武漢逐浪耐心資本（續）：基金“破與立”下的產業新動能

2個月，4家高新技術企業IPO（首次公開發行股票），分別締造出“國產數據庫第一股”“中國智能汽車AI芯片第一股”“中國電競第一股”和“港股交互式AI第一股”這四個中國“第一股”，作爲頭部企業，在2024年的境內外資本市場上，上演“武漢現象”。

在實操層面，武漢產業投資控股有限公司（以下簡稱“武漢投控”）旗下的武漢創新投資集團有限公司（以下簡稱“武創投”）聯合武漢產業發展基金有限公司（以下簡稱“武漢基金”）、武漢東湖創新科技投資有限公司發起設立7億元武創星智基金，出資參與黑芝麻智能IPO發行認購；武漢光谷國資平臺武漢光通共贏企業管理合夥企業（有限合夥）以2億元基石投資額成爲了聲通科技在港交所上市時的基石投資人。而黑芝麻智能和聲通科技，也將公司總部落戶武漢市，成爲城市資本招商的受益者之一。

締造“武漢現象”的背後，是武漢政府引導基金改革的落地。“武創投的助力，加速了我們的上市。”黑芝麻智能科技有限公司（以下簡稱“黑芝麻智能”）首席市場營銷官楊宇欣回憶，武創投在半個月內完成投決，過程的高效與專業超乎想象，也改變業界對於政府引導基金和投資平臺的既往印象。

在地方政府推動城市發展模式由土地財政轉向股權財政的當下，身處GDP破2萬億元、構建現代化產業體系以及發展新質生產力關鍵窗口期的武漢，通過政府引導基金改革，參與企業融資的全生命週期，從而實現資本招商、以投帶引和產業引導培育，完成戰略新興產業的能級躍動。

基金投決的高效

8月8日，位於武漢東湖之濱的黑芝麻智能在香港證券交易所鳴鑼上市，成爲了武漢首家高性能車規級智能汽車計算芯片上市企業，被業界解讀爲“中國智能汽車AI芯片第一股”。

黑芝麻智能得以在資本市場領跑，一級市場的支撐至關重要。楊宇欣表示，公司身處戰略性新興行業，但汽車芯片領域投入高、週期長、技術迭代快，產品從發佈到量產至少需要兩三年的時間，需要源源不斷的技術研發投入，這需要大量的資金投入。特別是在籌劃上市之前，融資更是重中之重。

武漢市政府引導基金髮揮了關鍵作用。

“我們接到這個項目時，時間十分緊迫。爲此，我們改變工作方式，在黑芝麻智能籌備上市工作的同時，同步推進公司的內部決策、基金組建備案以及資金出境審批等流程，”武漢投控黨委書記、董事長周凱回憶，通常情況下，基金備案的時間至少需一到兩週，而武創投團隊僅用一天，完成基金備案。“半個月內完成了所有工作，完全沒有耽誤黑芝麻智能上市的進程。”

武投控對黑芝麻智能的上市輪融資打破了業界對政府國有投資平臺決策週期長、效率低的固有印象。“在與武創投、武漢基金的合作過程中，團隊的專業性、對於行業的判斷以及投資過程的高效率給我們留下了深刻印象。”楊宇欣表示，武創投的高效，確保了公司如期完成上市。而與其他機構不同的是，武創投不僅作爲財務投資的認購股權，還會根據產業投資的需求，成爲黑芝麻智能產品創新研發和產業化落地的重要支撐。

企業能級躍升，帶來的是城市產業的“裂變”。“對武漢而言，黑芝麻智能作爲汽車芯片行業的頭部企業，能通過資本的力量，帶動產業鏈上下游的發展，對武漢市汽車產業轉型升級將有重要意義。”武漢投控副總經理、武創投董事長艾嬌表示。

資本招商的助推

武漢產業基金改革的思路不僅只有培育企業壯大，還在於做資本招商的連接器，助力武漢產業強鏈、補鏈、延鏈。

7月10日，主攻交互式人工智能領域的上海聲通信息科技股份有限公司（下稱“聲通科技”）登陸港交所，在其上市融資過程中，武漢政府引導基金同樣提供了重要助力。

“早在十多年前，聲通科技便開始服務於武漢本地的車廠和大型機構。武漢良好的市場、人才和投資環境，以及政府產業基金的政策力度和靈活度給我們留下了深刻印象。”聲通科技創始人兼董事長湯敬華表示，這也是聲通科技團隊做出上述決策的重要原因。

不僅僅只有聲通科技和黑芝麻智能，包括星競威武集團、蔚來能源等一批行業頭部企業陸續將總部落戶武漢。多位企業負責人也表示，武漢投資環境優化速度還在加快，對諸多企業具有很強吸引力。

武漢招商大使聶清平也表示，後續，多傢俱有科技硬核實力的企業，將在這種吸引力下，計劃將總部遷至武漢。

“武漢正最大限度的做好產業投資。”湯敬華認爲，隨着武漢所承擔的國家重點項目投資進入平衡點，以及武漢對產業發展的大力扶持，武漢產業投資將逐步從投入期進入正循環，被投企業和項目也釋放出長效的產業潛能，這也是聲通科技看好武漢市場的原因。

