一季度金融數據出爐：M2總量突破300萬億 來看權威專家解讀五大看點

財聯社4月12日訊（記者 王宏）今日央行發佈2024年一季度金融統計數據報告，數據顯示，2024年3月末， 廣義貨幣（M2）餘額304.80萬億元，同比增長8.3%。同期，社會融資規模存量390.32萬億元，同比增長8.7%，一季度累計新增12.93萬億元，處於歷史同期較高水平。

值得關注，數據顯示，3月貸款新增3.09萬億元，一季度貸款新增9.46萬億元，較去年同期高基數有回落，但仍比2022年同期多增逾1萬億元。對於貸款同比波動，權威專家對財聯社記者分析，主要是基數影響，“2023年一季度銀行‘開門紅’衝高較多，對後三個季度造成一定透支，2023年下半年以來，央行注重引導金融機構加強信貸均衡投放，避免資金沉澱空轉，爲可持續支持實體經濟留有後勁”。

M2總量突破300萬億，有何信號？

3月末，我國M2餘額升至304萬億元，對此，權威專家認爲，貨幣存量規模已經足夠大，這與我國過去一段時間的融資結構、經濟發展階段都有一定關係。“鉅額的存量資源掌握在企業和居民手上，爲促進投資、消費和整個宏觀經濟恢復向好，奠定了基礎”。

該人士同時提醒，也要看到，金融總量的規模確實已經不小，隨着經濟恢復加快、結構轉型升級、新動能進一步培育，存量金融資源的使用效率會顯著提升，“有利於穩增長和防風險的平衡”。

對於M2的回落，權威人士表示，適度回落是合理和正常的。“這反映出銀行資產擴張、創造貨幣的行爲在向着更加穩健、均衡、可持續的軌道靠攏，也與經濟回升向好背景下，資金週轉循環趨於活化、沉澱空轉有所緩解有關。”

社融規模保持相對高位 同比增速下行如何看？

社融數據方面，3月末，社會融資規模同比增長8.7%，較前兩個月略有下行，但仍然明顯高於名義經濟增速。對此，權威專家分析，社會融資規模增速之所以下行，既有部分儲備項目合理後移發放的因素，也有政府發債進度偏慢的影響。

“從全年看，新發行政府債券總規模預計接近9萬億元，新增貸款也將保持在合理水平，社會融資規模增速仍有支撐，對實體經濟的支持力度保持穩固。”權威專家表示。

利率持續下降，有何結構性特徵？

存款方面，數據顯示，3月末，本外幣存款餘額301.41萬億元，同比增長7.6%。月末人民幣存款餘額295.51萬億元，同比增長7.9%。從一季度情況來看，一季度人民幣存款增加11.24萬億元。其中，住戶存款增加8.56萬億元，非金融企業存款增加2225億元，財政性存款減少2855億元，非銀行業金融機構存款增加1.56萬億元。

利率方面，2022年4月以來，各主要銀行已4次主動下調存款利率，目前定期存款加權平均利率下降至2%左右，較去年同期下降月0.3個百分點。“銀行主動調降存款利率，有利於穩定銀行負債成本。”權威專家表示，隨着存量定期存款到期後的重定價，存款利率下行的效果還將持續顯現，進一步增強銀行支持實體經濟能力。從期限結構看，3年期和5年期定期存款利率降幅更大，有利於緩解存款長期化、定期化，促進投資和消費。

貸款方面，數據顯示，3月，企業貸款利率和個人住房貸款利率均在3.7%左右，同比分別約下降0.2個和0.4個百分點。值得關注，在當前結構轉型階段，不同行業的融資利率和商品價格漲跌差異明顯。權威專家舉例解釋，如和房地產相關度較大的黑色金融建材等跌幅較大，有色金融、原油、化纖等價格是上漲的。

“對於過剩產能行業和效率低的企業，產品競爭力不足，產品價格下行較快，這部分的行業企業金融資源從緊配置，實際利率高是利於市場出清的。而對於新動能領域的行業產品價格穩定，名義利率下行較多，享受的實際利率是較低的。這一定程度上也是市場機制發揮作用，通過價格變化來配置資源。”權威專家分析。

長期限國債階段性下行，央行將綜合運用多種工具投放流動性

流動性方面，一季度銀行間市場利率DR007均值月1.87%，圍繞公開市場操作利率平穩運行。權威專家表示，4月以來，人民幣資金面情緒指數維持在50下方的較寬鬆區間，市場預期保持穩定。

近期，長期限國債利率階段性下行引發市場持續關注，對此，權威專家再次強調，主要受市場供需影響。今年以來，長期限國債利率震盪下行，10年期國債收益率目前爲2.3%左右。權威專家分析，當前市場機構對政府債券等無風險資產偏好上升，而長期限政府債發行增速較往年有所放緩，供給缺口推動了收益率下行。

中長期看，長期國債利率主要由一國經濟潛在增速和通脹預期決定。今年我國GDP增速目標爲5%左右，物價也呈現溫和回升跡象，有利於支撐長期債券利率迴歸合理區間運行。

權威專家也表示，其已注意到，近期，國債市場部分參與機構更加關注投資長久期資產可能存在的利率風險，堅持審慎理性的投資策略，防範過於短期的交易對資產和資金安全可能帶來的影響。

對於未來，權威專家表示，央行還將綜合運用多種工具投放流動性，保障政府債券順利發行。“目前市場預計二季度或迎來政府債券發行密集期，尤其是特別國債也可能啓動發行。”權威專家稱，央行將靈活把握公開市場逆回購等政策工具的操作力度，精準對衝財政發債因素的短期影響，維護市場利率平穩運行。

公開市場買賣國債未來或納入政策工具箱

此外，對於近期市場熱議央行公開市場操作增加國債買賣話題。權威專家對財聯社記者表示，歷史上，我國央行曾在1997年嘗試國債買賣操作，但受限於市場深度、廣度不足，很快便中止。

多年來，我國國債市場有了持續、長足發展，爲央行開展國債現券買賣操作提供了條件。該人士分析，未來央行可能將買賣國債納入政策工具儲備，豐富流動性管理工具箱。“但貨幣金融條件總體仍將維持合理適度，這與歐美正常貨幣政策用盡、被迫大量購買國債等的行爲有根本區別。”該權威專家強調。