財聯社債市早參8月28日|八部門：積極支持長江經濟帶經營主體發債融資；信用債取消發行激增，單週規模飆升超4倍

債市要聞

【八部門：積極支持長江經濟帶經營主體發債融資】

8月27日，中國人民銀行等八部門聯合發佈《關於進一步做好金融支持長江經濟帶綠色低碳高質量發展的指導意見》。其中提出，積極支持綠色債券發行。引導長江經濟帶金融機構和企業根據國內國際標準發行綠色債券，便利國際市場資金投入我國低碳轉型。加大對碳中和債等創新產品的支持力度，積極支持長江經濟帶經營主體發債融資。積極運用轉型債券、可持續發展掛鉤債券等，爲長江經濟帶沿江省市高碳行業低碳轉型提供金融支持。

【信用債取消發行激增，單週規模飆升超4倍，皆因“市場波動”】

據財聯社報道，近期，由於市場波動，發行成本擡升，債券取消發行的數量激增。上週，信用債取消或推遲發行的規模環比增長了4.34倍。本輪債券發行取消潮的緩和，或有賴於二級市場的企穩。財聯社據企業預警通統計，上週（8.19-8.25）共計25只信用債取消或推遲發行，規模216.35億元。此前，周度債券取消/推遲發行債券的只數不超過10只，規模不超過50億元。上週，債券取消/推遲發行的規模環比飆升了4.34倍。華創證券固收首席周冠南指出，上週債券取消發行明顯增加，主要系近期債市調整，信用債發行成本大幅提升。

【監管警示銀行理財產品虛增收益率等問題】

據21財經，近期金融監管部門對銀行理財子公司通報了多項行業存在的主要問題，包括投資集中度和期限不符合監管要求、未能嚴控地方融資平臺非標債務規模、嵌套投資比例較高、年化收益率展示虛高等。“前期，監管已經提示部分理財公司嚴肅整改，避免問題屢次出現。”一位城商行理財公司人士稱，監管要求理財公司對照問題，明確主責部門，確立整改計劃並紮實整改到位，對於存在風險隱患的問題抓緊制定應對舉措。對於同類問題，要舉一反三，建立長效機制，摸清風險底數，查找問題根源。

【8月增配債券規模超6000億，淨息差逐年下滑，城農商行“不得不”向資產端要收益】

據財聯社報道，近期，受監管重點指導的城農商行隨着半年報逐步披露，其業績表現被市場廣泛關注。在近年來“大行放貸、小行買債"的行情下，中小銀行整體營收雖有小幅增長，但受淨息差壓縮影響，在傳統信貸業務受限下，也加大了向資產配置端收益的考覈壓力。從半年報數據來看，作爲2024年以來債券二級市場第二大活躍機構，部分城農商行對債券配置力度較大，債券投資的交易特徵在逐步增強。從8月以來的機構行爲來看，城農商行仍是現券的主力買方，淨買入規模超6000億元，城農商行“逢高配置、逢低止盈”的交易特徵或仍在延續。

【招商固收：政府債券發行提速+債基贖回是債市調整導火索】

招商固收張偉團隊研報指出，政府債券發行提速+債基贖回，這是債市調整導火索。進入8月政府債券發行節奏加快，截止8月27日，政府債券淨融資錄得1.63萬億，而7月政府債券淨融資僅爲6221億元。政府債券發行提速，國股行作爲政府債券一級市場主要買方，其資產端擴錶帶動負債端存單融資利率上行。另外，央行縮量續作8月到期的MLF，銀行中長期流動性有待進一步提升，這也對存單利率帶來一定上行壓力。截止8月27日，1年AAA存單收益率已經回升至了1.99%，較8月6日的低點累計回升了15 bp。存單利率上行首先衝擊信用債，這是8月13日以來，信用債利率上行、信用利差走擴的重要影響因素。

【債市波動嚇退外資？國債持倉佔比下降 對存單、熊貓債興趣仍存】

據第一財經，近期，中國利率債市場波動加大，儘管7月以來收益率整體呈下行態勢，但走勢波折，央行的行動仍牽動市場情緒。這又將如何影響外資機構對人民幣債券購買的熱情？數據顯示，中國國債資金流入規模隨10年期中美利差倒掛幅度收窄而回升，但7月境外投資者的中國國債持倉份額進一步下滑至7.16%，爲77個月來最低水平。“這是因爲，隨着中國繼續發⾏1萬億元⼈⺠幣的超長期特別國債，債券存量規模不斷增⻓，⽽同時境外投資者對中國國債的需求依然不溫不⽕。”有專家對記者表示。儘管如此，外資對中國同業存單（NCD）的興趣仍濃，且熊貓債也成爲受青睞標的。多位交易員表示，境外投資者的同業存單持倉份額已接近中國國債。

