微淼商學院：螞蟻集團IPO，普通人機遇與風險丨乾貨
（原標題：微淼商學院：螞蟻集團IPO，普通人機遇與風險丨乾貨）
本文由微淼商學院二部講師大樹老師共供稿。大樹老師擁有十餘年互聯網及投資工作經驗，持有基金從業資格證，曾爲《每日經濟新聞》特約評論員，湖南師範學院客座教授。近幾天，股市最火熱的消息莫過於螞蟻財富即將IPO，今天微淼商學院就爲大家帶來螞蟻IPO的詳細分析。
根據上交所官網，螞蟻集團IPO初步詢價完成，經過近1萬個投資機構賬戶詢價，最終A股發行價確定爲每股68.8元，總市值2.1萬億元，較此前多家投行預測約2.5萬億-3萬億元估值，折讓幅度約20%-30%。
螞蟻集團港股發行價也於同日公佈，H股爲每股80港元，刨除匯率影響後與A股基本持平。螞蟻集團公告顯示，預期H股將於2020年11月5日上午9時開始買賣，H股將以每手50股進行買賣，H股的股份代號爲6688。
根據螞蟻集團公佈的A股發行價爲68.8元/股、H股發行價爲80港元/股，以及螞蟻集團披露將分別在A股和H股發行不超過16.7億股新股來計算，螞蟻集團通過A+H股IPO擬籌集資金約345億美元（約合人民幣2312億元），這也意味着全球最大IPO正式開啓上市倒計時。
一、螞蟻金服的前世今生
螞蟻科技集團股份有限公司（簡稱：螞蟻集團），原名螞蟻金服，是浙江一家金融服務企業，於2014年10月正式成立。螞蟻金服起步於2004年成立的支付寶，2014年10月，螞蟻金服正式成立。
2012年，螞蟻集團的第三方支付業務陷入了成長的瓶頸期。此時，尋找新的業績突破成爲了當務之急。在走遍了銀行、券商、基金等各類金融機構，碰了一鼻子灰後，他們終於找到了天弘基金。
而當時的天弘基金常年徘徊在基金業的末位。事後來看，這兩個被逼到牆角的團隊，聯手上演了一出驚天大逆轉。半年之後，一個兼具了餘額理財和支付消費功能的產品應運而生，它就是今天如日中天的餘額寶。上線僅18天，餘額寶的用戶數量便突破250萬，一年後用戶數量超過了1億。
而2015年開始的移動支付大潮，螞蟻金服藉助快的打車，快速的崛起，成爲與微信支付共分中國移動支付市場的兩大巨頭。
截止到2017年底，餘額寶已有超過4.74億用戶，而在2012年底，中國開放式基金有效賬戶數才7600萬戶。藉助超高的滲透率，這些年餘額寶成爲了很多理財用戶的入門產品，也是很多80後、90後、00後買的第一隻基金。
2018年5月，餘額寶宣佈升級，接入博時、中歐基金公司的產品，至此，螞蟻金服也把自己徹底升級爲一個平臺。
二、今年雙11的“額外驚喜”
2020年10月21日，螞蟻集團公告，科創板上市招股意向書，股票代碼爲688688。並且，上週最新消息，螞蟻集團把掛牌日從11月6日，提前到了11月5日。
10月24日，馬雲表示：“已經在上海確定了螞蟻金服的定價，這是人類有史以來最大規模的融資定價，也是五年來第一次在紐約城外完成如此大體量的定價。”但他未透露上市定價的具體金額。
螞蟻集團過去3個月的估值節節攀高，根據媒體推測。最新上市市值可能超過3萬億，超過工（1.8萬億）農（1.1萬億）中（9500億）建（1.6萬億）。
基於支付寶APP上的數字支付、花唄及小貸業務，目前仍然是螞蟻集團維持穩健增長的三大利器。
1、數字支付業務
截至2020年上半年，螞蟻集團的支付寶APP年活用戶超10億，月活用戶超7.11億，結合中國的龐大人口來看，幾乎所有有消費行爲的國人都是支付寶活躍用戶。另外，支付寶還連接着超8000萬的商家，合作金融機構超過2000多家，支付交易量爲118萬億元。
2、花唄業務
