油價飆上天 臺塑化大進補

臺塑投資規劃

俄烏戰爭爆發，3月國際原油連番狂飆，最高觸及每桶125美元，不僅讓臺塑化原料在途、庫存利益大增，成品油價差也急速拉昇，更進一步拉擡乙烯等石化上游原料報價漲幅放大，3月獲利一掃前二月業績偏弱情勢、可望大賺百億元。

據悉，臺塑化前二月成品油煉油價差放大，但公用事業因煤價高漲仍陷虧損，加上乙烯等上游原料利差趨緩，壓抑獲利動能。3月公用事業虧損持續，煉油、石化產能各因歲休、減產策略下滑，但在原料庫存、在途利益大增，產品漲幅放大助攻下，法人推估，首季稅前盈餘可望上看150～160億元，稅後盈餘約120～130億元，季增約六成。

臺塑化認爲，第二季油品外銷仍正向看待，但油價恐從先前高檔拉回，但因基本面仍處供給缺口，下修壓力應不致太大，若油市庫存持續下滑，油價仍會向上攀揚。此外，烯烴邁入密集歲休及需求旺季，市況轉趨正向、健康些，且因先前採購高價原料陸續送達，在堅守利差前提下，即使油價下跌，報價也不會大跌。

據悉，臺塑化首季烯烴產品價格反應成本而上漲，但輕油短期受俄烏戰事影響，供給減少、漲幅更大，加重輕裂廠成本負擔；過往多穩定獲利的公用事業，因煤價居高不下，營運承壓，3月動煤價漲勢再起，虧損包袱放大至10億元，首季公用事業虧損約15～20億元。所幸，煉油事業持穩正向提振，煉油價差重回二位數，而俄烏戰爭帶動油價狂飆，一舉拉高原料庫存、在途利益，適時彌補因跟隨中油國內油價緩漲機制，首季累計吸收約20億元收益缺口，成爲獲利推進關鍵。

臺塑化1月扣除沙烏地官網合約加碼3.3美元，平均每桶煉油價差約9.65美元，順利擺脫去年12月低迷壓力。2月油價衝破90美元，扣除沙國官方加碼2.2美元后，平均煉油價差重回2位數、達13美元。

沙國3月官方合約加碼每桶2.8美元，臺塑化配合年度定檢，煉油廠日煉量僅34萬桶／日。不過，俄烏戰事衝突持續，油價強勢飆漲，汽油每桶煉油價差16美元，柴油攀高至35美元，航空燃油也彈升至31美元，搭配乙烯漲幅放大，石化收益提振，單月營運獲利月增翻倍。