【超9成產品規模縮水，同業存單指數基金走向何處？機構眼中的“避坑”之道】

當下，同業存單指數基金的收益與規模已日漸呈現出分化趨勢。截至6月底，超9成同業存單指數基金規模較成立之初出現了下滑，3只產品規模下滑近90億元。 雖然有部分產品年內收益達到了1.70%以上，但仍有部分產品收益徘徊在0.5%以下。由此，精耕細作、嚴控風險、增厚收益，成爲了同業存單指數基金經理們不得不面臨的現實。有基金經理直言，今年以來市場波動的過程中，需要時刻注意同業存單的久期、槓桿和各類債券品種的再平衡，要既追求日常的交易增厚，也嚴格控制產品回撤。

【多家中小銀行宣佈下調存款利率 最高下調35個基點】

多家中小銀行宣佈下調存款利率。柳州銀行、武鄉農商銀行、襄城農商銀行、駐馬店農商銀行、臺前農商銀行、範縣德商村鎮銀行、桂林國民村鎮銀行等多家中小銀行發佈公告稱，將於8月底或9月初下調存款利率，調整幅度爲10—35個基點。多家銀行表示，下半年將繼續壓降高成本存款，將結算性存款作爲推動負債高質量發展的關鍵，持續下調存款付息率。

【青島市：上半年成立市區兩級防範化解地方債務風險工作專班 紮實推動各項化債措施落實落細】

據青島市政府，關於青島市2024年上半年預算執行情況的報告。其中提到，上半年落實 “一攬子”化債方案。成立市區兩級防範化解地方債務風險工作專班,建立統籌協調、上下聯動的工作機制,出臺規範政府支出行爲、加強融資成本管控等配套文件,建立健全化債制度體系。統籌用好財政金融政策工具,紮實推動各項化債措施落實落細,堅決遏制增量,妥善化解存量,確保到期債務全部接續,全市債務風險總體可控。

【美國2年期國債中標收益率創2022年8月以來最低】

美國財政部發行690億美元兩年期國債，中標收益率報3.874%，爲2022年8月以來最低的兩年期國債中標收益率。而美東時間下午1點投標截止時的發行前交易水平爲3.880%。兩年期美債收益率隨後跌至盤中低點，依然落於週一的區間內。一級交易商獲配比例11.9%，較上個月的紀錄低點上升，間接投標人獲配比例降至69%，直接投標人獲配比例升至19.1%，投標倍數爲2.68倍，前六次均值爲2.62倍。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲維護月末銀行體系流動性合理充裕，8月27日以固定利率、數量招標方式開展了4725億元7天期逆回購操作，操作利率1.70%。Wind數據顯示，當日1491億元逆回購到期。

信用債事件

■香港聯交所：對華晨中國及三名前任董事採取紀律行動，因爲若干實體提供財務資助；

■“20中南建設MTN002”持有人會議：增加3個月寬限期、同意發行人啓動中票註銷登記議案生效；

■岳陽市汨羅市：計劃2025年底前實現汨之源集團公司市場化轉型，退出融資平臺名單；

■洛陽西苑國投：公司7月份逾期票據已經全額兌付；

■綠城中國：向未贖回2025年到期2.3%增信債券持有人提出現金收購要約；

■富力地產：預計上半年將錄得約23億元的淨虧損，與去年同期相比虧損減少約27億元；

■榮盛發展：上半年股東淨虧損3.17億元，同比減少392.46%；

■桑德環境：延期披露2024年半年度報告；

■揚州經開：擬將“21揚州經開MTN001”票息下調259BP至1.00%，9月2日起回售申請；

■珠江投資：“21珠投02”等債8月28日開市起停牌，後續將按特定債券規定進行轉讓；

■“19魯星01”：調整兌付安排等議案獲持有人會議通過，同意票比例50.83%；

■蘇農銀行：擬吸收合併江蘇靖江潤豐村鎮銀行並設立分支機構；

■取消發行：“24泰達投資MTN004A”、“24泰達投資MTN004B”、“24廣東廣告MTN001(科創票據)”等取消發行。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率漲跌參半】

