宅經濟提前透支？廚房小家電與清潔小家電上半年冰火兩重天

2020年疫情期間買的料理機、空氣炸鍋等廚房小家電是否賦閒在家？隨着快節奏生活恢復，外賣或能省時省力，但清潔衛生仍不可或缺。

2021年上半年，生活家電幾家歡喜幾家愁，廚房小家電不盡如人意，個護類和清潔類小家電呈增長態勢。美的、蘇泊爾、九陽仍佔據小家電龍頭寶座，去年表現生猛的小熊電器，今年卻逆勢領跌。

掃地機器人與洗地機器人今年繼續火爆，助推科沃斯、石頭科技業績增長；個護小家電也成爲健康品質生活的好幫手，飛科電器、倍輕鬆等企業穩中有升。

去年下半年以來，上游原材料價格增長以及海外運輸成本增加，令不少生活類家電企業毛利率下滑明顯。但在消費升級的背景下，生活家電發展空間依然很大，智能化、高端化仍是趨勢。

中信建投認爲，小家電仍然是家電領域成長最快的子板塊，刨除疫情脈衝影響，創新小家電公司業績較2019年亦有較高雙位數增長。小家電行業仍是能夠孕育大公司的肥沃土壤。

廚房小家電毛利率普降，小熊電器業績領跌

今年上半年，生活家電市場呈現兩級分化趨勢，廚房小家電在去年高基數影響下銷售承壓。奧維雲網全渠道推總數據顯示，上半年廚房類生活家電(包括電飯煲、電磁爐、電壓力鍋、豆漿機、破壁機、攪拌機、榨汁機等品類)的零售額共計250.8億元，同比下降8.6%；零售量11911萬臺，同比下降8.2%。

美的、蘇泊爾、九陽是廚房小家電三大巨頭。冰箱、洗衣機、小家電等消費電器成爲平滑美的集團2020年業績的重要業務。2021年上半年，美的集團消費電器營收649.64億元，同比增長22.49%。

蘇泊爾營業收入104.34億元，同比上升27.44%；歸屬於上市公司股東的淨利潤8.66億元，同比增長29.87%。九陽股份營收47.44億元，同比增長4.06%；歸屬於上市公司股東的淨利潤4.51億元，同比增長8.06%。

今年上半年，“美蘇九”的小家電格局穩固。美的藉助集團全品類優勢，在各板塊都有不錯表現；蘇泊爾平穩恢復，上半年營收首破百億，業績創新高。九陽去年疫情守住基本盤，今年業績繼續穩中有進。

小家電出口龍頭新寶股份營業總收入66.44億元，同比增長31.69%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3.14億元，同比下降27.04%。同樣增收不增利的還有愛仕達，營業收入15.65億元，同比上升38.63%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2095萬元，同比下降85.44%。

小玩家北鼎股份營收3.54億元，同比增長26.56%。歸屬於上市公司股東的淨利潤5010.67萬元，同比增長11.66%。業績爆冷的非小熊電器莫屬，小熊電器營收16.34億元，同比下滑4.89%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.39億元，同比下滑45.30%。

小熊電器小家電產品毛利率34.43%，同比下滑2.07%。其中電動類廚房小家電業績暴跌成爲拉低整體業績表現的重要因素，其營收同比下滑35.81%，毛利率同比減少5.02%。小熊電器解釋，電動類產品收入及成本變化幅度較大，主要系去年受疫情影響爆發的品類今年需求減弱。

放眼整個小家電行業，毛利率下滑是普遍現象。北鼎股份業績增長動力來源於非電器類周邊產品，而電器類產品營收2.65億元，同比增長15.28%；毛利率44.65%，同比下降8.34個百分點。北鼎股份認爲，匯率波動及大宗原材料價格對毛利存在侵蝕作用，國際運價上漲，致營業成本結構產生變化。

九陽股份家電行業毛利率30.50%，同比減少2.23%；愛仕達整體毛利率29.02%，同比下滑4.55%；新寶股份小家電毛利率17.29%，同比下滑6.44%；美的集團消費電器毛利率29.60%，同比減少2.00%；唯有蘇泊爾穩中有升，主營業務毛利率25.88%，同比上升0.66%。

毛利率方面，出口龍頭新寶股份最低，北鼎股份最高。“美蘇九”中，蘇泊爾毛利率墊底，九陽稍高於美的集團，位列榜首。毛利率降低的背後是去年下半年以來，銅、鋁、鋼、塑料等大宗商品價格飛漲，帶動營業成本提升。

