央行：加大貨幣政策調控強度

中國人民銀行11月8日發佈的2024年第三季度中國貨幣政策執行報告顯示，人民銀行將持續推動金融高質量發展和金融強國建設，深化金融體制改革，加快完善中央銀行制度，進一步健全貨幣政策框架。

報告還表示，注重平衡好短期和長期、穩增長和防風險、內部均衡和外部均衡的關係，堅定堅持支持性的貨幣政策立場，加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策精準性，爲經濟穩定增長和高質量發展創造良好的貨幣金融環境。

引導信貸合理增長均衡投放

關於貨幣政策，報告表示，穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。合理把握信貸與債券兩個最大融資市場的關係，保持流動性合理充裕，引導信貸合理增長、均衡投放，保持社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。把促進物價合理回升作爲把握貨幣政策的重要考量，推動物價保持在合理水平。

報告還提出，堅持聚焦重點、合理適度、有進有退，持續做好金融“五篇大文章”，切實加強對重大戰略、重點領域、薄弱環節的優質金融服務，提升金融服務對經濟結構調整、經濟動態平衡的適配性和精準性。

專家認爲，近年來，結構性貨幣政策工具在支持實體經濟轉型發展過程中發揮了重要作用，但也要看到，結構性貨幣政策工具並非是萬能的，很多實體經濟領域的融資需求可以通過銀行貸款和債券融資解決，不一定需要專門的結構性貨幣政策工具來解決。

“結構性貨幣政策工具主要是發揮適當的激勵作用，從根本上說是要激發市場活力，引導金融機構充分發揮主觀能動性，主動提升支持實體經濟的能力，實現金融與經濟的良性循環。”上述專家說。

調整優化貨幣供應量統計口徑

報告提出，近年來我國金融市場和金融創新迅速發展，符合貨幣供應量定義的金融工具範疇發生了重大變化，有必要動態完善。

隨着我國金融市場和金融創新的不斷髮展，符合貨幣供應量定義的金融工具範疇發生了重大變化。支付技術進一步提高了貨幣作爲交換媒介的效率，

動態調整優化我國貨幣供應量統計口徑是適應形勢變化的需要。上述專家說。

上述專家分析，淡化數量目標仍是我國貨幣政策調控框架轉型的方向。報告也表示，正認真研究貨幣供應量統計修訂的方案，未來將擇機發布並適當進行歷史數據的回溯，不斷提高貨幣反映經濟活動變化的完整性和敏感性。

報告同時表示，下階段，我國貨幣政策框架將逐步淡化對數量目標的關注，把金融總量更多作爲觀測性、參考性、預期性的指標，更加註重發揮利率調控作用，不斷提升金融支持實體經濟高質量發展的適配性、有效性。

更加註重量價結合

上述專家表示，在融資結構變化的背景下，貨幣政策更加註重量價結合。近年來，我國直接融資加快發展，融資結構變化對金融宏觀調控產生了深層次影響。

報告還設置兩篇專欄，一篇介紹直接融資發展背景下的貨幣政策框架轉型以及數量目標的淡化，另一篇介紹央行改善政策利率傳導的近期舉措和下階段政策方向。

關於貨幣政策框架轉型，上述專家表示，直接融資發展是大趨勢，貨幣政策框架也會相應調整優化。隨着產業結構轉型加快，直接融資與新動能更加適配，發展將總體加快。由於金融市場的產品和傳導鏈條更加複雜，央行調控金融總量的難度會不斷上升，淡化數量目標是必然趨勢。

在改善政策利率傳導方面，報告提出，下階段，人民銀行將持續推進利率市場化改革，維護市場競爭秩序，改善政策利率傳導。

“改善政策利率傳導要加強維護競爭秩序。”上述專家表示，利率影響消費和投資，對宏觀經濟有重要意義，是貨幣政策的核心。總的看，我國政策利率是能夠有效傳導的，貸款利率穩中有降，保持在歷史低位。目前，在維護競爭秩序和利率政策執行層面仍有完善空間。

來源：中國證券報