天風證券：給予湖南裕能買入評級，目標價位58.3元

天風證券股份有限公司唐婕,孫瀟雅近期對湖南裕能進行研究併發布了研究報告《首次覆蓋報告：惟其磨礪，始得玉成》，本報告對湖南裕能給出買入評級，認爲其目標價位爲58.30元，當前股價爲48.25元，預期上漲幅度爲20.83%。

湖南裕能(301358)　　裕能2023年磷酸鐵鋰市佔率27%，爲全球龍頭。裕能憑藉出色的成本控制能力、供應鏈管理能力，2023年在同行大幅虧損情況下仍保持盈利。　　短期看，頭部磷酸鐵鋰行業開工率較高，利潤有望改善。快充趨勢下，產品向高壓實密度迭代升級，頭部企業具有先發優勢。　　成本：深度一體化佈局+高運營效率，帶來成本端超額優勢　　在原材料一體化方面，裕能自制磷酸鐵，甚至向更上游磷酸、磷礦等也進行工藝優化或跟資源型企業合作。公司磷酸鐵已基本實現自供，遠期計劃打造“磷礦-磷化工-磷酸鐵-磷酸鐵鋰”一體化佈局，進一步鞏固成本優勢。　　在非原材料部分，公司通過工藝改進不斷降低能耗，且人工成本、製造費用改善明顯。此外公司選取廣西、四川等低電價地區，進一步降低成本。裕能採取低庫存高週轉策略，運營效率高。電池級碳酸鋰從23年初51萬/噸下降至年末9.7萬/噸，低庫存可減少減值帶來的損失。裕能在2023年、2024Q1-3多家磷酸鐵鋰企業出現虧損的情況下仍保持盈利。　　產品：高壓實密度，從動力電池延伸至儲能　　公司產品壓實密度高，有利於提高能量密度。公司採用的高溫固相法工藝路線，在高壓實密度性能方面具備天然優勢，高能量型LFP產品壓實密度可以達到2.65g/cm3，產品特性契合動力電池高能量密度的特點。　　公司積極佈局長循環、低成本磷酸鐵鋰，加碼儲能市場。2024年上半年應用於儲能端的產品超過30%。海外方面，規劃西班牙5萬噸磷酸鐵鋰產能。客戶：深度綁定頭部企業，簽訂多項合作協議　　供貨頭部優質企業，客戶結構穩定。湖南裕能的主要客戶爲寧德時代與比亞迪，2021年寧德時代銷售佔比53.9%，比亞迪銷售佔比41.52%，兩者合計佔比達到95.42%。　　獲寧德時代、比亞迪參股。截至2024年9月30日，寧德時代持有公司7.9%股權，並間接通過長江晨道持有部分股權；比亞迪持有公司3.95%股權，兩者分別爲公司的第三大、第七大股東。　　盈利預測與估值　　看好公司強成本控制能力+強運營效率，高壓實密度產品有望帶來超額利潤。預計2024-2026年公司營收分別爲284.8、383.8、479.5億元，同增-31%、35%、25%；歸母淨利潤8.5、19.2、27.2億元，同增-46%、126%、42%。考慮公司磷酸鐵鋰行業龍頭享有一定估值溢價，24年有望盈利見底，給予2025年PE23x，對應目標價58.3元，首次覆蓋，給予“買入”評級。　　風險提示：行業擴產帶來競爭加劇、原材料價格波動、核心客戶集中度高、產能建設不及預期等。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，東吳證券曾朵紅研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲71.94%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利9.01億，根據現價換算的預測PE爲39.33。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級10家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價爲50.31。

以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。