泰格醫藥大手筆回購股份，能挽救投資者的信心嗎？

近期，包括九安醫療、藥明康德、泰格醫藥多家醫藥公司相繼大手筆回購。臨牀CRO龍頭泰格醫藥（300347.SZ）擬以5億元至10億元回購公司股份，促進公司健康穩定長遠發展，增強投資者對公司的信心。

覽富財經網注意到，泰格醫藥的股價在2021年6月觸及歷史高點後便一路下跌，股價從208.35元/股跌至如今的41.63元/股，使得部分投資者信心喪失。就連"醫藥女神"葛蘭也對其進行了減倉操作。

投資者不禁要問，這家龍頭企業到底怎麼了？

醫藥領域的"投資狂"？

公開資料顯示，泰格醫藥是行業領先的一體化生物醫藥研發服務平臺，爲全球製藥和醫療器械行業提供跨越全週期的創新研發解決方案。

據瞭解，泰格醫藥的臨牀CRO業務規模在國內處於領先地位。公司通過外延併購不斷拓展業務範圍，現已涵蓋I-IV期臨牀、BE、臨牀註冊申報、臨牀數據管理和統計分析、BIO、CMC和醫療器械CRO等。

2020年至2021年，公司實現歸母淨利潤分別爲17.50億元、28.74億元。得益於國內和海外業務"雙開花"，泰格醫藥在這個階段的業績增長明顯加速。這兩年的利潤明顯高於2017年的3.01億元、2018年的4.72億元以及2019年的8.42億元。

但是好景不長，泰格醫藥在2022年出現了六年以來歸母淨利潤首次下降的情況。好在扣非淨利潤依然保持增長。2022年，該公司扣非淨利潤爲15.40億元，同比增長25.01%。這也暴露了公司非經常性損益項目的缺陷。

由於佈局的基金數目衆多，泰格醫藥曾被股民吐槽爲"投資狂"。2022年，泰格醫藥的非經常性損益爲4.67億元，相比2021年的16.42億元出現了大幅縮水。可見泰格醫藥的投資眼光令人堪憂。

僅在股票這一項上，泰格醫藥2022年虧損了超過6500萬元。此外，公司通過投資平臺入股了多家擬IPO企業，包括海創藥業、嘉和生物、亞虹醫藥、北海康成、智雲健康等。其中，海創藥業2020年最後一輪融資中，泰格醫藥以63.87元/股增資5000萬元。2022年海創藥業成功上市，當年年底報收40.32元/股，泰格醫藥明顯浮虧。除了虧損，泰格醫藥所投企業中還有不少衝擊IPO未果的。比如派格生物、億騰景昂等公司。

2022年泰格醫藥整體取得按公允價值計入損益的金融資產的公允價值爲5.36億元，而2021年該數據爲18.15億元。可以看出，除了炒股虧錢以外，泰格醫藥在非上市公司股權、非上市基金投資等項目上也虧了不少。

事實上，泰格醫藥2022年在主營業務上也實現了30%的增速，並且是當年唯一進入全球前十的中國臨牀外包服務提供商，市場份額達到1.5%。截至2022年6月底，公司有772個正在進行的藥物臨牀研究項目，上年同期爲607個，上年年末爲680個。

作爲臨牀CRO龍頭，泰格醫藥主業發展尚可，但癡迷於各項投資，並且收益不佳還是值得公司好好反思。

海外業務尋求突破

稍感安慰的是，泰格醫藥2023年的業績或有改善預期。根據公司披露，2023年前三季度，泰格醫藥實現營收56.50億元，同比增長4.52%；歸母淨利潤爲18.80億元，同比增長17.13%。如果第四季度經營數據也保持基本穩定，那麼公司2023年全年的業績要好於上年同期。

對於公司的未來發展，泰格醫藥的管理層還是充滿信心的。2024年2月，公司發佈了回購公司股份方案的公告。爲了促進公司健康穩定長遠發展，同時基於對公司發展前景和內在價值的認可，泰格醫藥擬以5億元至10億元回購公司股份，用於實施A股股權激勵計劃或A股員工持股計劃，以及減少公司註冊資本。

公司的信心或許來源於海外業務的恢復和增長。根據2023年半年報信息，泰格醫藥在境內和境外業務佔比分別爲55.45%、43.46%。針對海外業務，泰格醫藥一直在努力開拓。

去年8月，泰格醫藥國際總部正式落戶香港，這是公司國際化運營的又一重要里程碑，將爲公司未來的海外業務拓展和增長建立新平臺。

國際總部的落成，將爲泰格醫藥海外職能管理和業務拓展提供有力支持，更高效協調全球項目執行，同時也爲建立一體化研發服務平臺注入新活力，有利於引入更多全球創新臨牀研究項目，吸引更多國際臨牀專業人才。

在此前的投資者關係活動中，泰格醫藥表示，海外業務將是後續訂單增長點之一，公司近年在歐美地區進行了前期佈局投入，目前已在新簽訂單上有所收穫。

截至2023年6月底，泰格醫藥在境外（包括韓國、美國及澳大利亞）進行的單一區域臨牀試驗由2022年年底的188個增加207個，國際多中心臨牀試驗（MRCT）達到62個。

此外，泰格醫藥與美國33個州的超過100個研究中心開展合作。去年還完成了對克羅地亞CRO公司Marti Farm的收購和整合，未來將進一步提高公司爲全球客戶在歐洲提供高質量臨牀服務的能力。

但是需要注意的是，前不久美國參議院國土安全委員會通過了一項《生物安全法案》，並將華大基因、藥明康德等公司列爲"令人擔憂"的生物科技公司，對於在美營收佔比較高的生物醫藥公司或許是個沉重打擊。

該消息傳出後，包括藥明生物、藥明康德等"藥明系"公司應聲下跌，康龍化成、泰格醫藥等CRO概念股也出現了大幅度的調整。

實際上，該法案在參議院獲得通過後還需要經過衆議院的審議和表決，最終能否成爲法律仍然存在不確定性。如果該法案獲得通過，其實施過程中也將面臨諸多挑戰和爭議。諸如"藥明系"等中國企業仍有機會通過積極應對和調整策略來降低潛在風險。

信心不足？多家機構紛紛減倉

雖然泰格醫藥對自身發展充滿信心，但機構投資者似乎並不買賬。

根據公司披露，截至2023年12月底，"醫藥女神"葛蘭管理規模最大的中歐醫療健康混合基金，對其持有的重倉股泰格醫藥進行了大幅減倉，減倉幅度達到16.33%。此前兩個季度，該基金也分別減倉了0.58%和0.23%。

除了"醫藥女神"葛蘭，香港中央結算有限公司、TEMASEK FULLERTON ALPHA PTE LTD、招商國證生物醫藥指數分級基金等機構也對泰格醫藥進行了減倉的操作。其中，香港中央結算有限公司在去年第三季度減倉了26.45%。

從多家機構的操作來看，它們對於泰格醫藥的信心正在逐步降低。

令投資者感到困惑的是，泰格醫藥的股價從歷史高位208.36元開始下跌，如今其股價已跌至40元左右，累計跌幅已超過78%，期間雖然出現過反彈，但並未改變持續下跌的整體趨勢。

從業務發展和二級市場的表現來看，泰格醫藥是時候做出改變了。