小鵬汽車“失血”百億，何小鵬如何對抗餘承東？

3月19日，小鵬汽車發佈2023年第四季度及全年財報。

財報顯示，2023年，小鵬汽車虧損進一步擴大至103.8億元，公司整體毛利率持續下滑至1.5%，其中汽車毛利率轉爲負的1.6%。

2023年小鵬汽車銷量爲14.16萬輛，落後於理想、蔚來，也不敵零跑。簡單算下來，小鵬汽車賣一輛車虧掉7萬多元。只是相比深陷虧損泥潭，銷量看起來是更大的問題。

今年，小鵬汽車董事長何小鵬定下的銷量目標爲28萬輛，但外界似乎並不看好。美銀證券最新研報稱，下調對小鵬今年銷量預測，以反映市場競爭和最新的產品線。由於研發費用增加，上調2024至2025財年淨虧損預測。因此，該行下調小鵬汽車目標價至52.7港元。

和蔚來一樣，小鵬汽車也瞄準了下沉市場，計劃於北京車展期間推出10萬-15萬價格區間的品牌，並在年內開始量產。對於新品牌，何小鵬希望以智駕爲賣點，不僅實現盈利且年銷量達10萬輛。

然而，價格下探到全市場競爭最激烈的地帶，小鵬汽車有多大勝算目前還不好判斷。在外界看來，一直以來將"智能化"作爲標籤的小鵬汽車，如今正面臨華爲的強勢挑戰。

近日，華爲智能汽車解決方案BU董事長餘承東直言，華爲將改變小鵬汽車在智駕領域的優勢地位。有媒體人擔憂，如果曾經的"智駕一哥"小鵬汽車泯然衆人，可能就此會失去核心競爭力。

虧損進一步擴大

3月19日，小鵬汽車發佈四季度財報。

2023年第四季度，小鵬汽車總收入爲130.5億元，較2022年同期上升153.9%，並較2023年第三季度環比增長53%。

交付量方面，小鵬汽車銷量在第四季度突破了6萬臺，並於12月創下單月破2萬輛的記錄。

對應的，當季公司汽車銷售收入爲122.3億元，較2022年同期上升162.3%，並較2023年第三季度環比增長55.9%。

按四季度小鵬汽車60158輛交付量計算，該季度小鵬汽車銷售均價爲20.33萬元/輛。

在覈心指標毛利率方面，2023年第四季度公司整體毛利率爲6.2%，相較而言，2022年同期爲8.7%，而2023年第三季度爲負2.7%；第四季度汽車毛利率爲4.1%，相較而言2022年同期爲5.7%，而2023年第三季度爲負6.1%。

四季度雖然毛利率明顯好轉，但第四季度小鵬汽車普通股股東應占淨虧損仍達13.5億元，而2022年同期爲23.6億元，2023年第三季度爲38.9億元。

2023年全年，小鵬汽車銷量爲14.16萬輛，同比增長17.3%，但僅完成全年目標七成。

銷量增長帶動營收同步上升，2023年小鵬汽車實現營收306.8億元，2022年爲268.6億元，同比增長14.2%。不難發現，超過4成的營收來自第四季度。

橫向對比來看，無論是營收還是交付量，小鵬汽車均已落後於蔚來和理想。2023年全年，蔚來交付量16萬輛，總營收556.2億元創新高；理想汽車全年交付37.6萬輛，實現總營收1238.5億元。

此外，儘管四季度財報表現有所改善，但全年小鵬汽車的虧損反而擴大了。

財報顯示，2023年小鵬汽車淨虧損達103.8億元，2022年淨虧損爲91.4億元，虧損進一步擴大。

虧損持續擴大的同時，小鵬汽車的毛利率也持續下滑。

財報顯示，去年小鵬汽車整體毛利率爲1.5%，2022年同期爲11.5%。相比之下，2023年蔚來的整體毛利率爲5.5%，特斯拉的毛利率爲18.2%，理想汽車爲22.2%。李想表示，智能電動車企毛利率在20%以上才能保持長期的研發投入。

對小鵬汽車而言，更爲慘淡的是汽車毛利率在2023年已下跌至-1.6%，相較而言，2022年則爲9.4%。

汽車毛利率是指汽車銷售毛利潤佔汽車銷售收入的百分比，該指標爲負，意味着即便在不考慮研發投入、一般性經營支出等費用的情況下，小鵬每賣一輛車，本身都是在虧損。

但實際上，2023年全年小鵬汽車的研發費用達52.8億元。在截至2023年12月31日的小鵬汽車1.36萬員工中，研發職能的員工數爲5401人，佔比最多。

3月16日，在中國電動汽車百人會論壇上何小鵬透露，小鵬汽車今年將開展"以智駕爲核心的AI技術"升級，計劃年度智能研發投入35億元，並新招募4000人。

鉅額研發開支，無疑將加重小鵬的財務壓力。但好在，小鵬汽車手頭上現金儲備充足，截至期末在手的現金超過了450億元。

謀求"年輕人的第一款車"

