12月大行同業存單發行利率下行幅度近20bp，年內回報率2.48%已大幅領先貨幣基金

財聯社12月19日訊（編輯 李響）近期同業存單收益快速下行，不少大行發行的CD較11月底下行幅度近20bp，在自律倡議落地後，銀行負債成本有望降低，進而推動銀行配置存單的空間，存單利率易下難上，不少低風險投資者開始在同業存單市場尋找貨基“平替”，業內人士指出，當前同業存單指數基金的配置機會也值得關注。

此次自律倡議落地之前，同業存單利率中樞大幅下移一直存在阻力，呈現出與債市走勢背離的態勢。

招商固收首席張偉此前表示，存單利率難以下行主要是因爲大行負債端仍存在一定資金缺口，疊加11月下旬地方再融資債券發行量大幅增加，對銀行超儲帶來消耗，從而使得存單利率難以下行。

不過自11月28日，市場利率定價自律機制工作會議審議通過了《關於優化非銀同業存款利率自律管理的自律倡議》和《關於在存款服務協議中引入“利率調整兜底條款”的自律倡議》以來，各期限同業存單參考利率均普遍下行。不少業內人士指出，這兩項自律倡議打開了同業存款利率下行的空間，在比價邏輯下，理財、貨基面對同業存款利率壓降時可能加大存單配置，從而帶動存單利率下行。

從近期大行發行的同業存單收益來看，不少下行幅度較11月末近20bp，如工商銀行將於明日發行的2024年第170期1年期AAA同業存單，發行價參考利率已低至1.67%，較11月末第150期發行利率1.86%，下行幅度達到19bp。

華泰固收首席張繼強認爲，今年以來同業存款利率居高不下，背後主要是手工補息被叫停等導致銀行面臨負債端壓力，自律機制改革下，同業活期存款利率下行降低了銀行整體的負債成本，將直接利好同業存單，也將推動市場利率中樞下移。

值得注意的是，隨着重倉同業存單的貨幣基金收益率持續下行，已有低風險投資者開始在同業存單市場尋找“平替”。截至12月18日，同業存單AAA指數的年內回報率達到2.48%，已大幅跑贏中證貨幣基金指數的1.82%。

安信基金此前在公號中發文表示，市場對現金管理工具的收益水平進一步下滑有所預期，也在尋找更多具備配置性價比的工具，其中同業存單就進一步受到了關注。在當前非銀同業存款利率下行的背景下，已發行的同業存單提供的利率相對更有吸引力，同業存單價格可能會上升。對於個人投資者的閒錢理財需求而言，同業存單指數基金也是一類具有較高性價比的選擇。

中銀證券分析師朱啓兵也認爲，從貨幣基金2024年三季報情況看，債券配置比例佔淨值33.98%，其中26.82%爲同業存單，相較於貨幣基金7天年化收益率的運行通道已下移至1年期國開債收益率和R007通道當中，若2025年同業存款利率以公開市場7天逆回購操作利率爲定價基準，則貨幣基金7天年化收益率或較當前仍有一定下行空間，尋求閒錢理財及增值，且對日常流動性有需求的投資者或可關注同業存單指數基金的配置機會。