2024投資佈局重點「債優於股」 理財專家：退休族最適合買美國公債

整體來說，絕大多數機構法人對2024年投資主軸的看法，都是「債優於股」。 示意圖／ingimage

關於2024年投資佈局的重點，筆者認爲有二大依據，其一是「經濟景氣」，其二是「匯率升貶」。其中，「經濟景氣」的依據很好理解，就是「投資看好的國家、地區或產業」，至於「匯率升貶」，則是考量投資人的「跨境匯率風險」。

【債券：非爲價差，而爲固定收益及資產配置】

在經歷了歷史有史以來最猛的升息之後，2024年金融投資市場的最大焦點，無不集中在「債券」身上。而投資人「瘋債券」這件事，早從2023年就開始了。

事實上，不論投資人錢多、錢少，在美國聯準會持續升息的過程中，市場就一直有「不久會降息」的預期及說法。所以，即便美國公債殖利率不斷飆升（代表價格下跌）、買債者「慘遭套牢」，卻依舊吸引了非常多投資人的資金「跌深搶進」。其中，也包括（投資等級）債券型基金及ETF，根據證期局的分析，原因主要是投資人預期美利率到頂，吸引投資人踊躍進場加碼。

整體來說，絕大多數機構法人對2024年投資主軸的看法，都是「債優於股」。市場上之所以較爲看重債券市場，最主要是押寶FED有可能在2024年停止升息之後，還會有進一步降息的動作。例如有法人就建議投資人「拉高債券部位到六至七成」。理由在於：除了像2022年「股債雙跌」這樣，百年少見的特殊狀況外，按照歷史經驗，股票與債券兩種商品的關係就像蹺蹺板，一邊漲就會有一邊跌。

至於在債券的投資標的上，法人機構推薦的主軸，主要是美國公債與投資等級公司債。特別是後者，同時兼具了「價格波動低，但收益更高」的特性。例如安聯環球投資亞太地區固定收益投資總監曾錚就表示，相較於美國和全球債券，她更看好亞洲債市尤其是中國以外市場。

她所持的原因在於，一方面受惠美國利率政策觸頂，另一方面，中國鄰近許多亞洲經濟體成長前景良好，供應鏈變得比較多元化和區域化，同時強化了亞洲債券市場基本面，並且可望在波動的市場環境中「緩和波動、強化下檔風險」。

前幾日，由於紅海危機的升高，便有專家預期，FED今年也許還有可能「再升息以抗通膨」，所以，美債恐怕還得繼續「苦守寒傜」了。但是，筆者並不會因此就認爲「美債不值得投資」，也並不會特別強調「債優於股」的投資模式。

理由很簡單，因爲一來，投資理財是一種資產配置的過程，在投資人的資產配置中，不可能只有債券或股票，而沒有其他資產。只是不同風險屬性或年齡的佔比不同而已。

二來，筆者認爲債券投資，並不是做爲「短線進出賺價差」之用，而是具有「在股票投資失利時，由於債券可以提供一定的收益，可以抵銷股票價格下跌的損失，或是提供更多的報酬（收益）」，以及「對於持債者，提供長期且穩定的現金流」兩大功能。即使債券價格進一步下跌，但利息收入或可助債券基金維持正報酬。

正由於投資組合中加入債券，並非主要着眼於「價差」收益，而在於「領取一定利息」，所以有關債券的配置上，筆者比較建議投資人，可優先挑選「配息雖非最高，但違約率低、確定可以收到較高配息」的標的，例如信評極高的投資等級債券基金或ETF，或是直接投資單一優質企業的投資等級債。

至於想長期獲取固定現金流的投資人（例如退休族），筆者建議以最穩當的美國公債或相關ETF，特別是20年或30年期美國公債，而不是短、中天（3~5年或10年）期美國公債，或是長天期、收益可能更高，但風險也更高的非投資等級債。

理由很簡單，這世界上，存續期間超過百年的企業畢竟不多、債券違約的風險實在難以避免。但相對的，國家倒債（主要是指像美國這樣的大國）的機會，還比較不容易些。

當然，很多人擔心在美國債臺不斷高築之下，有一天終究會「還不出錢」。但筆者認爲，債臺高築已是全球現象，並不是只有美國如此。且這世界，也唯有債券（特別是美國公債），能提供穩定且固定的配息。民衆若要求取超長天期的穩定現金流，除了美國公債之外，恐怕很難有「更靠得住」的選擇。