中信建投認爲，高基數背景下，2021年上半年小家電公司營收增速整體放緩。第二季度受內銷行業景氣度下行、國際物流壓力陡增以及成本端原材料價格飆升影響，小家電公司歸母淨利潤整體下降，2021疫情退潮之後，小家電公司業績與估值端均有明顯回落。當下時點，市場對小家電公司前景難言樂觀。

高端高價，清潔小家電一騎絕塵

與廚房小家電相反，作爲改善生活環境、提高生活品質的重要家電品類，淨水器、吸塵器、清潔電器、智能馬桶等環境清潔類生活家電取得了不俗的表現。奧維雲網數據顯示，2021上半年，清潔電器繼續更加強勁的增長勢頭，實現銷售136億元，同比增長40.2%。

科沃斯、石頭科技的掃地機器人業績喜人。科沃斯更是爆發式增長，2021年上半年收入53.59億元，同比上升123.11%，歸屬於上市公司股東的淨利潤8.50億元，同比增長543.25%。

吸塵器出口龍頭萊克電氣營業收入40.70億元，同比增長60.59%；歸屬於上市公司股東的淨利潤3.32億元，同比增長31.65%。近年來，表現生猛的石頭科技，營業收入23.48億元，同比增長32.19%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤6.51億元，同比增長41.57%。

總體來看，科沃斯營收規模同比超過萊克電氣，淨利潤同比超過石頭科技，業績增幅最大，創新高。萊克電氣與石頭科技業績恢復良好；盈利水平方面，石頭科技更勝一籌。

科沃斯綜合毛利率50.28%，同比增加10.13個百分點；其中自有品牌業務綜合毛利率達55.22%，同比增長7.32個百分點。科沃斯品牌服務機器人銷售收入達26.12億元，同比上升69.92%。添可品牌實現銷售收入20.37億元，同比增長817.02%。

招商證券認爲，科沃斯品牌的收入高增主要來自全球市場掃地機器人的高速發展和品牌市佔率提升；上半年，添可品牌在洗地機市場的拖地清潔需求、消毒需求、“懶人經濟”多重影響下，延續了2020年的爆發增長態勢。

幾年前興起的掃地機器人已經使得科沃斯、iRobot等品牌在中國市場大獲成功。去年以來，針對地面清潔需求又細分出家用洗地機這類產品，並隨着疫情的到來大受歡迎，成就了添可、雲鯨、必勝等品牌。

“高端”和“高價”正成爲清潔類家電的主旋律。《2021年上半年中國家電市場報告》顯示，掃地機器人產品均價超過2400元，同比上漲40%；蒸汽拖把和電動拖把均價上漲約12%，價格分別爲630元、930元；洗地機作爲均價最高的品類，均價超過3200元，漲幅超過5%。

清潔家電作爲人工智能與家電結合最爲緊密的品類，在資本市場也備受關注。科沃斯與石頭科技的股價表現與市場估值，是小家電行業的佼佼者。衆多清潔家電企業受到資本市場青睞，涌入不少新興品牌，德爾瑪創業板IPO今年6月獲深交所受理；傳統家電企業也紛紛入局或加碼清潔電器。

奧維雲網環電事業部認爲，健康、懶人、舒適、烹飪品類延續高增長；品類分化，掃地機器人與洗地機成行業增長雙驅動；線上繼續高增長，線下回暖復甦，平臺電商優勢繼續擴大；強者恆強，主要品類品牌集中度繼續擴大；推高賣貴，高價產品將成爲清潔電器發展常態；品牌打造爆品能力突出，各品類呈現單品大爆發現象。

健康個護小家電持續提升

近年來，個人護理類和美容健康類生活家電持續井噴式增長。其中，電吹風、電動剃鬚刀、美容儀、美髮器、女士脫毛儀、美膚面罩、小氣泡去黑頭潔面儀等美容個護產品銷量持續提升。頸部按摩儀、眼部按摩儀等按摩小家電也備受追捧。

中國電子信息產業發展研究院數據顯示，今年上半年，線上個護類產品零售額同比增長18%，其中電動牙刷、美容儀、電吹風、電動剃鬚刀、按摩器的零售額分別增長了21%、30%、36.9%、23.3%、25.9%。

飛科電器2021年上半年營收17.51億元，同比增長17.72%；實現歸屬於母公司股東的淨利潤3.14億元，同比增長9.63%。其中，個護電器營收16.29億元，同比增長16.34%；毛利率47.65%，同比增加5.02個百分點。

按摩椅龍頭企業奧佳華營收39.38億元，同比增長41.34%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2.66億元，同比增長78.68%。其中按摩椅營收15.86億元，同比增長67.34%；毛利率43.99%，同比下降4.38%。按摩小電器營收10.12億元，同比增長36.09%；毛利率23.82%，同比下降5.15%。

