漲相佳 元大道瓊白銀ETF搭順風車

經濟回溫，商品原物料多頭未止，隨着基本金屬與能源漲勢逐漸加溫，貴金屬行情也蠢蠢欲動，元大道瓊白銀ETF經理人方雅婷表示，白銀具有貴金屬與基本金屬雙屬性，今年經濟擴張將會帶動基本金屬需求，引燃白銀的基本金屬屬性，通膨升溫則會催動貴金屬行情衝高，外資券商均看好白銀今年價位可達每盎司18.1美元到21.69美元之間，潛在漲幅約爲9.2％～30.9％不等，元大道瓊白銀ETF於6/1掛牌，可望成爲民衆參與白銀價格波動的最佳交易工具。

方雅婷指出，白銀具有貴金屬與工業金屬的雙重跨界特性，爲臺灣首檔具工業金屬性質的交易標的，在抗通膨環境與黃金同享保值避險效益，目前經濟成長景氣擴張循環階段，又可受惠工業需求快速增長下帶來實質需求的驅動，雙重利多加乘下，白銀後市值得期待。白銀行情與工業金屬指數有高度連動關係，過去20年相關係數高達70％，2017年銅漲幅高達30.7％，今年以來漲幅雖然稍事休息，不過高盛證券最新報告認爲銅後勢依舊看俏，今年年底目標價可望上看每公噸8,000美元，潛在漲幅仍有14.6％，而帶有工業金屬角色的白銀自去年至今漲幅僅有1.24％，相距銅的表現甚遠，有機會搭上基本金屬大多頭行情順風車，拉出一波落後補漲行情。

此外，白銀工業需求持續增強，也爲白銀後續漲勢埋下伏筆。方雅婷表示，最新公佈世界白銀協會報告指出，2017年全球經濟升溫、白銀工業需求隨着電子應用需求的提高而成長，佔總需求比例從55％上升至60％。另外值得注意的是，白銀雖爲手機、電腦、汽車與太陽能等電子產品之關鍵原料，但這些用於導電、焊料與催化的白銀大多無法回收，近年白銀回收比率甚至低至13％，與黃金大不相同，這也意味可回收利用的白銀量日益稀少，供給在受到回收有限的壓縮下，後市不可小覷。

而在白銀的貴金屬屬性方面，方雅婷分析，白銀與黃金具有高度連動關係，近十年（2008～2017）與黃金的相關性高達0.81，黃金與白銀今年以來受到美元指數強彈拖累，至5/22爲止，報酬率分別爲-1.32％與-2.34％，不過方雅婷指出，近期美元強勢僅僅是反應美國今年升息次數可能由三次增加爲四次，但就美國總體經濟體質來說，美元強勢不但不利貿易逆差縮減，再加上近年美國雙赤字持續擴大，經濟體質日益困窘，不利於支持美元指數長期走多，近期似有回檔調整可能。就過去經驗觀之，美元一旦轉弱，有利黃金與白銀走多，自2009年以來，當美元指數走弱時，黃金、白銀有8成的機率呈現正報酬，且白銀走勢也大多勝過黃金。

就白銀後市來說，高盛證券最新報告看好2018年貴金屬表現，黃金由於新興市場金飾需求持續升溫，中國與土耳其進口量大增，樂觀上看年底金價至每盎司1,450美元，白銀表現自然也不會寂寞。據高盛證券與J.P Morgan預估，未來一年白銀價格可望上看每盎司18.1美元到21.69美元之間，潛在漲幅介於9.2％～30.9％。

元大道瓊白銀ETF（00738U）6月1日掛牌，爲臺灣首檔追蹤白銀期貨價格交易工具。