筆者想再三強調的是：買債券，一定是爲長期穩定領息者，或是做爲股債比資產配置標的，不是爲了賺價差！個人贊成長天期穩定收息者，就是要優先考慮「需求時間與債券到期期間相匹配」的長債，特別是目前5%左右的殖利率，對於想要長期定期領取固定配息的民衆來說，已經算是滿不錯的收入了。

【股票：美股爲主，亞洲（日本及印度）爲輔】

在正式談到2024年「可以投資哪些國家或產業股票」之前，筆者想些替讀者，檢視一下2023年金融市場各標的的表現情形。在2023年裡，全球股市締造2019年來最強勁表現，MSCI世界指數全年上漲22%，美股重返高點，新興貨幣指數創2017年來最大年漲幅。

特別在新興亞洲市場方面，2023年新興亞股中表現最強的是臺股，再來是南韓及印度的18.10%。而與中國相關的深圳、上海、香港股市，幾乎是全球最弱勢的市場。

展望2024年，安聯環球投資全球股票投資總監Virginie Maisonneuve認爲在美國部分，觀察就業數據和採購經理人指數PMI，其經濟前景看起來相對有彈性；中國經濟疲軟，但可能正處於一個重要十字路口；歐元區則要面對強勁服務業與疲軟製造業間的分歧來到歷史新高，以及核心通膨壓力。她認爲2024年投資市場的變數是：經濟成長放緩超乎市場預期，甚至出現衰退。但特別看好美國的她相信，美國經濟具有軔性，能提供結構式成長機會。

至於筆者個人（長期）看好美國的理由，主要是「相對」，而非「絕對」的概念。因爲從以上分析看起來，至少與全球其他國家或地區相比，美國經濟還算是相對比較好的。且更重要的是：美國交易所上市股票的價值，佔了全球總額的42%。這同時反映了美國經濟榮景與創新能力，還有美國企業在全球市場的競爭優勢。

當然，筆者並不是說，除了「投資美國」之外，其他不論是成熟市場或新興市場某些國家（例如日本或印度），就「完全不可看、不值得投資」，而是投資人得「分清楚資產配置中的主從關係」。上述國家或地區，不是不能投資，而是比重別擺太多。

假設FED在2024年，持續將利率維持在高檔的位子，那麼，除了美國之外的其他國家經濟，特別是以美國爲主要出口對象的國家，恐怕經濟表現，都不可能太過好看。

事實上，有關美國消費好壞的新聞兩極，儘管有好的，但也有壞的。例如才公佈的美國去（2023）年12月採購經理人（PMI）指數終值，自11月的49.4，進一步下滑至47.9，也低於市場預期的48.2。

且在去（2023）年底出刊的英國《經濟學人》雜誌，就曾點出美國在2024年，還會美國將面臨3大經濟風險。麥格理證券也早已示警，由消費者引發的不景氣可能就要降臨，即疲弱的消費力道拖累經濟成長，使美國瀕臨衰退邊緣。

正因爲股市是經濟的先行櫥窗，所以就有分析師警告，美股可能難脫大跌的命運。不過，還是有「看多」美股的機構法人。例如美國銀行之前曾預測，標普500指數今年可「上看5000點，並再創歷史新高」。

且根據《Business Insider》前兩週的報導，一旦美國聯準會（Fed）開始降息，停放在貨幣市場基金的近6兆美元（約新臺幣188兆元）現金，有可望伺機而出，並在2024年，成爲美股上攻的有力後盾。

【陸股不能碰，卻是投資人佈局的重要依據】

但筆者的看法是：由於美股市值佔比大，再加上今年相對大多數國家來說，美國經濟「相對較好」，所以，「以美股爲主軸」的大方向，是可以確立的。

只不過，投資人在進行地區佈局時，另一個重大變數就是中國大陸。個人認爲，雖然今年「別碰陸股」已是定局，但是，中國大陸經濟演變，將是投資人決策佈局的重要依據。

事實上，自去（2023）年以來，有關中國大陸經濟的壞消息，幾乎沒有斷過。儘管中國大陸統計局17日公佈，2023年的GDP成長率達到「5%左右」的官方目標（5.2%）。但是，外界對於中國大陸未來的經濟發展，幾乎是無一例外的「齊聲看衰」。

