中金：大宗物資中下游 將掀補漲

全球在後疫情時代面臨的通膨危機尚未結束，中金公司首席經濟學家彭文生表示，目前部分大宗物資價格還在輪番上揚，而中下游面臨漲價傳導滯後，將出現一波補漲行情，甚至部分產品的生產價格指數（PPI）年增率將飆升到10％，警告這輪通膨的幅度和持續性恐超出市場預期。

彭文生在新浪財經撰文稱，目前這波通膨壓力的起源，來自於2020年11月起的大宗商品價格輪番上揚，但仍有部分產品價格相對低迷，未來仍有補漲空間。

以油氣、黑色金屬、有色金屬、煤炭等產品來看，2020年11月以來的PPI漲幅約在9％～32％左右，但偏中下游的通信電子、橡膠塑膠的PPI僅上漲了1％～3％，汽車製造業PPI指數甚至是下滑的。由於上游行業到中下游企業的漲價傳導約需三至六個月，他警惕未來這些產品將繼續「補漲」，甚至部分產品PPI年增率會高達10％。

另外，市場也忽略了消費者物價指數（CPI）兩大隱性漲價因素：服務和豬肉價格。除了非食品消費品受PPI傳導影響，服務消費加速修復、虛高基數消退，服務CPI年增率將提速。至於前段時間急跌的豬價，下半年供應回落、需求上升，預計豬價有望止跌反彈。

彭文生表示，基準情形下，預計2021全年PPI增速在6.5％左右，比市場均值高出0.8個百分點。2021全年CPI增速爲1.5％，比市場預測均值高出0.2個百分點。