週二，貨幣市場利率漲跌參半，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期下行19.76BP報1.6575%，7天期下行8.59BP報1.8735%，14天期下行0.91BP報1.935%，1月期下行3.0BP報1.9%。

Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行19.5BP報1.667%；7天期下行6.7BP報1.869%；14天期下行2.7BP報1.928%；1個月期上行0.1BP報1.928%。

銀銀間市場回購定盤利率多數下行，FDR001報1.6800%，較上日下行19.00個基點；FDR007報1.9000%，較上日下行5.00個基點；FDR014報1.9300，較上日下行2.00個基點。

銀行間市場回購定盤利率多數下行，FR001報1.7500%，較上日下行18.00個基點；FR007報2.0000%，較上日下行5.00個基點；FR014報1.9500%，持平上日。

【利率債|國債活躍券長端利率上行2bp，央行逆回購淨投放超3000億】

週二，國債期貨全線下跌，30年期國債期貨主力合約跌0.56%報111.1元，10年期國債期貨主力合約跌0.24%報105.74元，5年期國債期貨主力合約跌0.12%報104.425元，2年期國債期貨主力合約跌0.04%報102.132元。

銀行間主要利率債收益率多數上行。截止北京時間16:30，10年期國債活躍券240011收益率上行2bp，報2.18%，30年期國債活躍券230023收益率上行1.75bp，報2.3725%，10年期國開活躍券240210收益率上行2.1bp報2.26%。

交易員表示，利率債和信用債走勢背離，國債10年和30年主要交易品種受到信用債影響，賣出情況增加，同步大幅下行2bp左右，交易活躍度也相應有所提高。國債期貨T主力合約跳空低開，日內幾乎單邊下行到105.7附近支撐位，情緒有所企穩。

【信用債|信用債跌跌不休，全天成交超1400億元】

週二，信用債跌跌不休，各期限信用債收益率大幅上行3-5個基點，全天成交超1400億元。中國誠通債券批量下跌，“24誠通控股MTN002B”、“24誠通控股MTN009B”跌超3%。AAA級中短期票據中，1年期收益率上行4.65個基點報2.0912%，AA級中短期票據中，1年期收益率上行4.65個基點報2.2236%；AAA級城投債中，1年期收益率上行3.32個基點報2.0751%，AA級城投債中，1年期收益率上行5.32個基點報2.215%。

漲幅超2%的信用債共10只，其中“23新泰專項債02”、“24濰坊投資MTN001”、“22崇仁城投債02”漲幅位居前三，分別漲13.02%、6.03%、5.6%，分別成交1130.17萬元、23437萬元、15727.71萬元。

跌幅超2%的信用債共10只，“16龍湖04”跌逾4%。中國誠通債券批量下跌，“24誠通控股MTN002B”、“24誠通控股MTN009B”跌超3%，“24誠通控股MTN007B”、“24誠通控股MTN010A”跌超2%。

高收益債：共3只收益率高於15%的信用債有成交，其中“24遠洋控股PPN001(重組)”、“22萬科GN001”、“22萬科02”收益率位列前三，分別爲239.25%、22.58%、17.79%，三隻債分別成交16萬元、853.1萬元、423.58萬元。共12只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，其中“21金地04”、“16龍湖04”、“20金地01”收益率位列前三，分別爲13.32%、12.73%、11.39%，三隻債分別成交385.42萬元、27.46萬元、129.5萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體收漲，英國10年期國債收益率漲5.8個基點報3.996%】

週二，歐債收益率集體收漲，英國10年期國債收益率漲5.8個基點報3.996%，法國10年期國債收益率漲5.9個基點報3.012%，德國10年期國債收益率漲4.3個基點報2.286%，意大利10年期國債收益率漲7.4個基點報3.664%，西班牙10年期國債收益率漲6個基點報3.101%。

【美債市場|美債收益率收盤漲跌不一，2年期美債收益率跌3.2個基點報3.912%】

週二，美債收益率收盤漲跌不一，2年期美債收益率跌3.2個基點報3.912%，3年期美債收益率跌2.5個基點報3.726%，5年期美債收益率跌1.1個基點報3.659%，10年期美債收益率漲1個基點報3.827%，30年期美債收益率漲1.1個基點報4.117%。