而除了經濟衰退之外，還包括「通縮」、「產能過剩」、「陷入中等收入危機」、「整體債務創高」、「人民變窮」...，也有不少專家、學者，認爲中國大陸即將落入日本之前的「失落三十年」。

筆者倒是認爲，中國大陸是不是會成爲日本第二，還是未知（因爲兩國人口及市場不一樣大，但中國大陸現在的人口老化及貧富差距，卻比當初的日本還惡化，且日本人民族性偏向忍讓，與中國人相當不同）但是，調整勢必得經過一段時間。

有關各機構「看衰」中國大陸經濟的理由，一是房地產泡沫破裂的影響；另一個則是來自於西方世界，對於中國大陸「去風險（脫鉤）」的結果。但筆者認爲，後者只不過是前者（房地產泡沫破裂）的延伸，進一步造成中國大陸的經濟，無法靠內需提振。

特別是受到房地產衰退，以及地方政府高負債的雙重打擊之下，中國大陸組成整體經濟的三駕馬車—投資、消費和出口，全都陷入了疲軟，恐怕短期內，都很難有讓投資人「值得投資」的好數字出現。因爲直到最近，房地產仍佔中國全部財富的三分之一。而在中國大陸，房地產是家庭主要的財富來源，房市不景氣看跌帶來財富效果的萎縮，影響着消費支出，且無法靠內需提振經濟。

展望未來，儘管恆大、碧桂園等地產巨頭的巨大財務困境，仍將是拖累中國經濟前行的沉重包袱，但筆者認爲，中國大陸未來經濟最大的變數，首先，是來自於於「少子化」的影響。

其次，則是「資本的外流」。而這種趨勢，則可能會進一步削弱人民幣並削弱中國的經濟成長潛力。且更重要的是，這股「資金外流」，不僅是外國機構，也還包括中國大陸本地，主要來自中國家庭和私人企業。事實上，當一個國家的人民，都搶着把錢挪往海外，而不是勇於投資國內，這個國家未來的經濟前景，也不可能會好的。

且更重要的是，筆者長期並最看好中國大陸經濟的關鍵原因，其實還是在於「最高決策當局的政策錯誤」上。這跟資本或共產主義無關，而是在「全靠人治」的國家裡，一旦沒有遇到智慧明君，就會是一場大災難。且由於資本市場對這些大小變化的反應，又是格外的敏感及強烈。所以，將對所有短、中、長期投資中國大陸的投資人，產生一定的關鍵性影響。

可以這麼說，有關中國大陸經濟不景氣的預測，應該不會有任何太大的改善。但個人認爲，重點並不在中國大陸經濟有多糟？而在於：假設中國大陸經濟奇差無比，其他很多國家的經濟，也同樣會受到不同程度的影響。

這是因爲，由於中國大陸經濟量體不小（中國大陸是全球第二大經濟體），如果其經濟不好，全世界的經濟也不可能太好。也就是說，雖然「陸股不能碰」已是定局，但，卻將投資人進行地區佈局的重要依據。

因爲，一旦中國經濟低迷，將會「讓一些依賴其經濟成長的發展中經濟體與地區面臨衝擊」。特別是在貿易上，高度依賴中國的國家。在此同時，一些亞洲國家，不但將面臨嚴酷的「供給過剩危機」，美國一些大企業，除了除了受害於中國市場的需求乏力外，還要面對來自中國國內企業的競爭。

可以這麼說，中國大陸雖然撐不起全球經濟景氣，卻可以讓全球或某些國家的經濟數字「不會太好看」。而這，也是投資人在今年，進行整個地區、國家或產業投資佈局時，需要加強留意的重點。

【美國之外的看好成熟市場：日本】

在看好外資的買氣持續挹注下，截至15日爲止，連漲第6天的日經225指數，終場上漲0.91%，收在35,901.79點，盤中一度漲破34年來首見的3萬6000點大關（最高3萬6008.23點），創下1990年2月以來新高。

而隨着日股大漲，由在其3個板塊Prime、Standard和Growth掛牌的公司市值加總所得的東京證交所總市值，達到917兆日圓（約6兆3200億美元），正式超越了上海證交所當日總市值的6兆2,700億美元（根據世界證券交易所聯合會〔World Federation of Exchanges〕的資料，上海證交所市值在2020年7月超越東京證交所）。

