財務報表分析要點總結
財務報表的構成是對企業財務狀況、經營成果和現金流量的結構性表述。企業必須重視財務結構對經營業績的影響，才能解決發展中的問題。本文就財務報表的結構及單表要點爲您進行解析。
1財務報表結構概覽分析
衆所周知財務報表有：利潤表、資產負債表和現金流量表之間是什麼邏輯關係？如何去看呢？
（1）初級分析者；暫時不要去看現金流量表，最重要的是資產負債表。記住一句話：資產是損益的基礎。
（2）有一定基礎的分析者；分析現金流量表，雖然閱讀和分析的難度比較大，但它是一個企業賴以生存的血液。損益表和資產負債表都很重要。
分析者閱讀三張報表，最看重哪一部分，其中尤其是哪些科目？
其中最核心的指標又該是哪些？需要特別留意的指標又有哪些?
資產狀況怎麼去看問題？不用過分看重什麼速動比率什麼的，首先就看資產負債率是不是過高，一般來說製造業50%—60%就是個警戒線了，當然現在流動性過剩這不是一個大問題。
其次重要的就是應收賬款。應收賬款和主營業務之間的關係，總體看是否合拍，如果應收賬款大幅異動，甚至是大大超過主營業務增長，那不是好事情。雖然資產負債表重要，但是成長性公司可以稍微放寬一些。
然後去看主營業務，看看有沒有持續穩定的增長，如何波動，要注意的是同比、環比都要分析，時間上要逐年、逐季度比較，要細心。
舉個例子，你仔細看看中石化，就會發現有一年他一二季度持續增長，但是三四季度環比就不斷的滑坡，四季度滑坡相當大。如果油價飛漲，你就知道它下一季度有可能虧損。
第一個表講盈利質量，一般要從三個方面來說：收入成長性、利潤成長性和毛利率高低。
主營收入成長性是根本保證，能夠源源不斷地給你企業輸送氧氣。在這裡有一個隱形指標，對判斷一個企業是否具備核心競爭力，有立竿見影的效果，那就是市場佔有率。怎麼去計算它的市場佔有率呢？很簡單，你用它的主營收入去除以整個行業的收入總數據，就能看到其市場份額。
利潤成長性分析的方法主要是看利潤波動幅度，這個指標能檢驗創造利潤收入的潛力，增幅波動性越大，風險越大。
毛利率其實關涉到企業發展的命門：可用於研究開發和提升產品質量品牌形象的空間繫於此。舉個例子，微軟爲什麼屹立不倒？因爲他每年能夠取出20%— 25%的銷售收入去做廣告，15%—20%去搞研究開發，而前提是他的毛利率達到了80%。
資產質量關注兩個角度，一是資產結構，二是現金含量。
資產結構是什麼意思呢？就是固定資產和無形資產在總資產中所佔的比重。如果這一比例過大，則會意味着這個企業或者行業的退出門檻很高，轉型很難，經營風險較大。
這是因爲資產結構影響到成本結構。成本結構分爲固定成本和變動成本兩類，無形資產攤銷下來也計入固定成本，所以此類企業的成本相當於是剛性成本。而成本結構就像一個複雜的喇叭通過線路層層傳導產生放大效應，如果收入值下降5%，很容易導致20%-30%的實際損益。
資本密集型的產業比如中國移動、中國聯通，80%的資產都屬於固定資產或者無形資產，非常容易遭受到技術壁壘風險，將來固定資產很容易面臨更新換代，淘汰壓力非常大，現有的固定資產都會滋生巨量計提。
至於現金含量，也就是說你企業掙的錢究竟是真金白銀還是不良資產？如果全部是應收賬款，潛虧的風險很大，反過來說真金白銀質量就比較高。微軟能牛的原因之一就是保證現金佔微軟資產的百分之七八十。
現金流量表的閱讀，也很有講究，一是看經營活動現金流量，二是自由現金流。
我們常常比喻，現金流的三個分支：經營活動現金流是造血功能、投資活動現金流是換血，而融資活動現金流是輸血。如果一個公司經營活動現金流總和爲正，則意味着可以不依靠股東注資，不靠變賣家產地皮，不用靠銀行信貸就能穩定地生存。
自由現金流是指企業在維持現有規模基礎上，管理層可以自由處置的現金流量，是衡量還本付息以及向股東派發現金股利能力的指標，常常被忽視。
實際上，這個東西相當重要，它既能反應一家企業的素質真正高低，也是把握機遇、應對風險的根本保證。比如現在房地產拐點來臨，很多企業的現金流堆在應收賬款、投資等項目上，很容易斷裂，誰的自由現金流不暢，誰就被淘汰。
2資產負債表分析
01
打開資產負債表後，首先瀏覽資產總額，結合利潤表中的銷售額和統計指標中的從業人數，判斷企業的經營規模，單從資產總額方面考慮，4億元以上爲大型，4000萬元以下爲小型，介於二者之間爲中型(資產總額作爲企業經營規模的衡量指標僅適用於工業企業和建築企業)。
再看一下資產的來源即負債總額和所有者權益總額的高低，把握企業債務規模和淨資產的大小，然後通過計算資產負債率或者產權比例，進而分析企業的財務風險。
02
瞭解了總體情況後，再對資產的結構進行分析，計算流動資產和長期資產在總資產中的比重，判斷企業類型。
長期資產比重大的企業一般都是傳統企業，而高新技術其企業一般不需要很多的固定資產。
03
通過計算流動資產中各項目的比重，瞭解企業資產的流動性及資產質量。一般情況下，存貨佔50%，應收賬款佔30%，現金佔20%，但先進的管理行業不執行該標準。
