“最牛PE”中信產業基金項目投向之謎

一向謹慎的中信產業基金有新動作，聯手騰訊試水移動互聯網，開始做“APP燒錢戰役”背後的“金主”。

中信產業基金、金石投資和中信資本，是中信系的PE三劍客。他們關係密切，有着共同的顯赫背景，又相互競爭制衡。

相比金石投資，中信產業基金極爲低調和神秘。這家於2008年6月成立的中信系PE，近年來發展十分迅猛，以募資神速、項目又好又多著稱，深受業界矚目。

目前，中信產業基金管理着四隻基金，整體規模超過300億。據公開資料顯示，中信產業基金投資的公司已有包括貝因美在內的7家成功上市。

2012年，傳言中信產業基金專門成立一個股票投資部門，意欲組建一個20人左右的投研團隊，負責產業基金嫁接二級市場。時隔兩年時間，中信產業基金進行二級市場投資的事宜也銷聲匿跡。2013年，中信產業基金還發生人事變動。

去年下半年，吳亦兵跳槽淡馬錫後，有消息稱中信證券董事長王東明開始親任中信產業基金董事長。2014年初，一向謹慎的中信產業基金有新動作，聯手騰訊試水移動互聯網，開始做“APP燒錢戰役”背後的“金主”。

6000萬美元聯手騰訊對抗阿里

新年伊始，“快的打車”和“嘀嘀打車”這兩大打車軟件的“戰爭”號角已然吹響。無論是“快的打車”在路邊發放30元兌換券還是“嘀嘀打車”在地鐵等戶外增加廣告投放。都讓消費者感受到這兩個APP之間的競爭明顯升溫。

愈演愈烈的戰火背後，是源源不斷的資本的力量。

一向穩健的中信產業基金也在移動互聯網的浪潮下，進場下了賭注。2014年1月2日，中信產業基金斥資6000萬美元，投資嘀嘀打車。騰訊基金跟投3000萬美元。

但中信產業基金與騰訊基金的對手並不好對付。據悉，“快的打車”2013年11月啓動B輪融資，估值超過3億美元，投資方是阿里巴巴的阿里資本。

一向保守神秘的中信產業基金的出手，一方面讓嘀嘀打車的底氣更足，另一方面也是中信產業基金正式宣佈對移動互聯網行業的關注。

業內人士分析稱，“以移動互聯網眼下的火熱程度，入場的不僅有百度、阿里、騰訊這類互聯網大佬，還包括紀源資本、啓明資本、達晨創投、今日資本等衆多知名的創投。因此，雖說中信產業是紅色資本，比較傳統，但對於任何一個潛力巨大的市場，PE是不會錯過的。”

300億PE大鱷背景起底

中信產業基金官網顯示，目前，中信產業基金旗下共管理着四隻基金。分別是綿陽產業基金，規模爲93.63億元；中信股權投資基金二期，規模9.9億美元；中信股權投資基金三期，規模100億元；中信夾層基金一期，規模50億元。這四隻基金規模合計超過300億。

而據其大股東中信證券2013年半年報，僅綿陽產業基金和中信股權投資基金三期這兩隻基金，就有包括盛運股份、貝因美等共7個項目成功上市。

動輒近百億的募資額度、“高大上”的LP組合，無不代表着中信產業基金雄厚的資金募集能力，而這一切與其厚實的“紅色背景”密不可分。

作爲一家“紅色”背景的PE，中信產業基金的股東和38個出資人（LP）幾乎個個身家顯赫。中信產業基金的控股股東爲中信證券，持股35%。此外，其股東還包括四川中科成投資、中國泛海控股集團、伊泰投資控股、中國高新投、北京國俊投資、伊利集團和北京華聯集團，均是國有背景。

而據大股東中信證券年報數據，中信產業投資基金2012年實現營收6.90億元，淨利潤2.77億元。

除了中信產業基金以外，中信系PE還包括金石投資和中信資本。金石投資是中信證券100%持股的全資子公司，屬於中信證券真正的嫡系。而中信證券僅持有中信產業基金35%股份。中信產業資本，則爲中信集團過多重中介公司，共持有中信資本55%股權，中國投資有限責任公司則持有40%股權。而中信證券未跟中信資本有直接股權關係。

在這些錯綜複雜的股權關係之後，是三個中信系PE背後交錯的人事關係。曾任中信產業基金總裁的吳亦兵，其後還同時擔任金石投資董事長兼首席執行官。這還都是中信證券旗下的控股公司的人事變動。

2013年10月，吳亦兵跳槽淡馬錫，接替吳亦兵任金石投資董事長的是中信證券董事長王東明，而王東明曾連續八年任中信資本的非執行董事。市場有傳言稱，這次吳亦兵的離職，並不是正常原因跳槽，而是跟中信系內鬥有直接關係。

儘管同是中信系PE，但三者關係極爲微妙。中信資本董事長張懿宸此前接受媒體採訪時坦承，“90%以上的時間我們是集體對外作戰，但也有10%的內部競爭”。

此前，金石投資憑藉嫡系地位，採用“保薦+直投”，據投中集團統計，截至2013年9月24日，金石投資至少跟投了中信證券保薦的18個IPO項目。

無一支基金完全退出

除了競爭以外，中信系PE也會並肩作戰。在中信證券保薦的百隆東方項目中，中信產業基金旗下的兩隻基金和金石投資曾一同突擊入股。

“中信產業基金的‘家世’自然顯赫，但他們走的每一步都很謹慎。以至於現在才正式進軍移動互聯網市場，現在所有的企業都面臨着傳統與電子的結合。”一位關注中信產業基金的業內人士告訴理財週報（微信公衆號：money-week）記者。

對於本次投資嘀嘀打車在公司投資戰略中的意義，中信產業資本始終沒有給予正面回覆，其相關負責人告訴理財週報記者：“我們一直都很低調，也踏踏實實地做事情，每投資一個企業，都一定是我們的團隊對行業、市場和公司做了深入調查之後的決定。”

中信產業基金不同於九鼎的遍地撒網，也不如天圖資本對某個領域特別“專情”。據瞭解，從找項目開始，中信產業基金就有一套標準的流程。分爲初步接觸，投委會討論；業務盡調；法律財務盡調；出具管理建議書，共四步流程。這樣的標準化也催緊了團隊的專業判斷以及對行業趨勢的把握。

中信產業基金相關負責人告訴理財週報（微信公衆號：money-week）記者，“在PE行業裡我們還算是比較新的企業，至今我們還沒有完整退出一隻基金，所以也很難短期看到業績和收益。”

他表示，“我們相對其他PE較爲靈活的是，中信產業基金不存在投資年限比較短的問題，因爲時間較短就有退出壓力。我們一直堅持賦予企業成長的時間，等企業壯大了纔會考慮收益率的問題，因爲收益率是基於企業的盈利能力之上。”