得專利，2018年研發出第一款動力電池包專用水管接頭，多次填補國內細分市場空白。公司的核心競爭優勢在於技術積累和先發優勢，特別是在管路連接件領域得到了客戶的廣泛認可，自制率較高。公司緊抓汽車產業轉型升級的新機遇，依託核心技術優勢，圍繞汽車電動化、低碳環保和安全的發展路線，不斷提升研發能力、優化產品結構，以實現可持續發展。

尼龍管路因其體積小、性能穩定、耐受性能強等優勢，在傳統燃油車和新能源汽車中得到廣泛應用。公司在尼龍管路市場的滲透率較高，尤其在新能源汽車中，尼龍管路已成爲主流。公司的管路產品在燃油車和新能源車中的單車價值量分別爲300-500元和500-1200元。公司目前的行業市場佔有率約爲6%-7%（按產品價值計算）和10%以上（按產品數量和覆蓋車型的裝車量計算）。

公司在儲能業務方面，已積累了大量核心技術，並提供整個儲能系統的解決方案。2023年公司完成了國內頭部儲能系統集成商的正式審覈，轉向全面業務合作階段。公司的數據中心液冷業務和固態電池業務也在積極推進中。在生產過程中，公司注重工業自動化、智能化和機器人等方面的運用，通過ERP、MES、PLM等數據管理系統實現製造過程的自動化升級。公司今年增加了工廠和設備投入，包括溧陽過渡工廠和核心零部件製造及模具加工能力的投入，未來還將持續投入老舊注塑機更換、性能實驗室及模具加工設備等。公司已備案或擬投資的建設項目有三個，包括江蘇溧陽、重慶江北和安徽蕪湖的項目，這些項目的建設完成後將對公司經營業績產生積極影響。

調研詳情如下：

互動交流開始前,廖強先生就公司概況、主營業務、客戶結構及近期經營業績等情況進行了簡要介紹。

互動交流環節:

問題1:公司所處行業競爭格局,以及行業地位?

答:公司是國內領先的汽車用塑料流體管路產品供應商之一,深耕汽車用流體管路及塑料零部件行業二十餘年。2003年公司率先研發出第一款車用尼龍管快速接頭並獲得專利,2018年公司研發出第一款受到整車廠和主要動力電池製造商認可的動力電池包專用水管接頭,多次填補國內細分市場空白,受到了各大主要整車製造商、動力電池頭部企業以及汽車零部件和新能源產業鏈客戶的廣泛認可。國際上從事汽車用塑料流體管路生產的企業主要有英國TI、美國庫博標準、德國諾馬、弗蘭科希、日本三櫻等公司。國內專業從事尼龍管路的企業主要有凌雲股份下屬中外合資公司亞大汽車和溯聯股份、標榜股份等企業。

問題2:公司的核心競爭優勢?

答:作爲價值佔比高的二級零部件即快速接頭(連接件)、控制閥、傳感器等產品的要求高於管材,比管路Tier1的認證時間更長,需要龐大的歷史交付績效去建立足夠數量的產品失效模型,在此基礎上不斷吸收不同客戶的特殊要求並持續改進問題。公司由於前期的技術積累和先發優勢,作爲安全件的管路連接件得到了客戶的廣泛認可,自制率較高。此外,公司在連接件和閥類、傳感器等流體控制件上的定製化優勢,爲客戶縮短了開發週期,能夠滿足新能源汽車快速迭代的需求。

公司緊抓汽車產業轉型升級、構建新型產業生態、發展新趨勢所帶來的新機遇,依託自身核心技術優勢,圍繞以“汽車電動化、低碳環保和安全”爲主的發展路線,以客戶需求爲導向,以技術創新爲驅動,深化及拓展公司在傳統燃油車及新能源車市場的綜合競爭力,不斷提升研發能力、優化和升級產品結構、實現可持續發展,努力將公司建設成爲國內一流且具有國際影響力的汽車用塑料流體管路系統供應商。

未來,在較爲成熟的燃油車市場,公司持續推進佔比較低的客戶的項目落地,擴大公司市場佔有率;新能源汽車迭代速度較快,且未來兩年內國7標準的實施也將帶來燃油車產品技術升級的機會,公司的產品創新優勢將得到充分體現;另外,從技術研發、市場開拓和生產製造等方面加大在儲能、氫能和熱管理系統等新能源領域的投入力度,不斷爲公司開拓新的增長點。

問題3:尼龍管路較其他材質管路的優勢?

