中國新政為股市增資 分析指穩定市場非量化寬鬆

中國央行宣佈創設「證券、基金、保險公司互換便利」,成中國首個支持資本市場的貨幣政策工具。分析認爲此舉是在提升非銀行金融機構的槓桿能力、穩定市場,並非中國版量化寬鬆(QE)。

中國人民銀行(中國央行)今天宣佈,決定創設「證券、基金、保險公司互換便利(Securities, Fundsand Insurance companies Swap Facility,簡稱SFISF)」,即日起接受申報,首期操作規模人民幣5000億元(下同,約新臺幣2.25兆元),視情可進一步擴大操作規模。

綜合香港經濟日報、第一財經報導,這項政策被視爲是一種長期性、制度性安排,有利於增強資本市場的韌性,抑制羊羣效應,藉此維護市場的穩定。同時,也有利於增加非銀行金融機構的參與度,提升貨幣政策在資本市場的傳導效率,平衡債券、股票等市場發展。

報導引述業內人士表示,互換便利的期限不超過1年,到期後可申請展期;抵押品的範圍也可能會視情況擴大,這些靈活性均顯示這項政策工具未來有很大的發揮空間。

另一方面,互換便利採取「以券換券」的方式,亦即非銀行金融機構可以將手裡流動性較差的股票、ETF等資產抵押給中國央行,換取流動性更好的資產,例如國債等。接着將換入的資產賣出或以抵押等方式在二級市場進行融資,獲取的資金只能投入股票市場。

分析指出,由於這項政策並不是由中國央行直接給錢,因此不會增加基礎貨幣投放,也並非是量化寬鬆(QE)。

今年上半年時,中國央行在二級市場大幅增加國債買賣時,金融市場也曾紛紛議論「中國版QE要來了」,當時官方否認並稱「買賣國債與量化寬鬆截然不同,中國仍堅持正常貨幣政策」。

量化寬鬆是一種貨幣政策,一般而言由各國的中央銀行主導,透過公開市場的操作方式,增加外部經濟環境的貨幣供給量,爲銀行等機構注入流動性,過去包含美國、日本、英國都曾採取相關措施應對經濟問題。然而這個政策也存有風險,特別是未經妥善規劃,可能讓市場流通的貨幣過多,進而造成通貨膨脹高於預期。

報導另引述業內人士指出,SFISF是強力的穩定工具,大幅提高非銀行金融機構潛在加槓桿能力,有助於穩定市場情緒,但實際操作仍取決於這些機構的融資成本、互換便利費率成本、對股市未來走勢的預期等綜合因素。