蔚來能源獲15億戰略融資：換電模式被低估?

21世紀經濟報道記者 閆啓 北京報道

隨着電池技術的不斷進步，電動汽車的里程焦慮有所緩解，但是充電焦慮仍然影響着用戶的體驗。尤其是隨着電動汽車的保有量持續上升，這個問題更加突出。“車電分離”的換電模式爲解決這一問題提供了新的思路。在市場需求和政策推動的雙重影響下，換電模式持續升溫下，吸引各方企業持續加碼。

蔚來能源獲15億融資，武漢總部二期投資建設簽約

5月31日，蔚來能源投資（湖北）有限公司獲武漢光創新興技術一期創業投資基金合夥企業（有限合夥）（簡稱“武漢光創基金”）等機構15億元人民幣戰略投資。本輪戰略投資將用於充電、換電、儲能、電池服務、能源互聯網等領域的技術研發、製造、運維，以及蔚來能源充換電基礎設施的佈局發展，並支持車網互動創新業務的投入。

武漢光創基金是武漢光谷產業投資有限公司（以下簡稱“光谷產業投資”）發起設立的市場化基金。光谷產業投資是武漢東湖高新技術開發區最大的國有企業湖北省科技投資集團有限公司（以下簡稱“湖北科投”）全資子公司，是湖北科投於2016年5月整合優質產業資產組建的重大產業項目投資平臺公司。光谷產業投資參與投資、管理了包括長江存儲（國家存儲器基地）、華星光電、武漢天馬、蔚來能源等區域重大產業項目，同時也與小米、烽火、聯想中金等產業金融資本合作。

蔚來與武漢東湖高新區的合作由來已久。早在2016年12月，蔚來與湖北長江產業基金、武漢東湖高新區簽署協議，共同發起設立“湖北長江蔚來新能源產業發展基金”，總規模100億元。該基金專注於電動汽車產業鏈投資，在光谷打造全國最重要的智能化新能源汽車產業園。

2017年5月，蔚來再次與武漢東湖高新區簽署投資合作協議，雙方就蔚來能源項目展開合作，雙方合資組建蔚來能源並將全球總部落戶武漢。具體來看，該項目分三期投資建設，圍繞電動汽車用戶的充電需求，進行充換電設備的研發、製造、佈設，提供基於移動互聯技術的智能充換電服務，發展基於動力電池梯次儲能的能源互聯網業務。5月31日蔚來能源獲得15億戰略融資當天，《蔚來能源總部二期項目協議》簽約落戶光谷。

換電聯盟不斷擴大，成蔚來新護城河

蔚來能源是一家基於移動互聯網的加電解決方案運營商，依託蔚來雲技術，搭建了“可充可換可升級”的能源服務體系，爲車主提供全場景化的加電服務。截至5月31日，蔚來已在全國建設換電站2,427座、充電樁22,595根，是全國佈局換電站、充電樁最多的汽車品牌。

如今換電方案持續升溫，多年重金投入的充換電業務逐漸成了蔚來的護城河。此前，李斌曾透露，未來不排除NIO Power（蔚來能源體系）獨立融資，且已經有投資者對NIO Power獨立融資感興趣，也有一些初步接觸。

結合換電業務，蔚來實現了“車電分離”，讓BaaS電池租賃更靈活實施。今年，蔚來調整了BaaS政策，大大降低了購車門檻，並結合多項抵扣和優惠措施，有效吸引了更多潛在消費者。蔚來公佈的5月銷量顯示，交付新車20544臺，同比增長233.8%，環比增長31.5%，創歷史新高。

在成本方面，蔚來一代換電站的建設成本約爲300萬元左右，二代換電站成本約爲200萬元，三代換電站成本約在150萬元左右。據此前李斌透露，蔚來換電站的盈虧平衡線大概在一天50至60單，但現階段在全國換電站中只有20%的換電站達到這個水平。在他看來，“換電站和雲服務其實有很多共同點，例如網絡效應非常強、需要長期的建設、要經過公司自己的充分驗證來證明其符合用戶需求。”也就是說換電只有產生規模效應後，才能降低邊際成本。

經過6年多的實際運營，蔚來的換電業務已經具備對外開放的能力。目前，蔚來能源已經相繼與長安汽車、吉利汽車集團、江汽集團、奇瑞汽車、路特斯、廣汽集團、中國一汽達成充換電戰略合作，合力推動更大規模、標準化、統一性的能源基礎設施網絡。

近日，李斌還向雷軍安利小米汽車加入換電聯盟，他表示在產品規劃時預留換電，單車成本大概增加一千多塊，帶來的銷售增量至少10%～20%。

被低估的換電模式，或成里程焦慮解藥

換電站是一門非常燒錢的生意，運營成本高，而且回報週期長，具有典型的重資產特徵。此前很長時間裡，蔚來的換電模式飽受爭議，外界不少聲音認爲換電業務是拖垮蔚來營收數據的“罪魁禍首”。

但隨着新能源汽車滲透率不斷提升人們發現，即便是續航里程不斷提升，電動車用戶的里程焦慮依舊無法得到緩解，車樁比嚴重不足、充電排隊、充電樁分佈不均衡等問題依然存在，相比之下換電服務能給用戶帶來更接近油車加油的體驗。

一位關注儲能領域的投資人表示：“中國大部分小區的配電容量是有限的，這將是制約家用充電樁大規模落地的重要因素。即便是快充技術的發展讓新能源汽車充電速度極大提升，但無法做到家家戶戶都能在自家小區車位充電。”

在政策上，換電模式的利好不斷。早在2020年5月，換電首次被寫入政府工作報告，同年10月，我國發布的《新能源汽車產業發展規劃（2021—2035年）》，提出鼓勵開展換電模式應用。去年12月全國工業和信息化工作會議上，工信部明確2024年支持新能源車換電模式，進一步穩固了整個換電行業的發展邏輯。

換電全產業鏈快速發展，吸引各方企業持續加碼。目前，中國換電業務運營商除了以蔚來、北汽新能源、吉利等爲代表的整車廠外佔據大部分市場份額外，還有以國家電投、中石化爲代表的央企國企和以奧動新能源、伯坦科技、協鑫能科爲代表的第三方運營商也紛紛加入。

根據中金公司相關研究，在換電產業生態中，除換電車型和動力電池之外，換電站製造、換電站運營、電池銀行也將成爲增值點。2025年換電車型年銷量將達172萬輛，換電站運營商的市場規模1139億元，整個換電產業2025年合計規模將有望超2000億。