學習筆記丨超常規逆週期調節，爲明年經濟企穩向好奠定堅實基礎

本報評論員 胡光旗

近日，中共中央政治局召開會議，分析研究2025年經濟工作。2024年以來，受內需不足的影響，整體宏觀經濟運行面臨一定挑戰。三季度開始，逆週期調節政策開始大幅度發力，更加積極的財政政策與穩健偏寬鬆的貨幣政策保持取向一致性，有效對衝了經濟下行壓力，保證經濟運行在穩健合理區間。明年經濟面臨的外部風險依舊不小，政策要在保持定力的基礎上，做到接續發力、持續用力、更加給力，提升整體效能。

針對今年以來的整體經濟運行情況，會議給出了正面積極的評價。儘管新冠疫情的衝擊已經過去，但整體經濟的運行卻仍舊面臨着內需動能不足、外貿形勢不定、物價上漲乏力、市場收縮防禦、總量結構問題交織等困難和挑戰。應該說，能夠基本實現年初既定的經濟增長目標，左一點或右一點，都是來之不易的勝利。

針對明年整體經濟工作的基調和導向，會議提出要“紮實推動高質量發展”，去年的相關表述是“着力推動高質量發展”，顯示出明年的經濟工作，既看重整體謀劃，但更重要的是系統落實和紮實推進，各項經濟政策要形成實物工作量，要“早開工”“早動手”，不能過度依賴四季度集中推進。其次，通過現代化產業體系打造新質生產力被放到更加突出的位置。會議提出，“要以科技創新引領新質生產力發展，建設現代化產業體系”，相比於去年的表述，增加了新質生產力的表述。可見，明年傳統產業升級改造、大力發展戰略性新興產業、前瞻佈局未來產業的導向更加清晰，依託產業加速新質生產力形成，成爲解決長期結構問題的重要着力點。第三，在方法論上，今年新增加了“守正創新、系統集成和協同配合”。去年中共中央政治局會議首次提出了要“要增強宏觀政策取向一致性”，但尚未上升到方法論的高度。但通過今年會議的表述，可以看出，明年的逆週期調節，除了繼續強調力度之外，各類政策之間的協同配合更顯迫切。

針對明年的逆週期調節政策，會議提出“實施適度寬鬆的貨幣政策”。歷史上，央行僅在2009-2010年實施過“適度寬鬆”的貨幣政策，之後均實施“穩健的貨幣政策”。本次會議表述的更改，爲明年實施更大力度的降息和降準，打開了更爲廣闊的空間和更加適宜的政策環境。爲保證經濟運行在合理區間，貨幣政策需要調整立場，由“穩健”轉向“寬鬆”，爲降低實體經濟融資成本創造更低、更好的利率環境，同時也爲化解地方政府隱性債務、降低利息支出打好配合。二是本次會議提出“加強超常規逆週期調節”。超常規逆週期調節的說法，代表明年的逆週期調節政策的力度將會是空前的，不排除超預期、超力度的政策工具的出現。在這樣的表述下，財政政策會更加積極，不僅狹義赤字率要突破3%，包含特別國債的廣義財政赤字率還將更高。貨幣政策轉向適度寬鬆後，除降息降準之外，國債買賣操作作爲財政政策和貨幣政策的重要“連接點”，其重要性還將不斷凸顯。超常規逆週期調節的表述，也爲央行開啓更大規模的國債買賣操作釋放出更大空間。

最後，本次會議提出，要“穩住樓市股市，防範化解重點領域風險和外部衝擊”。提振內需是明年政策的重中之重，但要改變居民日益保守的消費偏好卻並非易事，需要在拓寬居民收入渠道方面入手解決。目前居民部門的資產主要以房產和金融資產爲主，穩住樓市，推動樓市築底回升，保證居民部門的資產不大幅縮水。同時，要繼續推動股市由“融資市”向“投資市”加速轉變，通過股市爲居民帶來更多的“財富效應”。

總體來看，本次會議在工作基調、導向、方法論以及逆週期調節政策等多方面均給出了全新的表述，相信在更加強力的超常規逆週期調節政策的支持下，明年經濟將延續四季度以來回穩向好的局面，打好“開門紅”，爲全年實現既定增速目標夯實築牢基礎。