熊貓債受追捧增長迅猛，有力推動人民幣國際化發展

中國商報（記者 王彤旭）熊貓債越來越火！釋放什麼信號？

“熊貓債券”是指國際多邊金融機構在華髮行的人民幣債券。繼去年發行量創歷史新高後，今年一季度，熊貓債市場持續火熱。

專家表示，熊貓債迅猛增長，有力地推動人民幣國際化發展。

熊貓債走俏

2005年9月28日，國際多邊金融機構首次獲准在華髮行人民幣債券，首發債券被命名爲“熊貓債券”。

雖然起步較晚，但熊貓債的發展速度並不慢。2023年，熊貓債全年發行量首次突破1500億元大關，發行主體家數、發行期數和發行規模同比增幅均超80%，均系歷年最高水平。

萬得數據顯示，截至4月14日，今年以來，熊貓債共發行29只，發行額達660億元，較去年同期增長128.37%。

“支持更多境外央行、國際開發機構、跨國企業集團等在境內發行熊貓債。”中國人民銀行黨委委員、副行長陶玲日前在接受媒體採訪時表示，在穩慎紮實推進人民幣國際化方面，要做好深化金融市場開放等方面的工作。

財經評論員張雪峰對中國商報記者表示，支持更多境外機構在中國發行熊貓債，將有助於提升人民幣國際化程度，促進國內金融市場發展，增強經濟穩定性，促進國際金融合作，並提振市場信心。這一舉措不僅有助於中國經濟的持續健康發展，也將爲全球金融市場的穩定和繁榮作出貢獻。

爲何受熱捧

“較低的融資成本是機構發行熊貓債的直接動力。”萬聯證券投資顧問屈放對記者表示，目前熊貓債的發行利率基本在3%左右，與發達國家的融資成本相比擁有明顯的利率優勢。此外，發行熊貓債後可以購買中國低估值、高收益的資產。

屈放認爲，熊貓債發行期限明顯較長，5年以上和永續債的比重明顯增加，尤其是永續債，2023年發行規模較前一年增長3倍。目前熊貓債發行中工業領域增速最快，也體現出近幾年我國經濟產業升級，高端技術工業領域對於機構投資者的吸引力增強。

“在目前人民幣國際化的背景下，我們逐漸提高資本項目的國際化水平也能夠吸引更多海外機構來華投資。” 屈放表示。

同時，在制度基礎方面，熊貓債同樣具有吸引力。2022年12月，中國人民銀行、國家外匯管理局聯合發佈《關於境外機構境內發行債券資金管理有關事宜的通知》，統一了銀行間債券市場和交易所債券市場熊貓債資金管理規則，推進本外幣一體化管理，進一步提升境外主體在境內債券市場融資便利性。

未來潛力大

2023年9月，中國銀行間市場交易商協會發布《關於開展境外機構債券定價配售機制優化試點有關工作的通知》，就熊貓債定價配售機制做了四方面的優化試點，旨在順應熊貓債發行人和投資人訴求，通過對符合條件的境外發行人開展定價配售機制優化，在促進熊貓債價格發現、豐富投資人數量和類型、提升二級流動性等方面進行探索和嘗試，進一步爲境內外機構參與熊貓債投融資提供便利。

對於進一步推動熊貓債市場發展的發力點，中信證券首席經濟學家明明建議，在制度建設方面，進一步完善熊貓債發行和交易的相關法律法規，提高市場透明度和效率；在產品創新方面，推出並推廣更多符合國際市場趨勢的創新產品，如綠色債券、可持續發展債券等；在市場準入方面，進一步簡化境外發行人的市場準入流程，降低發行成本，吸引更多優質境外發行人蔘與；在風險管理方面，建立健全的風險預警和應對機制，確保市場的穩定運行。

聯合資信主權部李爲峰、程澤宇等人認爲，在境內融資成本保持低位、人民幣國際化持續推進、熊貓債相關制度法規不斷完善以及再融資需求維持高位的背景下，預計今年熊貓債市場仍將保持較高熱度，未來增長潛力可期。