花唄已經連接用戶、商家、金融機構及其他企業，共同構成了一個生態系統。目前已經成長爲連接超過10億用戶、超過8000萬商家及超過2000家金融機構合作伙伴的巨無霸。
3、小貸業務
據招股書披露，螞蟻集團的各種小貸業務，均爲全國第一。其中，消費信貸規模達到1732億元，小微經營者信貸規模達到422億元，而資產管理規模則爲4099億元。
三、螞蟻集團上市會帶來什麼？
第一點：螞蟻集團作爲超大規模的IPO上市，必定會對市場的資金造成虹吸效應。也就是說，股市裡面的錢，很多都會抽走，用來去螞蟻集團上市的科創板打新股和參與炒作。
國盾量子今年7月9日掛牌科創板，造成那段時間一個明顯的虹吸效應，很多資金被抽離主板，投向了國盾量子。
第二點：頭部互聯網公司對本國的股市有着積極帶動作用。
比如美股中的科技類公司就不在少數，這些科技類公司是美國科技大國的明證，是美股的壓艙石企業，是美國經濟和企業盈利增長的領頭羊和航母企業。港股市值前10中也有阿里巴巴、騰訊、美團、京東4家科技公司。
但遺憾的是，目前A股市值前10中，中國科技公司的數量爲0。
所以，螞蟻登陸科創板後，有望打破這一局面，成爲A股市值前10中首箇中國科技類企業。
據招股書數據顯示，螞蟻集團2019年全年實現營收1206億元，歸屬母公司淨利潤169.6億元。2020年上半年實現營收725億元，歸屬母公司淨利潤212億元，淨利潤率高達30%。今年上半年淨利就已經超過去年全年，賺錢能力可見一斑。
2020年上半年，A股有30家歸屬母公司淨利潤過百億的企業，其中螞蟻集團排在第15名，它前面的就是“股王”茅臺，淨利潤爲226.02億元。
2018年至2020年上半年，其營收分別同比增長31.08%、40.72%、38.04%，而歸屬母公司淨利潤則分別同比增長-90.40%、2442.06%、1459.75%。撇開2018年網貸整頓帶來的利潤受挫，近兩年螞蟻集團的增長仍然十分強勁。
我們在財報和企業會學習到，企業不光要看淨利潤，還要看現金流。現金流對企業的重要性，等同於空氣對人的重要性。而螞蟻集團的現金流表現也非常棒。
招股書披露，截至2020年6月底，其經營活動產生的現金淨額爲270.13億元，期末現金及現金等價物餘額爲714.13億元。
四、螞蟻上市，普通人能否“分得一杯羹”？
關於打新
螞蟻集團在初始發行安排中，留出3.34億股供機構和個人投資者“打新”。按照市場預估的2萬億元估值計算，面向A股市場的“打新”規模將超過200億元。
螞蟻集團科創板發行初步詢價時間爲10月23日，申購時間爲10月29日，繳款日期爲11月2日。
由於螞蟻財富是在科創板上市，漲幅跌幅是A股的兩倍，達到20%。所以，微淼商學院提示如果您對螞蟻財富的財報及運營情況不甚瞭解，請先靜觀其變，勿輕易下場。
關於後續參與交易
首先，我們學習過，投資一家公司不僅僅要看眼前的增長，最重要的還是其未來的發展前景。所以雖然之前的業績不錯，但是如果我們不自己分析明白螞蟻集團的財報，還是不要冒然投資。
還是拿國盾量子舉例，國盾量子今年7月9日掛牌科創板，創造漲幅神話，首日大漲大約924%，公司發行價36.18元。然後，上市當天最高價格到了399元，其後更是達到過496元的高位。
那麼今天呢？
10月26日，股價是277.13元，最大回撤44.16%。所以如果是上市後追高進去的，很多都是虧的。螞蟻集團和國盾量子不同在於，有切實的盈利數據。所以我們再次強調，只有自己研究明白它的財報，才能做下一步決策。
在此之前，對於我們來說，控制風險第一，不懂不會的多學習，少接觸。
注：本文旨在對螞蟻集團上市進行分析，不構成投資建議。