浙商證券：旅遊板塊仍具備增長的確定性

浙商證券研報指出，旅遊板塊仍具備增長的確定性，後續政策接力有望持續。宏觀經濟上經濟弱復甦+CPI承壓情況下，呈現出休閒需求好於商旅需求，服務消費復甦好於商品消費復甦，下沉市場好於一二級城市的趨勢。休閒需求的增長體現在客流量，背後驅動力是旅遊消費弱週期強韌性，人羣的不斷擴容，交通的改善，社媒的裂變能力以及地方文旅的大力推動。1）OTA板塊受益中長期成長性和短期格局改善共振。2）景區板塊生意模式穩定，ROE較高，配置價值凸顯。景區公司雖然今年面臨天氣影響+人羣分化+業績分化，但整體受益於旅遊人次的增長帶動，且不受價格波動干擾，經營槓桿下利潤彈性較大。從投資角度政策、邊際交通改善和景區的項目擴容都有望催化股價，且2025年一季度有望進入低基數下的業績彈性期。建議關注：黃山旅遊、九華旅遊、長白山等。

本文源自：金融界AI電報