小鵬汽車靠技術翻身！一季度毛利率環比翻倍增至12.9%，走出技術出海的獨特模式

本文來源：時代財經 作者：曹鬱

在去年二季度的財報電話會上，小鵬汽車董事長及首席執行官何小鵬曾表示：“經過幾個季度的自我變革，小鵬汽車從今年三季度開始，進入銷量、品牌、士氣、現金流的初步正循環，並將在明年、後年進入更大更全面的正循環。”

隨着2024年一季度財報的出爐，何小鵬去年的正循環預言正在兌現。5月21日，小鵬汽車公佈其截至2024年3月31日止第一季度財務數據，其一季度總收入爲人民幣65.5億元，較2023年同期增長62.3%。截至2024年3月31日，現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及定期存款爲人民幣414億元。

手握充裕現金流之外，小鵬汽車錄得亮眼的毛利率，2024年第一季度毛利率大幅提升至12.9%，同比提升11.2個百分點，環比提升6.7個百分點。

毛利率的大幅改善一方面得益於高端車型小鵬G9開啓交付；另一方面，小鵬汽車與大衆汽車集團的戰略合作初見成效，平臺和軟件技術服務的收入已經成爲小鵬汽車盈利的重要來源。

“新能源汽車行業從藍海到紅海再到血海，小鵬汽車是經過磨練的。”何小鵬稱。

在內卷越來越激烈的當下，小鵬汽車技術變現的路徑則愈發明晰：在智能電動車業務基礎上，通過智能化技術輸出提升盈利和國際化潛力。

造車十年，作爲新勢力第一梯隊的小鵬汽車已然衝破發展初期的重重阻礙，如今，小鵬汽車堅持技術投入、堅守長期主義的價值正在一步一步得到驗證。

一季度業績亮眼，股價大漲

根據財報，小鵬汽車一季度總營收爲65.5億元，同比增長62.3%。

從財報上看，小鵬汽車目前營收主要來自兩個方面：汽車銷售收入、服務及其他收入。其中，收入大頭依然爲汽車銷售，當季收入55.4億元，同比上升57.8%，佔總營收的84.6%。

汽車銷售收入同比增長源自一季度銷量的增長，2024年一季度小鵬汽車交付21821輛新車，同比增長19.7%。

除了汽車銷售收入外，與大衆汽車集團的合作爲小鵬帶來創收。數據顯示，小鵬汽車2024年第一季度服務及其他收入爲10億元，較2023年同期的5.2億元上升93.1%，環比上漲22.1%，這部分收入大幅增長源於與大衆汽車集團進行戰略技術合作帶來的技術研發服務收益。

毛利方面，小鵬汽車一季度毛利爲8.44億元，同比增長1158.8%，環比增長4.2%。同時，小鵬汽車錄得2022年三季度以來最高的毛利率，其一季度毛利率爲12.9%，去年同期毛利率爲1.7%，2023年第四季度毛利率是6.2%。

小鵬X9的高成交價帶動毛利率增長。何小鵬在財報電話會上表示，一季度，大七座旗艦車型X9 在上市後就成爲了純電MPV、以及純電三排座車型的銷量冠軍。小鵬X9的成功充分說明了產品品類創新、技術創新纔是更有效的競爭手段。具體來看，小鵬汽車一季度汽車毛利率爲5.5%，實現同比、環比雙雙增長。

在營收增長及毛利改善的雙重利好之下，小鵬汽車今年一季度淨虧損額大幅收窄，相比去年同期減少41%，與去年四季度基本持平。

一季報發佈後，資本市場反映積極迅速，當晚小鵬汽車美股股價飆升，一度上漲20%，收盤依舊錄得5.92%漲幅。

對於2024年第二季度，小鵬汽車預期汽車總交付量將介於29,000臺至32,000臺，同比增長25.0%至37.9%。總營收將介於人民幣75億元至人民幣83億元，同比增長48.1%至63.9%。

技術出海初見成效

隨着汽車市場進入高強度競爭，爲了參與激烈的價格戰，部分車企會選擇主動讓出毛利。這一點從特斯拉身上可以窺見，2022年四季度以來，特斯拉毛利率連續四個季度環比下跌。

但始終要相信的是，在汽車市場的長跑競賽中，價格戰終有盡頭，技術戰則沒有盡頭。

小鵬汽車長期以來在技術上的投入如今轉化成爲自身的增量。

財報顯示，2021年-2023年，小鵬的研發開支分別是41.14 億元、52.15億元、52.77億元，研發開支分別佔總收入的19.6%、19.4%及17.2%。

電動汽車行業正經歷快速的科技變化，小鵬汽車堅持在研發領域投入大量資源以引領科技進步，並強化自身競爭力。

技術投入換來了真金白銀的回報。隨着合資邁入新時代，小鵬汽車成爲了首家向國際車企反向輸出技術的中國車企，其與大衆汽車集團的合作收益開始在財報中體現。

小鵬汽車一季度錄得服務及其他收入約爲10.0億元，同比增長93.1%。相比賣車，靠技術變現的毛利率更高。小鵬汽車一季度的服務及其他利潤率達到53.9%。

值得一提的是，在財報電話會上，小鵬投資副總裁Charles Zhang表示：“來自大衆公司的平臺軟件合作收入已經列入一季度的服務和其他收入之中，這一項收入是經常性的，相信往後每個季度，平臺軟件技術服務收入都將能列入財報之中。”

