虛擬電廠概念能否攪動“一池春水”？上市公司業績低迷，商業模式等花開丨電改觀察③

21世紀經濟報道記者費心懿 實習生趙文豪 上海報道

8月7日，A股市場“新型電力系統”的相關產業鏈概念走紅，以虛擬電廠爲首的電網、電力板塊概念漲幅居前。

消息面上，8月6日下午，國家發展改革委、國家能源局、國家數據局印發《加快構建新型電力系統行動方案（2024—2027年）》提出要提升電網對清潔能源的接納、配置、調控能力。

值得一提的是，該行動方案還提到，結合電力保供、新能源發展等需求，利用當地源荷儲資源，建設一批虛擬電廠。

隨着資本市場現階段對“電改”預期的走高，電力設備板塊、電網板塊熱點頻發。近期多家上市公司在熱點烘托下股價異動，尤其是虛擬電廠概念頻頻引起投資者的興趣。

21世紀經濟報道記者以投資人身份從多家上市公司瞭解到，儘管新型電力系統的概念對行業整體發展方向帶來了指引，但受訪上市公司並未認爲政策釋放將爲業績預期帶來顯著提升。

“虛擬電廠概念”外熱內冷

截至今日收盤，電力指數領漲Wind中國行業指數，漲幅1.18%，淨流入15.31億元；電工電網指數漲幅0.87%，淨流入9.61億元。

個股層面，上午一開盤，虛擬電廠板塊中三暉電氣（002857.SZ）、積成電子（002339.SZ）漲停，衆智科技（301361.SZ）、迦南智能（300880.SZ）、大連電瓷（002606.SZ）全天漲幅超過10%。

電網板塊下，通光線纜（300265.SZ）、長城電工（600192.SH）漲停，許繼電氣（000400.SZ）、東方電子（000682.SZ）開盤後股價走高。

在5月的業績說明會上，迦南智能答投資者問時曾表明，新型電力系統的構建將對公司產生積極影響。同時，電力系統的數字化轉型對公司科技創新、降本增效、積極轉型等方面都產生較大的作用。

記者今日以投資人身份致電迦南智能證代，該負責人表示，公司沒有直接參與虛擬電廠的建設，目前主要從事智能電錶、用電信息採集端的生產、研發和銷售，可廣泛應用於電力行業。另外，公司主要客戶爲國家電網，主要根據電網公司的訂單量來調整生產計劃。

積成電子主要業務爲電網自動化、配用電自動化和發電廠自動化設備與系統等產品的開發、生產和銷售。記者以投資人身份致電該公司，相關負責人透露，公司目前所銷售的設備主要以二次設備爲主。此外，公司的配電網業務方面也較有優勢。

“相關政策的出臺肯定會對電力行業有所利好，但具體體現到業績，還需要一定的週期。”積成電子相關人士表示，“這個政策更多偏向宏觀層面的戰略，還是需要電網公司出臺更具體的細節和投資目標纔會有所體現。”

無獨有偶，國能日新（301162.SZ）在今年5月24日、2024年5月27日、2024年5月28日連續三個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過30%，根據《深圳證券交易所交易規則》的有關規定，公告了股票交易異常波動的情況。

國能日新在公告中談到，公司主要面向電力市場主體提供新能源信息化產品及相關服務，目前業務主要集中在新能源發電功率預測和新能源併網智能控制兩個領域。

國能日新還強調，“公司近期關注到，有股票軟件將公司股票歸類爲的‘虛擬電廠’概念。經覈查，公司目前電力交易產品及虛擬電廠產品佔公司業務比重較小，其業務規模預計近期內不會有大的變化，對上市公司整體業績影響較小。”

個股收入不及預期

華金證券的研報寫到，虛擬電廠作爲能源與信息技術深度融合的重要方向，可緩解極端天氣下電力供需矛盾、提升新型電力系統靈活調節能力、促進分佈式新能源併網消納，在電力市場化的持續推進下，有望打開盈利空間並完善商業模式，迎來發展提速期。

東海證券電新團隊此前接受21世紀經濟報道記者採訪時表示，現貨交易及電能量市場等對於電力實時監控響應以及調配提出了更高要求，有望推動電網智能化改造、終端虛擬電廠建設以及終端大儲等領域需求。

不過該團隊也強調，由於盈利機制尚未健全，相關需求落地仍有賴政策支撐。

具體來說，東海證券認爲，提升配電網控制水平和自愈能力有望帶來配電網繼電保護升級以及中壓配電網一二次融合開關滲透率提升。其中二次核心設備壁壘較高，競爭格局集中，有望受益於配電網升級/智能化。

從繼電保護和變電站計算機監控系統等二次設備中標情況來看，2022年國網1-6批次輸配變招標中，CR3達72.21%；2023年國網1-5批次輸配變招標中，CR3達到64.15%。

但記者注意到，由於電力設備行業下游客戶集中度較高，具有顯著的週期性。儘管電網公司的智能化升級改造需求及上半年的招標規模不小，但多家上市公司出現了業績下滑的窘境。

例如，三暉電氣2024年半年度業績預告顯示，上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤爲-1500萬到-1700萬元。公司稱，報告期內，淨利潤同比下降的主要原因爲，公司部分產品原材料價格上漲，導致產品毛利下降；公司部分應收賬款回款進度不及預期，導致信用減值損失進一步增加。但其也坦言，公司2024年上半年不斷加大市場拓展力度，在手訂單較往年增加，研發、銷售等費用投入同比增大。

積成電子同樣出現業績虧損擴大。該上市公司預計，2024上半年歸屬於上市公司的淨利潤爲-6800萬元到-9300萬元，虧損擴大2.75%到40.52%，而上年同期虧損6618.31萬元。

這是因爲，“報告期內，公司合同交付較上年同期增加，營業收入和營業毛利同比均有所增長，但部分訂單發貨和交付因用戶建設計劃調整等原因延期，收入確認不及預期。”積成電子表示。

除了虛擬電廠相關設備商的業績不及預期，虛擬電廠的商業模式同樣還處於等待發酵的階段。

業內人士向記者坦言，由於當前的電力行業尚未充分市場化，虛擬電廠所需的市場機制、政策機制、市場監管、價格形成機制等尚不成熟。因此，大部分虛擬電廠資源變現的商業模式尚不具有很好的盈利能力。