按摩椅另一企業榮泰健康營業收入12.48億元，同比增長42.05%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.40萬元，同比增長41.66%。共享按摩品牌“摩摩噠”已相繼進駐了全國32個省、2164個縣市的知名商超、頭部影院及重要交通樞紐等人流密集場所，用戶數量已突破1億人次。

主要生產智能便攜按摩器倍輕鬆7月份成功上市，2021年上半年營業收入5.44億元，同比增長64.94%；歸屬於母公司股東的淨利潤爲4136萬元，同比增長248.78%；公司主營業務毛利率爲60.89%。

總體來看，飛科電器的個護產品品類較爲豐富，業績規模也較大。奧佳華按摩小電器營收10.12億元遠遠多餘倍輕鬆，但倍輕鬆增長勢頭較爲強勁。盈利能力方面，個護小家電毛利率水平高於大部分小家電品類。

飛科電器認爲，未來小家電產品仍有較大的市場增長空間，尤其是具備科技、時尚、健康屬性的個人護理類小家電和其他新興小家電產品，滲透率將會不斷提升，市場潛力巨大。

中商產業研究院數據顯示，中國已成爲全球按摩器具市場需求增長最快的地區之一，中國按摩器具市場規模快速增長。2010-2019年，中國按摩器具市場規模由49億元增長至139億元。至2020年，中國按摩器具市場規模預計將接近150億元，預計2021年將突破150億元。

多品牌運營、海外市場營收增長

近年來，各家電企業熱衷多品牌運營。新寶股份在國內獨家授權經營的海外品牌MorphyRichards(摩飛)主營業務收入實現7.7億元左右，同比增長近10%。自主品牌Donlim(東菱)主營業務收入實現1億元左右，同比下降40%左右。

科沃斯除了科沃斯與添可兩大品牌外，不斷探索業務邊界，加大對空氣淨化機器人沁寶和擦窗機器人窗寶的產品技術研發和市場推廣，兩者合計佔到公司國內服務機器人收入的11.2%，同比增長5.6個百分點。還陸續佈局了烹飪料理和個人護理賽道，推出了食萬智能料理機。

九陽股份擁有九陽和Shark(鯊客)品牌。萊克電氣也擁有萊克、吉米、碧雲泉、西曼帝克、三食黃小廚五大品牌生態。奧佳華還擁有輕鬆伴侶、呼博士等品牌。倍輕鬆擁有自主品牌“breo”與“倍輕鬆”系列產品。

上半年，除原材料上漲因素外，不少家電企業加碼拓展海外市場。新寶股份外銷需求仍然比較旺盛，公司國外營業收入實現51.48億元，同比增長43.35%，但今年5月份以來，國際物流運力持續緊張、客戶國際物流運輸成本畸高等因素，對整個出口行業造成較大的影響。

蘇泊爾外銷營收34.17億元，同比增長68.65%；毛利率14.16%，同比減少3.60%。愛仕達公司外銷收入6.52億元，同比增長75.94%；毛利率17.86%，同比減少5.01%。九陽境外營收6.40億元，同比增長243.20%。九陽解釋，境外收入的增長主要來源於JS Global Trading HK Limited銷售的增加。

在海外市場方面，石頭科技重點發展美國、歐洲及東南亞市場，已在美國、日本、荷蘭、波蘭、德國、韓國等地設立了海外公司。2021年上半年，公司境外收入12.55億元，同比增長124.14%，海外業務持續擴張，盈利能力得到提升。

中信建投認爲，海運運力緊張與缺芯問題較嚴峻，導致行業增長承壓。海運和缺芯僅僅是短期外生因素衝擊的結果，行業依舊處於所處小週期中的顛覆式創新階段，滲透率提升長邏輯不變，增長趨勢依舊向好。

中國電子信息產業發展研究院認爲，2021年上半年宅生活有所消退。2020年伴隨疫情的宅生活，激發了廚房小家電、清潔產品等多類產品的使用需求，促進了相關產品的銷售，產生了所謂的“宅經濟”。但“宅經濟”帶動某些家電產品的提前消費或“空檔消費”。

“隨着宅生活模式的倦怠感產生，外出消費增加，疫情下的家電消費模式受到衝擊，產業界必須從新的消費模式中挖掘潛力。廚房小家電短期內仍將保持收縮狀態，清潔電器、個護電器、家庭醫療電器、寵物電器等仍處於增長風口。”中國電子信息產業發展研究院認爲。

新京報貝殼財經記者 陳維城 編輯 徐超 校對 盧茜