楊宇欣也提到，近年來，武漢在吸引優秀企業來漢發展方面做了很多工作，也取得了明顯成效。越來越多已經具有一定規模和行業地位的企業與武漢本地投資平臺展開合作，相互促進、共同成長，黑芝麻智能也成爲了這一過程中的受益者。“武漢政府投資平臺在投資不同體量、不同階段的公司中不斷積累經驗，如今已經能夠更好地應對各類企業的融資過程，擇選賽道和企業的能力也進一步提升。”

公開資料顯示，近三年以來，武漢市人工智能企業數量年均增幅均保持在30%以上，產業發展駛入快車道。截至2023年，武漢市人工智能企業數量達995家，產業規模超過500億元。

創投生態的打造

武漢的基金規模和產業規模均在快速提升，如何發揮引導基金的作用，吸引更多社會資本參與，將豐富的資本與產業資源合理匹配？位於中間環節的創投機構的生態打造，則是武漢政府引導基金改革的另一項重要任務。

目前，更多專業的市場化投資機構將武漢作爲重要陣地。上海復星創富投資管理有限公司（下稱“復星創富”）就是其一，其首席投資官叢永罡指出，近年來，武漢市投資環境不斷優化，出臺了系列發揮產業基金引導撬動作用、服務科技創新和產業升級、加快發展新質生產力等方面的積極政策，對於招引位於價值鏈高端、知識含量高、帶動作用強的頭部企業以及發展總部經濟、推動產業轉型升級而言具有重要意義。

“武漢積極引導產業基金改革的決心是創投機構願意到武漢投資的關鍵。”叢永罡還表示，復星創富已在武漢投資了多條賽道，包括但不限於光芯片、新能源汽車高性能功率驅動芯片、半導體制造業等與武漢“965”產業體系高度關聯的硬科技賽道；並高度關注武漢市存儲芯片產業的發展壯大，通過股權投資、資源鏈接等方式撬動更多上下游優質資源到漢發展。例如，某存儲主控芯片領域的龍頭企業，在撮合多方溝通下，正考慮加強武漢地區的佈局。

“復星創富以‘EVC’的打法爲核心，其關鍵點在於‘產業+投資’雙輪驅動的模式。”叢永罡指出，對於中小企業，復星創富更看重其與細分賽道鏈主企業合作的可能性，並結合鏈主企業的產業深度和生態提高對中小企業產業鏈佈局和整合能力，持續投早、投小、投硬科技。

2024年，武漢基金、武創投、湖北省引導基金、江夏區聯合復星創富設立了目標總規模30億元、首期規模11億元的武漢復星惟盈產業基金，這是武漢基金今年出資設立的首支產業子基金，也是武漢市攜手長三角資本招商的重要成果之一。

在承擔武漢市招商大使角色的同時，聶清平還擔任一家產業投行機構（江享科技集團）創始人，他表示，從多年工作實操中來看，武漢不缺要素資源，也不缺交易資源，需要的是進一步對優質資源進行整合配置，這就需要以產業投資爲主、擅長做非標業務的產業投行機構出馬，推動政府資金完成從產業基金到被投企業“最後一公里”的精準匹配。

今年4月，聶清平攜江享科技集團與上海重塑能源集團股份有限公司簽訂雙方全面戰略合作協議，以重大項目落地武漢爲導向展開系列合作。日前，湖北高速公路首座氫能離網超充站項目在武漢成功簽約，重塑能源即爲該項目合作方之一。

“氫能產業是武漢重點佈局的產業之一，重塑能源是領先的氫能科技企業。江享科技集團的重點是通過精準選擇戰略性新興產業、未來產業的頭部企業，協同政府機構，助力武漢加速培育新質生產力。”聶清平表示。

不久前，武漢市公開發布促進未來產業發展的實施方案和支持措施。數據顯示，2024年上半年，武漢市以未來產業爲支撐的高技術產業製造業增加值增速高達33%，佔規上工業比重接近19%，拉動工業增長5.2個百分點，分別較一季度提升1.8、3.2、1.3個百分點。

“政府產業基金應爲新興產業和未來產業的發展提供養分。”聶清平認爲，2024年，中央多個重要會議提到耐心資本，充分體現了國家對於硬科技創新艱鉅性、長期性的深刻認識，也進一步夯實了金融爲實體經濟服務的定位。對武漢而言，可通過與頭部投行和投資機構的深度合作，穩步有序培養本土化的科技驅動型的產業投資和投行人才梯隊，建立健全城市科技產業的投資發展機制。

叢永罡也認爲，培育耐心資本最大的難點是資金期限與屬性的匹配，武漢要鼓勵類似於保險資金等更多長期資金參與到股權投資中來。“除推出與培育耐心資本切實相關的基金新政外，武漢還可從營商環境出發，出臺人才引進方案、開放合作模式等具體措施，保障企業在當地的長期發展，讓社會資本看到武漢的長期發展潛力，助力武漢成爲創新、創業、創投熱土。”