答:尼龍管路同內徑下體積更小,厚度是傳統管的1/3,性能更穩定,耐受性能、可導電性、可製造性回收性都更強,介質的阻隔性也更強適用更高排放標準。國三、國四的油路中應用了大量的橡膠管路,國五以後在燃油車的油路和蒸發排放系統裡面幾乎都是尼龍管路,橡膠管路主要應用於發動機冷卻水管;在新能源汽車中,尼龍管首先應用於狹窄電池包內,因爲其體積更小,液體分子阻隔性能更好,且電池包內部無法維護,壽命要求更長。隨着整車域控制技術升級,動力、三電、空調等各大模塊的熱管理系統呈一體化趨勢,功能高度集成,管路接口、材料將進一步整合,尼龍管路的應用比例有望持續提升。

問題4:目前尼龍管路市場滲透率?

答:在傳統燃油車或插混車型中,尼龍管廣泛應用在內燃機的動力系統,主要產品是燃油管路和蒸發排放管路,絕大多數是尼龍管路。在新能源汽車中,尼龍管作爲冷卻管路首先應用於電池包內,因爲其體積更小,液體分子阻隔性能更好,壽命更長,目前已是主流。其次是尺寸較大的底盤主水管,由於對重量和空間利用率等較高要求,體積更小更輕的尼龍管路有較大的優勢。電機電控和空調部分的冷卻軟管,量產車上目前以橡膠材質爲主,但隨着整車域控制技術升級,動力、三電、空調等各大模塊的熱管理系統呈一體化趨勢,功能高度集成,管路接口、材料將進一步整合,尼龍管的市場價值有望持續提升。

問題5:公司尼龍管路產品分別在燃油車、新能源車中的單車價值量?

答:公司的管路產品以發動機燃油系統管路和熱管理系統管路爲主。燃油系統的單車價值總量約300-500元,新能源汽車上相關管路約500-1200元,價值主要分佈在增程器燃油系統、電池包、電機電控、底盤以及空調暖通、熱泵、空氣懸架等部分。

問題6:公司目前的行業市場佔有率?

答:由於公司主要客戶是自主品牌整車製造商,產品單車價值較合資車型更低。據初步推測,從產品價值上看,公司佔6%-7%;從產品數量和覆蓋車型的裝車量上看,公司應在10%以上。

問題7:公司目前產能及其利用率情況?

答:公司目前產能充足,由於公司總部和研發中心搬遷至新的區域,重慶一工廠近期進行了產能升級,注塑車間設備升級和擴容也有效提升了生產效率和產能,並提升了中大型塑料覆蓋件、結構件等產品的生產能力,加上已投入使用的江蘇溧陽的過渡工廠,能夠滿足今年增長所需產能要求。伴隨設備投入加大,產能會進一步提升,與訂單數量基本同步,目前利用率約爲80-90%。

問題8:公司儲能業務進展情況?

