注意！假期大事件，事關美聯儲降息、歐佩克增產→

今天是國慶節前最後一個交易日，七天的長假即將開啓，長假期間國際市場有哪些需要重點關注的事件？

非農數據將影響美聯儲降息路徑

素有“小非農”之稱的美國ADP就業數據將於本週三即10月2日公佈，而更爲重磅的美國9月非農就業數據定於本週五即10月4日出爐。美聯儲剛剛開啓降息週期，非農數據將直接影響美聯儲接下來的降息節奏。

“降息50個基點後，美國利率仍處於高位，此前經濟增速已有放緩跡象，就業也階段性開始走弱，因此本次非農預計延續放緩態勢。但確實需要密切關注該數據，如果數據非常強勁，降息預期也可能發生扭轉。”金瑞期貨研究所副所長龔鳴表示。

據中原期貨研究所工業品組負責人劉培洋介紹，自美聯儲開啓降息週期以來，多數美聯儲官員對下次降息幅度秉持開放態度，他們強調經濟雖然目前看似較爲強勁，但如果就業市場持續惡化，那麼美聯儲可能會慎重考慮再次降息50個基點。

目前，經濟學家預測，9月非農新增就業人數中值爲14.5萬，略高於8月的14.2萬；失業率維持在4.2%的水平；平均每小時工資增速預計從0.4%微降至0.3%。

“如果非農數據超預期降溫，或進一步推動市場對美聯儲降息50個基點的預期，而如果非農數據表現穩健，失業率下滑或推動美元走強，打壓市場對美聯儲大幅降息的預期。另外，在9月非農數據公佈前，10月1日和10月3日將公佈美國9月份ISM製造業和非製造業PMI數據，也將幫助市場判斷美國經濟的健康程度。北京時間10月1日凌晨1:00美聯儲主席鮑威爾將在全美商業經濟協會發表講話，預計也將影響市場對美聯儲降息預期的判斷。”劉培洋說。

龔鳴表示，在美聯儲超預期降息50個基點之後，美債實際收益率走弱、流動性邊際寬鬆和通脹預期迅速走強都爲黃金帶來了較強支撐。基於此，上週，國際金價連續六個交易日創下歷史新高。此外，中東局勢也發生了顯著變化，也有利於黃金價格上行。

“具體來看，一方面，美聯儲開啓降息週期後，並未對降息路徑進行明確指引，因此美國經濟數據的好壞將成爲市場判斷美聯儲降息節奏的重要參考。近期公佈的美國8月核心PCE數據低於市場預期，環比增速爲0.1%，創5月來新低，同比增速由上月的2.5%降至2.2%，交易員押注11月美聯儲降息50個基點的可能性略高於降息25個基點。另外，歐元區綜合PMI爲48.9，繼續下滑且顯著低於預期的50.6，創8個月新低。與此同時，法國和西班牙最新通脹數據低於歐洲央行2%的目標位，市場預期歐洲央行可能加速降息。歐美地區進一步降息的預期支撐黃金價格繼續走高。另一方面，黎巴嫩與以色列之間的衝突不斷升溫，國際局勢多變促使市場避險情緒升溫，國際金價站穩2600美元/盎司關口。”劉培洋說。

光大期貨研究所貴金屬資深分析師展大鵬介紹說，美聯儲降息略超預期，海外金融市場給予正反饋，美元走弱、美股和黃金走高，帶動市場風險偏好回升；此外，地緣政治的影響，特別是中東緊張局勢有所加劇，這兩個因素對黃金而言均偏利多。“一方面是市場期待鴿派立場下的美聯儲採取更多‘寬鬆’動作；另一方面是地緣衝突推動黃金避險屬性熠熠生輝。因此，在無確定性和可持續性利空因素的情況下，多數投資者選擇做多，並推動金價連攀新高。”他表示。

在黃金創歷史新高之際，市場對於其後市走勢產生了分歧。有分析認爲，全球經濟的不確定性是推動黃金上漲的主要動力，也有分析認爲，在中國，由於股市和房地產市場復甦，黃金的避險需求可能減弱。

