央行大招！三分鐘講透｜宅男財經

【宅男財經｜專家面對面】中國人民銀行7月8日發佈公告稱，爲保持銀行體系流動性合理充裕，提高公開市場操作的精準性和有效性，從即日起，中國人民銀行將視情況開展臨時正回購或臨時逆回購操作。

中國外匯投資研究院首席金融分析師孫斌分析，此次央行出現的大動作需要從三個方面進行理解。

首先央行此舉並非簡單的加息或降息，而是通過調整利率走廊的上下限，引導市場利率更加穩定。一年期中期借貸便利(MLF)利率的上限爲2.8%，而下限爲超額存款準備金利率0.35%，兩者之間形成了高達245個bp(基點)的利率走廊。這表明，在市場化條件下，市場利率的波動幅度是非常大的。然而，央行的政策調整後，新的利率走廊以7天期的國債逆回購利率爲中樞，上限爲2.3%，下限爲1.6%。這一調整使二者之間的差值從245個bp減少至70個bp，顯著縮窄了利率走廊。今後，央行將通過正逆回購操作來控制利率，確保其穩定在1.6%至2.3%的區間內。利率縮窄之後，利率市場的投機空間被大幅壓縮，債券市場的投機利潤也將大幅減少，這可能會促使資金流向股票市場、房地產市場或其他資本市場。

其次，隨着利率走廊的縮窄，人民幣的錨定機制也將發生重大變化。央行通過引導利率中樞的上行和下行，將使市場方向更加清晰，人民幣匯率的自主性也將得到增強。

第三，央行通過國債的正逆回購操作來調節市場利率和流動性，這將直接與財政政策對接。顯然未來這種操作頻率加大，即在二級市場公開買賣國債以後，這筆資金會直接會關係到財政的富裕與緊縮，所以它這個效果就會比以前大幅度的增加。

孫斌表示，在明確的預期下，投資者在進行投資或購買金融產品時，將展現出更高的耐心和穩定性。央行的這次行動，從長期來講肯定是一件好事。

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

(記者 董湘依 製作 常晴朗 張嘉怡 宅男財經出品)