先探／產業再進化

【文／方亞申】

自從一九九○年代進入十倍速時代後，上市櫃公司股價及總市值變動很激烈，尤其進入二十一世紀，這種情況還是持續，然而所謂十倍速年代一般都是指科技業，從網路興起、泡沫再到電商年代來臨，有人起來、有人殞落，全球龍頭美國股市最能突顯，每一次重新洗牌後，就有新人竄出，代表產業的多變性。

不過，也有些公司屹立不搖，即使是傳統產業，只要與我們日常生活相關的，還是有一定價值，股神巴菲特就是專門投資這種看得懂的產業公司。

從美國總市值變化看新產業興起

我們先從美股近十五年來每隔五年公司總市值變化來看，二○○○年網路科技泡沫達頂點，最好的是微軟、思科、英特爾、甲骨文、ＩＢＭ等，但是經過五年洗牌，二○○五年，只剩英特爾、微軟在前十五大總市值公司中。當時筆記型電腦正旺，取代桌上型電腦，無線網路開始瘋狂建置，代表筆記型電腦到處上網成爲流行趨勢。再經過五年至二○一○年，期間歷經金融海嘯，有人下，有人上，那就是蘋果、谷歌以及電信商ＡＴ＆Ｔ，尤其是蘋果，股價從二○○○年不到十美元，到了二○一○年漲到三二○美元，主要就是智慧型手機的興起，又取代筆電，而以生產筆電晶片爲主的英特爾就退步了。電信商配合手機行銷，且網路盛行提高手機上網率，單戶利用率提升，有穩定現金流入，ＡＴ＆Ｔ總市值也就居高不下。

再經過五年至今年，智慧型手機廝殺結果，市佔率高居首位的三星以及一度成爲臺灣股王的宏達電，都裁員了，通訊晶片商高通也是，只有蘋果獨大，中低價位則由中國的小米、華爲逐漸取代。不過蘋果最高市值一度超過七千億美元，如今降至六二○○億美元附近，新手機ｉ６Ｓ推出，但市場反應平平，主要是去年ｉ６才經過大改款，加上中國經濟出現不穩定狀態，大家擔心佔比很高的中國銷售出問題，近期股價似乎較難創新高，可能要等明年ｉ７改款了。不過智慧型手機市場即使成長大幅降低，但還是有一定的市場，只不過幾乎由蘋果通吃，維持高獲利。

從ＰＣ、筆電到智慧型手機所創造的人類新使用習慣，產業也隨之消長，未來流行的到底爲何？物聯網？或其他？其實發展趨勢一定朝向行動裝置，且皆可上網及通訊，說不定過去把所有功能都整合在手機，將來又分拆。

說到上網，這次總市值向上挺升至前十名中，谷歌及亞馬遜加上近五年才上市的臉書全部上榜，代表人類消費及閱讀習慣的重大改變。谷歌可搜尋各種資料，中國的百度也跟進；谷歌最新成立的控股公司，旗下以二十六個英文字母分別成立新公司，主要投資在地圖搜尋、機器人相關等下一代科技，可密切注意，畢竟其總市值已超越微軟、波克夏、艾克森石油，有人甚至認爲未來可能取代蘋果！至於亞馬遜，甚麼東西都可透過其網站購買，類似的Ebay卻大大不如，主要是該公司也轉往伺服器管理，一般公司可透過該公司伺服器建置系統，評價非常高，這是股價能維持高水準的原因。臉書則是社羣霸主，每天使用者超過中國總人口數，相當可怕。

科技的發展無遠弗屆，這次硬體有蘋果，軟體有亞馬遜、谷歌、臉書，而對照臺灣，二○○○年以前是代工的黃金時期，當時廣達、英業達、仁寶、鴻海等股價動輒數百元；從筆電跳到手機，有英華達、華寶、綠點…，再進階至智慧型手機，變成鴻海獨大，和碩跟進，供應鏈可成、鴻準、臺郡、新普、大立光、Ｆ─臻鼎等吃香喝辣。只不過隨着紅色供應鏈興起，臺廠備感壓力，看來必須另闢戰場。

而從臺股族羣來看，大立光、可成、Ｆ─譜瑞與蘋果有關，網家、數字與網路電商有關。信驊、川湖與伺服器有關。樺漢則與機器人有關。

其實在電子股，除了能跟上蘋果及伺服器方面，網路部分股價雖高，但大大不如急速發展的大陸相關產業，也較難連結到美國的臉書、谷歌等，這是一大隱憂。再者，雖然臺股總市值排行前三名爲臺積電、鴻海、中華電信，但前十五名中，近期大舉併購的聯發科爲第九名、臺達電第十一、大立光第十二，扣除電信，電子只佔五名，與過去大家印象中的大不相同，也就是電子業面臨嚴重轉型期！尤其未來潮流發展是朝向少量多樣，不是臺灣專長的標準化大量生產，誰能勝出還待觀察。(全文未完)

全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1847期，便利商店及各大書店均有販售或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載