事實上，這一波日本股市創33年新高，是外國人把日本股市買上去的。相信在日本人開始「投資愛用國貨」之餘，日股未來的多頭走勢恐怕「依舊可期」。

特別是日本股市，並沒有特別重大的風險因素，日本3大券商領導人更看好日經225指數，今年有望衝破4萬點大關，且將超越1989年12月創下的歷史最高點—3萬8957點。

正因爲2023年日股表現強勁，在全球股市中名列前茅，臺灣33檔日本股票基金裡，6檔2023年表現超越日經225指數，其中漲幅超過30%的，有4檔之多，着實讓國內投資人「賺很大」。

不過，筆者還是那句老話，日本只是民衆資產組合當中的一環，既不是唯一標的，也不適合投放過高的比重，更不宜「單筆重押、追高」，最好是採取「定期定額」的方式。

【新興市場：以亞洲爲優選】

先說結論，若以地區或國家來分，筆者除了美國之外，比較看好的是亞洲地區的日本、鄰近中國大陸的東南亞國家，以及近幾年深受各界矚目，認爲將會取代中國大陸在全球經濟重要地位的印度。

理由在於，一來，不管是中東或歐洲地區，都還會持續籠罩在戰爭的紛擾之下；二來，不論是拉丁美洲或澳洲，經濟都高度仰賴大宗商品。而當中國大陸等國，對於大宗商品需求減緩之際，其經濟發展，恐怕就是那麼樂觀。

最後以非洲國家爲例，不是其經濟一定乏善可陳，而是：儘管根據人口預估，非洲的人口將在2050年翻倍，但是，「其所在全球經濟中的地位仍較輕（經濟實力還是在美國、中國及歐盟在內的國家中）」。

當然，新興亞洲國家的經濟前景，也不是那麼「全體一片光明」。所以，筆者較看好新興亞洲各國（例如越南及印度）的原因，最主要是因爲根據《經濟學人》的預測，在美中對抗之下，更多中國製造商品或中國企業製造的商品，勢必透過越南等國家進行貿易，且已有數據可稽。

各方最看好的新興市場明星，首先是同屬金磚四國之一的印度。但非常令人玩味的是，投資印度的資金，是來自由中國大陸流出的資金，而不是原本投資成熟市場的資金。因爲根據統計，由中國出逃資金，沒有迴流美國，而是直接去了人口世界第一的印度，還有越南及墨西哥。

人口持續增長對印度而言，在社會和經濟上，都有非常重大的實質意義。因爲，擁有豐富的年輕人口紅利與龐大的內需消費市場，才能讓印度無懼全球經濟下行逆風。有機構預估2024財年的（每年4月至隔年3月）GDP，將可維持在6%以上的高成長。不但有機會在2029年超越日本，成爲全球第3大經濟體，且其股市還有望迎來「黃金成長十年」。

至於另一個，資金由中國轉移陣地的去處，就是越南。例如《日本經濟新聞》（Nikkei）曾引用日本國際合作銀行（JBIC）就日本製造業國外業務，所做的民調顯示，日商未來3年看好的海外市場中，印度已連續兩年蟬聯第一，越南在2023年，也首度超越中國，升至第二名。

儘管各機構非常看好印度及越南的經濟、股市的發展，但筆者的看法仍舊是：以上這些非美國以外的投資標的，都是屬於「投入比重不高」的「衛星資產」之列，不宜將大部分的資金，重押在這些標的上。最好是採取「佔總資產比重不高」，以及「長期投資」兩大原則，以進行資產上的佈局。

且如果投資人只能「二擇一」時，筆者會比較建議投資「印度」，而非「越南」。最主要原因就是「印度的人口較多，單是消費，就足以撐起一國的經濟」。至於人口少，主要靠出口撐起經濟成長的越南，在今年各界預期，全球經濟不是那麼樂觀及亮麗之下，肯定是會「黯淡一些」的。

【投資臺股：選後，一切迴歸基本面】

筆者個人對於臺股的看法是：至少在大選後，不確定因素（選舉結果不確定的利空）及利多（例如原本的油電凍漲利多）去除之後，也更能反映出臺灣經濟的基本面。但不論如何，關於2024年的國內、外投資比重分配，筆者還是會繼續推薦加重投資於臺灣。

理由並不見得是因爲臺灣經濟，會在今年一片大好，而是「凡投資海外，必有匯損因素必須考慮」的關係。所以，過往筆者一向的建議都是：除非投資人屬於特例（例如非常年輕，或日後選擇不住在國內），投資國內比重真的不宜「壓低」。

