不降息，本週美聯儲議息會議有什麼看頭？

本週二，美聯儲將進行6月議息決議。目前而言，幾乎沒有人會認爲，美聯儲會在本次會議上降息。如果利率維持不變，本次議息會議看點是什麼？

5月份，美國增加了27.2萬個就業崗位，超過了經濟學家預測的18萬個，但失業率上升至4%，超出經濟學家預期的3.9%。

這份就業報告對華爾街來說是一把雙刃劍。一方面，勞動力市場的韌性，顯示美國經濟陷入衰退的可能性降低。另一方面，美聯儲降息的必要性也在下降。根據芝商所的美聯儲觀察工具（CME FedWatch Tool），交易員依舊預期美聯儲年內降息一次或者兩次，但是在9月之前降息不可能發生。

本月，全球市場最關注的莫過於美聯儲會議之後公佈的經濟預測摘要（ Summary of Economic Projections），其中包含“點陣圖”，即美聯儲官員預測未來利率走向的圖表。

Manulife Investment Management 的首席投資官Nate Thooft 在採訪中詳細解讀了本次美聯儲議息會議的看點。

美聯儲今年會降息三次，每次降息25個基點嗎？

Nate Thooft：毫無疑問，美聯儲會降息三次。

美聯儲的點圖顯示，基本情況仍然是降息三次。當然，點陣圖也可能重新將降息次數調整爲兩次。我不確定降息次數在總體計劃中是否真的有那麼重要，因爲重要的是，美聯儲將像其他主要的全球央行一樣開始一個降息週期。

歐央行和加拿大央行已經開始降息，美國很可能會加入他們的行列，至少在今年年底前開始一到三次降息。然後繼續降息，直到2025年。

歐洲央行和加拿大央行先於美聯儲開始降息，這是否令人擔憂？

Nate Thooft：市場最焦慮的方面還是匯率。

其他央行可以比美聯儲提前降息幾次，但在美聯儲仍處於非常嚴格的狀態時，其他央行不能進入完全寬鬆的狀態。我確實認爲，美元可能已經接近或接近其峰值水平。

但有一種風險是，如果美聯儲不得不推遲降息，而其他央行繼續降息，那麼風險資產的問題將變得更大，尤其是在美國以外。如果美元繼續走強，就像在過去幾年看到的那樣，匯率市場將非常值得關注。

隨着選舉日的臨近，美聯儲是否會降息的問題會加劇股市波動嗎？

Nate Thooft：歷史數據顯示，美國資產價格在大選前後出現了一些額外的波動。但最終，我們的觀點一直是這樣的，任何一方都不太可能在政府的三個組成部分中佔據顯著多數……這意味着在未來四年內，重大政策變化的可能性不大。總的來說，這對美國曆史上的大部分時間來說都是積極的，因爲除了選舉週期的一些短期波動之外，選舉並沒有真正直接影響市場。

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