「中原醫藥」華蘭生物公司點評報告：貝伐珠單抗獲批上市

來源：中原證券研究所

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核心觀點

11月21日，公司公告，其參股公司華蘭基因取得國家藥品監督管理局簽發的貝伐珠單抗注射液《藥品註冊證書》，該產品商品名爲“安貝優”，主要用於治療晚期、轉移性或複發性非小細胞肺癌，轉移性結直腸癌，複發性膠質母細胞瘤，肝細胞癌，上皮性卵巢癌、輸卵管癌或原發性腹膜癌，宮頸癌。

貝伐珠單抗是一種血管內皮生長因子（VEGF）抑制劑。其作用機理是通過阻斷腫瘤血管生成進而抑制腫瘤發展。原研廠家爲羅氏旗下的基因泰克，2018年國內專利到期。米內網數據顯示，2023年國內貝伐珠單抗注射液的總銷售額約爲106.80億元，較2022年增長23.71%。未來該產品有望爲公司貢獻業績增量。

基因公司剩餘9個產品正在按計劃推進臨牀試驗，其中：阿達木單抗、曲妥珠單抗、利妥昔單抗、地舒單抗4個產品在III期臨牀階段、伊匹單抗、帕尼單抗2個產品在I期臨牀階段、重組抗Claudin18.2全人源單克隆抗體注射液、重組抗PDL1和TGFβ雙功能融合蛋白注射液、重組抗BCMA和CD3全人源雙特異性抗體注射液3個產品正準備開展I期。

維持公司2024-2026年盈利預測不變，2024-2026年每股收益分別爲：0.73元，0.89元和1.03元，對應11月21日收盤價17.39元/股，市盈率分別爲23.89倍，19.44倍和16.87倍，考慮到血製品業務增長可期，流感季推遲，以及安貝優上市，維持公司“買入”的投資評級。

風險提示：漿站擴張低於預期，流感疫苗銷售低於預期，新藥研發進度低於預期。

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