銀行股分紅千億紅包雨將至 “內卷”之下部分中小行面臨兩難

21世紀經濟報道 見習記者程維妙 北京報道

又到每年6、7月的密集分紅期。

根據多家上市銀行公告，本週（7月8日-7月12日）將有包括交行、郵儲、建行、招行、民生等在內的12家銀行進行分紅，合計派發A股現金紅利超過1300億元。工行約千億的股息將於下週（7月16日）派發，另一家國有大行農行2023年度的分紅派息已於6月完成。

與往年不同的是，爲響應新“國九條”要求，今年已有近20家A股上市銀行宣佈擬進行中期分紅，增加分紅頻次。基於較高的分紅水平，不少銀行的股息率也保持在5%以上的高位，超過銀行理財、存款等產品的利率，市場上因而有“買銀行理財不如買銀行股”的聲音。

不過銀行間的分化也在加劇。與國有六大行連續五年現金分紅比例穩定在30%以上相比，蘇農銀行、西安銀行等中小銀行分紅比例出現下降，鄭州銀行已連續四年不分紅。業界認爲，在淨息差持續收窄、資本補充能力承壓背景下，如何平衡好股東收益與自身發展是當前擺在銀行面前的重要課題。

本週將有超1300億現金紅利派發

綜合上市銀行披露的分紅派息安排，本週內（7月8日至7月12日），交行、郵儲、建行三家國有大行將分別於7月10日-12日發放現金紅利。此外，興業、中信、招行、民生、青農商行、北京銀行、寧波銀行、蘭州銀行、杭州銀行等也將於本週進行現金分紅，合計派發現金紅利超2500億，其中A股分紅1360億元。

工行的股息將於7月16日派發。根據該行7月8日發佈的2023年度A股分紅派息實施公告，每股派發現金股息0.3064元（含稅），派發現金股息共計約1092.03億元。其中，派發A股現金股息共計約爲826.09億元。

在此之前，A股42家上市銀行中，已有22家上市銀行完成2023年度分紅派息，合計分紅派息金額超過1400億元。累計計算，除鄭州銀行未披露分紅派息方案之外，41家上市銀行2023年度計劃分紅總額超過6000億元，同比增長逾4%。

除了進行2023年度利潤分配，在今年4月新“國九條”發佈後，已有包括工行、農行、建行、中行、交行、中信銀行在內的17家A股上市銀行宣佈擬實施2024年中期分紅。

“從投資者關係角度來看，增加分紅頻次能夠提升股東滿意度，增強投資者信心。定期且頻繁的分紅表明銀行盈利能力穩定，有助於吸引長期投資者並穩定股價。從銀行自身運營角度看，雖然短期內可能會減少一部分可用於再投資的資金，但長遠而言，合理的分紅政策能夠優化銀行資本結構，提高資本使用效率，同時通過分紅傳遞出的積極信號，也有助於提升銀行的市場形象和品牌價值。”盤古智庫高級研究員江瀚對記者表示。

興業研究公司金融業研究部高級研究員呂思聰提到，境外銀行就多采用每半年或每季度分紅一次的頻率，隨着我國銀行增加中期分紅、提升現金分紅頻率，未來我國境內銀行分紅頻率也將逐步與境外大型銀行接軌。

“買銀行理財不如買銀行股”

實際上，銀行股一直是A股市場的“分紅大戶”。以六大國有銀行爲代表，自2018年開始，六家大行已連續5年現金分紅保持在3000億元之上，佔銀行股分紅的八成左右。從分紅比例看，六家大行分紅比例全部都在30%之上。

基於較高的分紅水平，不少銀行的股息率也保持在高位。以7月8日收盤價計算，42家A股上市銀行中，超一半股息率超過5%，超過同期的銀行理財、存款產品利率。

在過去兩年分紅季，市場上都有“買銀行理財不如買銀行股”的說法。有國有大行高管在此前業績會上也曾表示，考慮到現金分紅和股票溢價，上市以來，該行A股和H股的年化收益率分別達到6%和5.7%。“只要股東長期持有我行股票，就可以獲得長週期、較高收益的回報，這是非常有吸引力的價值投資品。”

