通膨升溫經濟疲軟 滯脹烏雲罩頂

7月份居民消費價格同比上漲2.8%。圖爲8月9日,市民在瀋陽一超市購物。（中新社）

大陸7月分消費者物價指數（CPI）年增率創下去年2月來新高，生產者物價指數（PPI）則出現3年來首次負增長，兩者數據出現「剪刀差」有擴大的現象，這代表了在生產端面臨了需求疲軟的情況下，終端消費價格仍不斷上揚，典型的滯脹風險已經在大陸顯現。

事實上，大陸的物價近期的上漲有着相當複雜的因素，但部分因素卻與需求面關係不大。以這次助長物價的主力豬肉爲例，此前爆發的非洲豬瘟導致大量豬雙死亡，讓豬價一路走揚。

其次，人民幣在中美貿易戰的壓力之下，7月以來一路走貶，貨幣貶值所帶來的物價上漲壓力，不能排除是這次CPI飆升的原因之一。因此，面對接下來中秋節的消費旺季，以及人民幣匯率短期內貶壓仍在，大陸有關部門對於物價上漲的壓力，絕不能掉以輕心。

在物價上漲蠢蠢欲動之際，另一個指標卻充滿警訊。大陸7月PPI出現3年來首次負增長，凸顯其內外需對工業產品需求乏力，實體經濟景氣低迷，這說明大陸宏觀經濟未來走勢仍不容樂觀。

綜合來看，CPI在走高，PPI卻在走低，上演的正是一出通膨壓力上升，但經濟增速減緩的典型「滯脹秀」。更令人擔憂的是，由於近期美國聯準會所掀起的降息大潮正在全球如火如荼的展開，各國過度寬鬆的貨幣政策勢必使得國際大宗商品的價格走高，這恐將進一步加大大陸的進口成本，帶動境內物價上升，如此一來，輸入型通膨對上境內經濟增長乏力，滯脹壓力將更爲可觀，各界對此應保持警愓及關注。