當然，自去（2023）年下半年之後，臺灣經濟方面的「壞消息」，就一直沒斷過。例如外銷訂單表現、就業市場面臨三低困境，以及臺灣製造業採購經理人指數（PMI），已連續10個月緊縮...等。

不過，在多數機構持續看壞臺灣經濟之際，《財訊傳媒》董事長謝金河，卻是非常看好臺灣經濟。其所持的最大理由，便是「2023年的基期變低了」。而國發會所發佈的部分景氣對策信號等指標，也顯示國內景氣在「持續好轉」。

然而，對於2024年或未來長期臺灣經濟，最爲不利的壞消息，恐怕就屬中國大陸終止ECFA的部分關稅減讓。在陸方公佈中止的丙烯、對二甲苯等12個石化相關產品的關稅優惠之後，工總就對外表示，對於全球佈局的石化大廠來說，會以增加海外產能因應，縮減國內產能的結果，勢必會衝擊國內就業。

儘管《財訊傳媒》董事長謝金河則持認爲，所影響的商品包括聚乙烯、丁二烯等，其實只佔臺灣出口比重微乎其微，真正對臺的影響不大。且國發會也表示，2023年臺灣對中國出口佔總出口比重降至35.4%，較2015年下降4.1個百分點，是因爲因應供應鏈重組，透過政策引導，落實出口市場多元、全球佈局有成。但是前臺大校長管中閔卻在臉書中亦指出，臺灣對中國（含香港）出口成長5倍，但同時期臺灣自中國（含香港）進口成長近10倍，實紀上並未擺脫對中國經濟的依賴。所以筆者認爲，中國大陸ECFA終止對臺灣的影響，絕對不容小覷。

還有，由於臺灣經濟嚴重依賴出口，特別是出口到美國、歐洲及大陸的比重不低。因爲根據經濟部統計前11個月出口，亞鄰6國仍全數負成長。其中，以臺灣跌幅最兇。

雖然經濟部解釋，這是因爲「基期太低」所致。但是，一旦今年這幾個地區經濟都不好，臺灣經濟恐怕也真的不會好到哪裡去。特別是中華經濟研究院副院長王健全就表示，美、中等主要經濟體狀況欠佳，且有幾個大國2024年經濟成長比2023年差，2024年全球恐會呈現虛弱的復甦。以上這些，都會影響到臺灣經濟賴以維生的出口。

可以這麼說，要說臺灣2024年的經濟「一片榮景」，恐怕是有些困難的。但是，對於投資臺股的人來說，最關心的自然是「能否從臺股中賺錢」？話說前兩年，臺股投資人可謂是經歷了上沖下洗的波折。

以2022年爲例，臺股投資人平均大虧超過百萬元；但在2023年，臺股在全球股市報酬率的排行中，卻勇奪第四名的好成績。且在封關最後一天，盤中高點（17945.7）點及收盤指數（17930.81點），都創下2023年最高點，整體指數大漲3793點、漲幅達26.7%、市值增加逾新臺幣12.7兆元，推估股民平均獲利是101.99萬元。

安聯投信投資長張惟閔也引用數據解釋，從第二季起，AI成爲帶動全球股市動能主要因子，臺股明顯受惠在全球科技產業鏈中的關鍵角色。因此，以原幣計價表現僅落後日股；若以美元計價則領先其他主要股市。

不過，由於臺股指數位於高點，就有不少投資人，滿擔心今年臺股，是否能延續去（2023）年的大漲氣勢？對此張惟閔表示，整體來看，上半年可能不確定性較高，加上臺股位階較高，可能使市場信心較爲不足；但他不忘強調，下半年隨不確定性逐漸釐清，預期股市也可望逐漸反應個股基本面。

另外，儘管長年關注臺灣議題，在三黨與民間人脈豐沛的《天下雜誌》專欄作家野島剛，在大選結果出爐後曾表示：「這是一場沒有敗北者的選舉」。但筆者卻比較擔心，今年影響臺股表現的最大變數，恐怕會有很大的比重，是來自於「行政部門（民進黨）」與「立法部門（非民進黨）」間的爭鬥。如此一來，不容易形成共識的政策，以及空轉的政務，都將會是「景氣能見度未知」，「傳統產業面臨極大挑戰」之下的臺股，最大的利空變數。