機構也普遍認爲，股息率是選股的重要因素之一。民生證券銀行業分析師餘金鑫表示，經濟復甦過程中，具有防禦屬性的高股息策略仍佔優勢。國有大行低估值、現金分紅比例穩定特徵下，高股息性價比仍較突出。同時，銀行板塊內部分中小行兼具低估值、現金分紅比例穩定等特徵，紅利範圍有望繼續從國有大行向部分中小銀行擴大。

值得一提的是，今年上半年銀行板塊還迎來一波高光時刻，以17.02%的漲幅在申萬一級全行業中排名第一。業內人士表示，銀行板塊具有低估值、高股息的特徵，未來經營情況有望改善，並且在當前市場環境中紅利策略仍然佔優，繼續看好銀行板塊下半年表現。

不過也有業內人士提醒，雖然部分銀行股股息率較高，但投資銀行股不僅要看股息率，還要看銀行基本面、盈利能力、資產質量等，投資者需根據自身風險偏好進行資產配置。

部分中小銀行面臨兩難

雖然整體分紅規模增長，但不同銀行之間的分紅情況已出現分化。

與國有六大行連續五年現金分紅比例穩定在30%以上相比，老牌上市城商行寧波銀行近三年分紅比例均在20%以下，蘇農銀行、西安銀行等中小銀行分紅比例出現下降，鄭州銀行更是連續四年盈利但未進行現金分紅。

這一做法也引發衆多股東的不滿，在近日召開的股東大會上，本年度“不分紅”議案的H股反對票佔比高達83.11%，但結合A股投票情況綜合來看，該議案仍以合計81.86%的同意票獲表決通過。

鄭州銀行近日在回覆中證中小投資者服務中心“連續4年盈利但未進行現金分紅”的質詢時表示，2023年不分紅考慮了幾方面因素：一是盈利能力持續承壓，二是順應監管引導增強風險抵禦能力，三是商業銀行資本監管政策要求日益趨嚴。

不僅是鄭州銀行面臨資本壓力。據行業梳理的上市銀行一季報，截至一季度末，青島銀行、浦發銀行、浙商銀行、鄭州銀行、蘭州銀行、杭州銀行、成都銀行核心一級資本充足率在9%以下。而今年1月1日起實施的《商業銀行資本管理辦法》對銀行資本補充提出了更高要求，商業銀行應當在最低資本要求的基礎上計提儲備資本，儲備資本要求爲風險加權資產的2.5%，由核心一級資本來滿足，銀行資本充足率必須達到7.5%（核心一級）以上。

此外，不少銀行目前還面臨淨息差持續收窄、淨利潤下滑局面，淨利潤增速下降在一定程度上會制約通過留存收益進行資本補充的可持續性，因此，如何平衡好股東收益與自身發展是擺在面前的重要課題。

江瀚表示，中小銀行應充分認識到，在當前經濟環境下，保持足夠的資本水平是抵禦風險、支撐業務擴張的基礎。因此，在制定分紅政策時，需將資本充足率作爲首要考慮因素。其次，優化利潤分配結構。在保持一定分紅水平以回饋股東的同時，中小銀行應更加註重內部資本積累，通過留存收益等方式補充核心一級資本。此外，探索多元化資本補充渠道。除了傳統的利潤留存外，中小銀行還可以積極利用資本市場工具，如發行普通股、優先股、永續債等，拓寬資本補充來源。

湖南省聯社一級高級經理彭樹軍還提到，加強會計財務管理、實現利潤增長和合理分配是重要手段。高度關注減值損失準備的計提問題。一方面，要按不良資產餘額和權重提足準備金、不留缺口；另一方面，通過提高資產質量，有效減少過多計提準備金額、擠壓利潤空間。合理安排股金現金分紅。對於年度質量指標和效益指標表現較差的機構，可依法依規不進行現金分紅，以提高資本充足水平、增強內生髮展動力。

新“國九條”出臺後，分紅約束更加剛性。不過一位券商機構人士也對記者分析稱，新“國九條”更多是加大分紅引導，鼓勵回報投資人。但股市不是債市，強制性的債權必須按利率支付，股市分紅是自願性的。當然，假設兩家企業都在申請增發，有穩定分紅的企業或得到更多支持。