板卡庫存減 外資按贊技嘉

瑞信看板卡雙雄

板卡大廠技嘉（2376）積極調庫存，水位回覆正常水準，伺服器部門將成爲該公司2023年成長動能，外資券商瑞信重申「優於大盤」投資評等，目標價上調至130元，但對另一家板卡廠微星（2377）則重申「中立」，目標價120元不變。

技嘉及微星18日股價雙雙上揚，技嘉大漲5.61％，股價收高在113元，回到年線之上。而微星則上漲1.56％，收在130.5元，盤中也一度觸及年線。

觀察三大法人動向，外資買超技嘉3,390張，投信買超2,646張，自營商買超216張，合計買超6,252張。而在微星部分，外資賣超735張。投信買超777張，自營商買超79張，合計買超121張。

瑞信指出，技嘉第三季每股稅後純益（EPS）1.84元，優於預期，主要是由於外匯收益增加。技嘉積極清理庫存，毛利率雖季減1.5個百分點至12.4％，但是第四季度庫存水位已經回覆健康水平。

瑞信估計，技嘉第四季度銷售額將季增9％，主要得益於主機板和顯卡需求的持續復甦、新一代平臺出貨的增加，以及伺服器部門的穩健表現，由於更好的產品組合和更低的成本，毛利率將回升3.2個百分點至15.6％。

展望2023年，預期技嘉伺服器服銷售額，將保持雙位數的年成長，新平臺更新將成爲關鍵推動力，而消費線也將在2023年維持年成長，原因是庫存健康和客戶採用新的解決方案，總體而言，瑞信預計，技嘉在2023年的銷售額將會年增長3％。

而在微星部分，第三季EPS 爲1.90元，則較預期低，毛利率下降至12.7％，營利率也下降至4.0％。第四季度銷售額估將會季增4％，原因是主機板和顯卡在新產品發佈時，出貨略有改善，產品平均單價也會改善。然而，由於需求疲軟，公司將更積極地進行庫存清倉促銷活動，庫存能見度尚不明朗。

微星清庫存動作可能持續到2023年上半年，瑞信估計，微星銷售額在2023年將年增4％，雖有NB出貨量疲軟、產品單價及毛利率下降問題，但幸有匯兌收益可抵消，瑞信維持微星120元目標價不變，重申「中立」投資評等。