造車三年的小米汽車，截止目前首款車型小米SU7的售價還未定，小米管理層多次強調價格會"有些貴"。

就在外界調侃小米SU7成不了"年輕人的第一輛車"時，小鵬汽車卻希望爲年輕人打造一臺"真正的AI智駕汽車"。

而要想能讓年輕人買得起，價格就必須實惠，足夠低。在3月16日的中國電動汽車百人會論壇上，何小鵬"劇透"，小鵬汽車將在4月的北京車展期間發佈全新品牌，進軍10-15萬元A級車市場，錨定年輕羣體、面向全球打造AI智駕汽車。

據財聯社報道，這一新品牌即源於小鵬汽車與滴滴出行的戰略合作。去年8月，小鵬與滴滴宣佈達成協議，小鵬汽車將以最高總對價58.35億港元收購滴滴智能汽車開發業務資產。基於這一合作，小鵬汽車將打造一款A級智能電動汽車，項目代號爲"MONA"，並將在今年三季度上市和交付。

新品牌不僅價格與小鵬汽車之前的20萬-30萬元區間有差距，也會在渠道上隔離，小鵬計劃在現渠道門店開闢獨立掛牌展廳，然後建立獨立經銷商網絡。

何小鵬對這一新品牌寄予厚望，"10萬-15萬元的價格段有龐大的市場潛力，但能在這個價格段裡把智駕體驗做到極致的品牌暫時還沒有出現。時至今日，我們終於準備好了。"

按照他的預測，MONA將搭載小鵬高等級智能駕駛系統，甚至無人駕駛系統，並可實現盈利。

對於銷售預期，何小鵬也曾在小鵬汽車財報電話會上期望"MONA"年銷量10萬輛。

無獨有偶，定位高端的蔚來也於3月14日公佈第二品牌名爲"樂道"，主打20萬-30萬級的主流市場。

然而，從現實情況而言，不論是蔚來還是小鵬，想要突破下沉市場並非易事。首先普及智駕功能，小鵬汽車還需投入，何小鵬透露今年小鵬汽車將開展"以智駕爲核心的AI技術"升級，計劃年度智能研發投入35億元並新招募4000人。

其次，10萬-15萬元的價格區間堪稱一片紅海，包括比亞迪秦、零跑、哪吒、長安啓源等都是這一細分市場的有力爭奪者。

汽車行業分析師鍾師認爲，蔚來和小鵬的第二品牌推出的勝算取決於他們能否在已經飽和的市場中讓產品有與衆不同的亮點，否則就都將陷入價格戰的泥沼。

值得關注的是，小鵬汽車還計劃未來3年推出10多款全新車型，加上全球化和升級改款車型，量產車型總數量將達到30個，覆蓋10-40萬級全價格帶。

這類"多生孩子打羣架"的戰略，在中國汽車行業並不鮮見。在一些業內人士看來，包括長城、吉利和奇瑞在內的很多車企都嘗試過豐富自家產品矩陣的方式去應對競爭，但實際效果卻各有差異，甚至盲目擴張會造成內部管理混亂。

華爲爭奪最強"智駕"標籤

去年11月份，小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬與華爲常務董事、終端 BG CEO、智能汽車解決方案BU董事長餘承東，圍繞AEB技術疑似隔空"互懟"。

最終，這場大討論以何小鵬發微博感謝餘承東而"劇終"。一直以來，在媒體的報道中，小鵬汽車都是智駕方面的"優等生"，該公司率先推出了高速領航輔助駕駛系統（HNGP）、城市領航輔助駕駛系統（CNGP），以及最新的第二代智能駕駛輔助系統（XNGP）。

然而，隨着華爲的到來，小鵬汽車想要坐穩智駕領軍車企的位置，可謂壓力重重。在公司內部，去年8月份小鵬汽車智駕的靈魂人物吳新宙已離職，他被看作是構建了小鵬智能化實現"從0到1"的跨越。

在外部，小鵬汽車需直面華爲的挑戰。前述中國電動汽車百人會論壇上，何小鵬提到，上一個十年是新能源的十年，下一個十年將是智能化的十年。在他看來，高階智駕的拐點或在18個月後來臨，這將是小鵬等智駕玩家在淘汰賽中的巨大破局機遇。

何小鵬的發言後，餘承東在演講中直言，"以前在智能泊車、智能駕駛方面國內市場做得最好的是小鵬，但今天華爲來了，這個局面要改寫。"

餘承東還表示，華爲的ADS高階智能駕駛還是被大家認可的，"座艙、智能駕駛公認我們的體驗是最好的"。

而且，相比小鵬汽車籌劃要在10萬-15萬區間發展智駕，華爲卻在助力車企品牌打造中高端產品。據餘承東介紹，問界M7創造了30萬元級別車型的歷史，均價50萬元左右的M9迄今爲止賣出了接近6萬臺。

對此，有媒體評論稱，華爲合縱連橫聲勢不斷壯大，在衆多企業一起爲華爲智駕吆喝的時候，小鵬汽車的聲量就略顯弱勢。

面對強大的競爭對手，曾以"智能化"標籤在新造車企業中脫穎而出的小鵬汽車，在鉅額虧損的額情況下，想要守住自己的"護城河"，需要承受較大壓力。