對此，劉培洋表示，美元的避險需求主要對標美國經濟衰退的可能性。國內股市和房地產市場復甦可能會吸引一部分資金流入，使得黃金的資金參與度下降，但這不是決定金價走向的關鍵因素。

“我傾向於黃金價格會延續強勢。一是流動性目前保持寬鬆，二是降息預期樂觀，通脹預期有所擡頭。現在的關鍵矛盾還是降息節奏，下一次美聯儲議息會議將於11月10日召開，市場對繼續降息的預期較爲樂觀，現在認爲這次會議上降息25個基點和50個基點的概率各爲50%。如果繼續降息50個基點，那麼對於黃金是較爲顯著的利好，因爲美債實際收益率還會進一步下降。”龔鳴說，需要指出的是，若美聯儲再次降息50個基點，美債收益率曲線長短端倒掛消除，也代表經濟衰退的壓力大幅下降，因此進一步迅速降息的空間或有限。

在展大鵬看來，此時需要思考的是利多釋放是否充分。他進一步解釋說，從市場預測概率來看，11月和12月各降息25個基點的概率較大，這也就意味着除非再次超預期降息，否則寬鬆預期對金價的支撐作用將逐步走弱。此外，地緣衝突後續存在變數。“基於以上兩點，投資者應在樂觀中保持一些謹慎，特別是國內長假期間，海外市場存在較大不確定性，投資者輕倉過節爲宜。”他表示。

原油市場供需寬鬆，需密切關注歐佩克+大會

本週即將舉行的歐佩克與非歐佩克產油國部長級監督委員會會議也非常重要。

據瞭解，包括沙特在內的8個歐佩克+成員國原定於10月開始縮減其220萬桶/日的減產規模，在本月早些時候，歐佩克將這一計劃的開始時間推遲至12月。

“在今年2—6月，歐佩克+主要成員國減產執行率一般，其中俄羅斯、哈薩克斯坦、伊拉克距離減產目標較遠，合計約有30萬桶/日的減產配額未兌現。三季度以來，上述成員國採取補償減產措施，減產執行率明顯提升。”國泰君安期貨能源化工組聯席行政負責人、首席分析師黃柳楠介紹說。

對於上述即將舉行的會議，受訪人士普遍認爲存在較高的不確定性。

“一方面，沙特此前已經放風不再追求100美元/桶的價格目標，且原本歐佩克+表態將在12月開啓恢復增產。另一方面，全球原油價格在海外經濟增長放緩壓力下中長期下行風險高，歐佩克+短期可能不會那麼快放棄減產，或仍給出一定的供應收緊預期。我們認爲，短期中東地緣風險較高，美國大選結果尚未落地，歐佩克+此時沒有必要完全放棄減產，給出中性決議的概率相對較高。”黃柳楠表示。

據黃柳楠介紹，過去一週，油價先跌後漲，內盤強於外盤，季節性淡季開啓下維持弱勢震盪。海內外宏觀熱點較多，對原油市場也產生了一定影響。9月24日，中國人民銀行行長潘功勝在國新辦新聞發佈會上宣佈了一系列寬鬆政策，包括下調20個基點的政策利率、下調50個基點的存款準備金率和下調50個基點的存量房貸利率，市場解讀爲新一輪寬鬆政策即將到來，以支持實體經濟。這種情況下，市場對後市需求預期從悲觀轉爲觀望。地緣方面，過去一週中東地區劍拔弩張、衝突升級，一旦伊朗深度介入衝突，油價大概率跟隨黃金補漲。

“整體來看，過去一週國內寬鬆信號、倉單下滑等因素對國內原油期貨構成利好。雖然供需面看10月仍呈現寬鬆，但考慮到歐佩克+大會召開在即、地緣局勢存在不確定性，未來一週建議觀望。如果歐佩克+大會僅僅給出中性決議，油價難以獲得足夠支撐。從估值看，當前金油比在歷史高位，短線仍可能有小幅回升空間。”黃柳楠說。

本文源自：期貨日報