這意味着，小鵬汽車已經發展出與傳統車企不同的創新商業模式。行業領先的智能化技術，不僅將通過小鵬汽車品牌的銷量變現，而且可以通過和全球領先的品牌合作，獲得更大的市場影響力和更好的財務回報。

小鵬汽車與大衆汽車集團的合作還在進一步深化。上個月，小鵬汽車與大衆簽訂了EEA電子電氣架構技術戰略合作框架協議，雙方將爲大衆汽車在中國的電動車平臺聯合開發EEA電子電氣架構，並將於2026年推出該架構下的電動車，這也讓小鵬和大衆的合作從平臺與技術上的合作升級爲全方位的戰略合作。

除了技術輸出以外，小鵬汽車也在大刀闊斧開拓海外市場。上半年，小鵬汽車與西歐、東南亞、中東、澳大利亞等地的多家頭部經銷商集團建立合作關係，未來海外銷售網絡計劃從原先的三個北歐國家擴展至超過二十個國家。目前，小鵬G9、小鵬G6 的左舵版本已經開始在歐洲市場發佈價格和接受預訂，預計三季度將推出G6 右舵版本。

可以預見，下一階段，出口將會成爲小鵬汽車銷量和利潤增長重要驅動力。

錨定長期規模與利潤

造車十年，置身於蓬勃發展又激烈競爭的新能源汽車市場，小鵬汽車總是率先開啓變革。

去年來，小鵬汽車進行組織變革，小鵬G6上市、再戰小鵬G9……在去年一系列的產品推新和組織調整的作用下，小鵬汽車從谷底不斷爬升，其去年四季度累計交付新車60,158輛，同比增長78%，月均交付達2萬輛以上。在內卷環境中，小鵬汽車走出逆勢上揚的增長曲線。

事實上，小鵬汽車比絕大部分企業更早思考變革。面對被業內成爲“血海競爭”的2024年，小鵬汽車再度調整其發展戰略。

何小鵬在財報電話會上表示，小鵬汽車的戰略將不會像以前一樣僅僅着眼於銷量增長，更追求在這麼卷的市場中，追求高質量、高效率，全面提升公司的競爭力，使我們的長板更長且沒有短板，把小鵬汽車打造成“多邊形戰士”，這樣才能夠在長跑裡面獲取更大的規模和利潤。

小鵬汽車的第二品牌MONA被寄予走量希望。MONA是去年8月小鵬汽車與滴滴出行達成戰略合作的核心。據悉，其首款產品預計6月發佈，將今年三季度正式上市並交付。

對於MONA，何小鵬充滿信心。“我相信MONA會成爲A級純電市場的超級明星產品。”在何小鵬看來，MONA首款車型是一款20萬以內的顏值最高且高智能，同時成本具有相當競爭力的產品。

據悉，MONA首款車型將切入10萬-15萬元市場，並將智能駕駛作爲一大賣點。何小鵬曾表示：“10萬-15萬元的價格段有龐大的市場潛力，但要在這個區間做一款各方面都過硬、並配備高階智駕能力的好車，並且實現盈利，是一件極其困難的事情，這需要企業具有極強的規模化和體系化能力。”

小鵬汽車方面認爲，在10萬-20萬元這個級別的用戶，更多人需要高等級智能駕駛。只是用戶可能覺得太貴了，而一旦當用戶獲得高科技的產品同時又支付得起價格，這將具有巨大的吸引力。

此外，何小鵬還透露，今年四季度將交付一款小鵬汽車品牌的B級純電轎車車型。這款新車是基於小鵬汽車最新技術規模降本的首發車型。小鵬汽車期待它成爲下半年B級純電市場的一款爆款。

B級新車加上MONA車型貢獻的增量，小鵬汽車有望在今年第四季度實現更大的增長浪潮。

更爲重要的是，小鵬汽車的關注點也不僅侷限於銷量規模。“我再次強調，在這麼卷的市場裡面一定不要僅僅爲了銷量的規模，更重要的是要多項全能。”何小鵬稱。

在一季報發佈前一天，小鵬汽車舉辦了以“開啓AI智駕時代”爲主題的 AI DAY發佈會，發佈AI 天璣系統及國內首個量產上車的端到端大模型。AI能力也將成爲小鵬汽車重要的護城河。

這再次驗證小鵬汽車在AI智能汽車方面具備的體系化能力。爲了持續進化，小鵬汽車還明確了在“以智駕爲核心的AI技術”方面，2024年將投入35億元用於智能研發，並新招募4000名專業人才，今後每年還將投入超過7億元用於算力訓練。

儘管二季度仍然面對車市諸多挑戰，但小鵬汽車正依託組織調整改革、技術積累、產品推陳出新等，努力修煉成“多邊形戰士”。展望今年下半年，無論是銷量、利潤率、現金流還是AI 智能駕駛，小鵬汽車都將有更多變革成果落地。道阻且長，行則將至；行而不輟，未來可期，小鵬汽車或將取得更大的突破。