且筆者也認爲短期之內，投資人必須注意「國安基金已出清所有持股，並且大賺」的訊息。因爲在國安基金出場之後，選後臺股因爲外資大賣而大跌。

雖然官員表示，國安基金會持續關注國際情勢和臺股的發展。但以過去的經驗，通常都只會在臺股跌到5或10年線附近纔會進場，再加上臺股每年，幾乎逃不過「五窮六絕七上吊」的格局。因此，對於長期（特別是5年或10年）投資人來說，短線的大跌，反而是長線的最佳買點。

【看好商機及黃金投資】

關於未來長期投資所看好的產業，筆者認爲，人口高齡化雖然是個危機，但也可能是某些產業投資的「轉機」或「商機」。先不說複雜及高科技化的產業，光是與銀髮族日常食衣住行相關的產業股價，都會因爲銀髮族人口變多、生活上所必需而水漲船高，那就更不要提與銀髮族「健康」及「醫療」新興產業的「前途光明」。

此外，儘管銀髮商機與AI有着密切的關係，但是，隨着最近有實際證據，顯示ChatGPT「越來越笨」之餘，筆者較爲看好的銀髮族商機，比較是偏向「硬體」的AI機器人，不管是工業化、自動化的機器人，或是照護類的機器人。因爲，它可以取代人力的減少。

最後，筆者想花點時間，來談談黃金的投資。自從金價站穩2000美元之後，金價的後市前景，又被人重新提起。然而關於黃金投資，筆者倒不是看重它的價格大漲（像投資其他金融商品一樣「賺價差」），而是從其「長期保值性」來看。

例如《大缺貨（How Broken Supply Chains, Surging Inflation, and Political Instability Will Sink the Global Economy）》一書作者James Rickards，就在書中（第237頁）指出，黃金價格上漲的最好解釋，就是「美元價值崩潰。而美元的崩潰，則爲1970年代的油價上漲添了火力」。他認爲，1970年代沒也實質上的油價震撼，真正發生的是美元崩潰，以及瀕臨惡性通貨膨脹。其論點，完全與《大貶值（The Great Devaluation）》一書作者Adam Baratta的講法相同。

筆者認爲，假設投資人擔心美元「長期貶值」的問題，那就只能「多存一些黃金」吧！因爲靠信用支撐的美元，近百年來貶值嚴重，真的還不如黃金保值。Adam Baratta在書中引用數據指出，股市過去20年股價上漲了2.5倍，但黃金上漲了6倍（第114頁），過去90年上漲了77倍（72頁）。他更指出，90年錢，一盎斯黃金可換1張20元美鈔，20年前可以換得23張，如今，更可以換78張20元美鈔（第120頁），顯示出美元貶值速度驚人。

但要特別提醒投資人的是：筆者所謂的「存黃金」，並不等於「藉由投資黃金礦業股票基金，或是黃金期貨等『賺取波段價差』」，只是純粹是基於「資產保值」的目的。

最後值得一提的是，關於2024年股、債市場的表現，也不是沒有投資大咖「看衰過」。最知名的莫過於曾撰寫《富爸爸》的作者—羅伯特清崎，以及向有「末日博士」（Dr. Doom）之稱的知名經濟學家魯比尼（Nouriel Roubini）。

事實上，就如同一位粉絲給筆者的留言—「2022年的教訓跟我說，可以降低持股比例，但永遠不要離開市場」一樣，筆者會想提醒投資人：想要100%準確預測市場，並不是那麼容易的事。所以，唯有做好分散投資及資產配置的動作，才能避免「集中投資」的「猜錯」風險。

筆者認爲，《大缺貨（How Broken Supply Chains, Surging Inflation, and Political Instability Will Sink the Global Economy）》一書作者James Rickards所說的「較好的方法是以分散的投資組合，以應對不確定性。也就是投資組合中，要同時包括「抗通膨（槓桿投資的住宅房地產、黃金、能源股票、農田和博物館品質的藝數品）」及「抗通縮（美國公債、公用事意業、市政債券、年金及人壽保險）」的資產（第283頁），以降低資產的波動性」，值得投資人蔘考。

更何況，由於經濟成長果實勞工分得少（受僱員工報酬長期低於企業營業盈餘），所以期來說，民衆就應該想辦法透過投資給「補回來」才行，且更重要的是：想要長期獲取較高報酬，但風險相對不高的投資人，請務必把美元定存給「戒掉」纔好。