挑選最純粹的詩和遠方——計算機極致進攻 | 投研報告

東吳證券近日發佈計算機行業跟蹤週報：挑選最純粹的詩和遠方——計算機極致進攻。

以下爲研究報告摘要：

強烈看好計算機板塊投資機遇，新質生產力有望迎催化：儘管計算機前期表現不佳，但我們抓住了上半年的低空經濟和下半年的黨政信創主線行情，8月下旬開始我們就積極推薦計算機行業的投資機會，都源於我們對產業發展的篤定前瞻：計算機板塊行情的啓動多開始於高級別政策的發佈。9月底中共中央政治局召開會議，強調要加大財政貨幣政策逆週期調節力度，【保證必要的財政支出】。要發行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，更好發揮【政府投資帶動作用】。因此我們預計【新質生產力】和【新基建】將成爲主要受益方向。

我們總結出計算機行業當前的幾條配置策略：1.要緊跟板塊主驅動力之一的政策走向，政府作爲計算機行業主要投資方，新質生產力和新基建有望成爲最受益的方向。2.隨着市場情緒的高漲，更宏大的敘事將會有更強的進攻性，我們需要聚焦更純粹的“詩和遠方”。3.短期看貝塔很強，長期看阿爾法，而阿爾法來自【事件驅動】。總結來看，計算機行業中具備【宏大敘事】、且【近期有事件驅動】的【新質生產力】方向將是配置的首選方向。因此，我們繼續看好新質生產力的重點方向【低空經濟】和【數據要素】。

低空經濟有望迎來密集催化期：（1）更多低空經濟示範城市有望出現。隨着第一批試點城市申報的開啓，各城市有望規劃具體的規劃方案。（2）低空管理部門有望設立，主導低空產業的協同和發展。我們認爲後續可能會新設立高級別的中央和地方的相關管理部門來協調軍地民三方的訴求，從而帶來體制機制上的重大變化。（3）全國低空經濟產業規劃將是重點。目前各地均發佈了各地的低空經濟發展行動方案和規劃，而國家層面的相關規劃尚未發佈。未來國家級別規劃若能落地，有望從設立具體發展目標、實現路徑、技術方向給出較爲具體的量化指標，並針對粵港澳、成渝、長三角等低空經濟重點地區的產業佈局給出指引。（4）珠海航展Evtol有望成亮點。2024年11月份，珠海航展會有大量的eVTOL的展出和試飛，包括小鵬匯天的陸地航母飛行汽車等。

數據要素多項政策有望發佈，應用場景和商業模式有望就此開啓：2024年7月國家數據局局長劉烈宏表示今年將陸續推出數據產權、數據流通、收益分配、安全治理、公共數據開發利用等8項制度文件。國家數據局數據資源司副司長張慧星亦表示部分政策很快就會出臺。2024年8月底國家數據局表示有關公共數據、企業數據資源開發利用的兩份文件將於今年年內陸續出臺。因此預計2024年四季度，據要素預計至少有8個政策發佈，引導公共數據放開、產業實踐加速。在政策推動下，我們預計數據要素的應用場景和商業模式有望清晰，由供給打開需求，創造可觀的經濟價值。未來，公共數據的授權運營，通過對地方公共數據的授權運營，然後評估、入表，用新增的數據資產去銀行貸款，從而實現中國特色的QE，有望率先緩解地方政府的財政壓力。當這一模式走通之後，全國各地有望百花齊放，帶來數據要素應用場景的全面落地。

低空經濟既是新質生產力的代表，又屬於新基建，短期也有重大事件催化，是我們認爲當下最好的佈局方向，相關標的：萊斯信息、大名城、深城交、萬豐奧威和宗申動力等。

數據要素2024年四季度預計至少還有8個頂層設計出臺，成爲連續的催化。相關標的：雲賽智聯、易華錄和國新健康等。

此外，繼續推薦信創板塊，預計會有持續推進，相關標的：中國軟件、軟通動力、金山辦公、頂點軟件等。

風險提示：政策推進不及預期；技術發展不及預期，競爭加劇影響。（ 東吳證券 王紫敬）

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