答:公司在連接件、排氣閥、球閥、控制閥等零部件上積累了大量核心技術,已申請和獲得了部分專利,並在此基礎上進行成套開發,提供整個儲能系統的解決方案。此外,公司還開發了相關控制部件以防止電池冷卻液在安裝、維保的過程中外溢,提高了儲能產品的安全性和環保性。公司的儲能產品屬於液冷熱管理技術路線,公司的流體管路及注塑零部件產品大量應用在新能源汽車熱管理的液冷領域。公司的儲能業務客戶既包括國內領先的電池製造企業,也包括知名的儲能系統集成商。2023年公司完成了國內頭部儲能系統集成商海博思創、採日能源的正式審覈,轉向全面業務合作階段。未來公司的非車熱管理產品會主要面向移動式儲能、大型儲能或充電站以及新型“光儲充放換”一體化儲能站發展方向,不斷拓展新產品,持續優化產品結構。

2024年三季度,公司的儲能業務較2023年同期有了較大幅度的增長,也獲得了部分儲能系統集成行業頭部客戶的認證及項目定點。但目前佔收入比例依然較低。

問題9:公司數據中心液冷業務進展情況?

答:數據中心液冷管路系統主要採用FEP或聚四氟乙烯等氟塑料管路,亦配置快速連接器,公司有能力開發出相關產品。但由於相關行業標準和產品特點與公司目前供應的整車和儲能領域的要求有一定區別,公司已組織技術人員對數據中心液冷系統的技術進行學習研究和行業交流,完善相關工藝和技術儲備。

問題10:公司固態電池業務進展情況?

答:就公司與行業交流學習的情況來看,目前純固態電池的主要技術路線有硫化物、聚合物和氧化物等。由於材料的活性問題依然存在單位放電功率和充電速度不足,尚未完全達到商用化標準。目前已發佈車型的固態電池主要是技術日漸成熟的帶有隔膜的半固態電池,其能量密度明顯高於磷酸鐵鋰電池但成本會更高;能量密度略高於最好的三元鋰電池,但批量後成本會有更大的下降空間,經一定迭代後成本會低於目前的三元鋰電池,已經具有較好的商業化價值。與現有的主流鋰電池技術相比性能和成本等方面各有長短,更類似田忌賽馬的關係而非顛覆性創新。對公司產品而言,半固態電池包的設計與現有產品接近,而純固態電池工作溫度較高,對溫控(比如加熱)提出了更高的要求,有利於冷板、液冷管路等相關產品的價值提升。因此公司的相關產品可應用在搭載固態電池的電池包方案中。

問題11:公司有無在生產過程中,考慮工業自動化、智能化和機器人等方面的運用?

答:公司的生產工藝部分包括快換接頭全自動裝配技術、全自動塑料激光焊接技術、全自動分段加熱管材成型技術、自動管體R環加工技術、自動精確控制插接組裝技術、自動密封和流量測試技術。在生產和交付過程中,公司注重智能化和大數據新技術在開發—製造—售後—改進循環中的應用。通過將ERP、MES、PLM數據管理系統、工業自動化、圖像識別、工業大數據反饋分析等工具的有機結合,實現了製造過程的自動化升級,並通過自動統計、自動分析、事後自動追溯不斷改進產品質量和製造工藝。公司全資子公司溯聯零部件擬在重慶市江北區投資建設新能源汽車及儲能零部件智能製造基地,已規劃智能倉庫,同時溧陽工廠也在論證智能倉庫的可行性,從而進一步提升運營效率,降低人力物力成本,並進一步提高安全性。

問題12:公司目前資本開支情況及未來計劃?

答:公司今年增加了較多的工廠和設備投入:一是溧陽過渡工廠,主要生產管路總成,已於下半年投入使用;二是核心零部件製造及模具加工能力的投入,包括自動裝配線、焊接線以及高性能注塑機、模具加工設備等。四季度和明年還會持續投入老舊注塑機更換、連接件和傳感器性能實驗室及模具加工設備等。

目前公司已備案或擬投資的建設項目有三個:一是江蘇溧陽新能源汽車流體管路系統智能化工廠項目;二是重慶江北新能源汽車及儲能零部件智能製造基地項目;三是安徽蕪湖新能源汽車流體系統智能化工廠及蕪湖研發中心項目。

上述資本開支項目建設完成後,將對公司經營業績產生積極影響。

本次活動不涉及應披露的重大信息。

本文源自：金融界

作者：靈通君