04
計算長期資產中各項目的比重，瞭解企業資產的狀況和潛能。長期投資的金額和比重大小，反映企業資本經營的規模和水平。
固定資產淨額和比重的大小，反映企業的生產能力和技術進步，進而反映其獲利能力，如果淨額接近原值，說明企業要麼是新的，要麼是老企業的舊資產通過技術改造成爲優質資產，如果淨額很小，說明企業技術落後，資金缺乏。
無形資產金額和比重大小，反映企業的技術含量。
05
負債方面，計算流動負債與長期負債的比重，如果流動負債比重大反映企業償債壓力大，如果長期負債比重大說明企業財務負擔重。
此外，還需計算負債總額中信用性債務和結算性債務的比重與流動負債中臨時性負債與自發性負債的比重，判斷債務結構是否合理;
計算長期負債與總資本的比率，分析總資本對長期負債的保障程度，計算長期負債與所有者權益的比率，分析債權人風險的大小。
06
所有者權益方面，實收資本反映企業所有者對企業利益要求權的大小，資本公積反映投入資本本身的增值，留存收益(即盈餘公積和未分配利潤)是企業經營過程中的資本增值。如果留存收益大，則意味着企業自我發展的潛力大。
07
最後對資產的期末期初金額進行差額分析。資產總額的期末數大於期初數，說明資產發生了增值，結合負債和所有者權益項目分析資產增值的原因是借入資金、投資者投入還是自我積累轉入。
如果借入資金和投資者投入金額較大，自我積累轉入少，可能是企業正在擴大規模，如果自我積累轉入金額大，說明企業自我發展的潛力大。
08
把握了總體變化情況後，再結合賬簿和科目彙總錶針對資產和權益各項目的期末期初差額分析變化的具體原因。
3利潤表分析
分析利潤表首先應分析當期的利潤總額及其構成；其次再就企業本期的利潤率與目標值進行橫向比較，找出差距和努力方向；隨後再將本報表最近幾期的相關項目進行縱向比較，分析出企業的發展趨勢。
(1) 分析利潤總額及其構成。
利潤總額由營業利潤、投資收益和營業外收支淨額構成。分別計算營業利潤、投資收益和營業外收支淨額在利潤總額中的比重，判斷利潤結構是否合理;通過分析主營業務利潤和其他業務利潤佔營業利潤的比重，判斷營業利潤的結構是否合理。
如果處理資產的收益和投資收益比重過高，或者其他業務利潤比重過高，說明企業的經營狀況不正常，必須採取補救措施。
(2) 分析企業本期的利潤率指標與目標值的差距利潤率作爲相對量指標，可以對同行業不同規模的企業進行比較，常用的利潤率指標有銷售毛利率和銷售淨利率。
銷售毛利是企業利潤的直接來源，因此分析銷售毛利率是利潤表分析的頭等大事。如果毛利率過低，就要考慮是價格低還是成本高。如果是價格因素造成的，就要對價格調整的利弊進行分析後，再作決策。
如果是成本因素造成的，就要分析一下企業在降低成本方面還有沒有挖掘潛力。如果售價和成本都沒有調整餘地，最好還是按照薄利多銷原則，增加銷售量。
對於銷售利潤率也要進行分析，對於銷售利潤率低的商品，要分析出是毛利低還是費用高，如果費用過高，則應在費用控制方面下大力氣。
(3) 針對利潤表中的各項目進行縱向分析。就利潤表中項目進行縱向比較，是報表分析中較常用的方法，通過比較，可以找出企業經營軌跡的變化趨勢，分析出發生這種變化的原因。
列舉數期的利潤金額，在歷史數據中選擇正常年份的指標作爲基期，計算出經營成果各項目(按利潤表的項目順序列示)本期實現額與基期相比的增減變動額和增減變動率，分析本期的完成情況是否正常、業績是增長還是下降。
將本期的營業收入構成和營業成本費用結構與合理的基期指標相比計算出項目結構的增減變動，分析結構變動的原因，判斷結構變動是否正常，對企業的發展是否有利。
分析現銷收入和賒銷收入的增減變動，分析企業的營銷策略和收款策略的合理性。
自從《企業會計制度》實施以後，利潤表附表—銷售利潤明細表已不再對外報送，但對此表更應進行仔細分析，通過分析此表，可以詳細瞭解企業的經營情況，把握其暢銷產品和滯銷產品的銷量及營業額，掌握各產品的營業利潤及其彈性空間，在摸清市場的基礎上，作出最佳經營結構決策。
4現金流量表分析
分析現金流量表首先應對現金流入和現金流出的結構以及流入流出比進行分析，判定現金收支結構的合理性。
對於一個健康的正在成長的企業來說，經營現金淨流量應當是正數，投資現金淨流量應當是負數，籌資現金淨流量是正負相間的。
其次利用現金流量表主表的數據結合資產負債表和利潤表通過經營現金淨流入和投入資源的比值計算企業獲取現金的能力。
這些指標包括銷售現金比、每股現金淨流量(或者淨資產現金回收率)和總資產現金回收率。
銷售現金比=經營現金淨流入÷主營業務收入，該指標反映每元銷售收入所獲取的淨現金。
淨資產現金回收率=經營現金淨流入÷淨資產×100%，這裡的淨資產使用平均數。反映企業每元淨資產獲取現金的能力。
總資產現金回收率=經營現金淨流入÷總資產×100%，這裡的總資產也使用平均數。反映企業每元總資產獲取現金的能力。
最後，根據現金流量表附表的相關數據計算淨收益營運指數和現金營運指數，據此判斷收益質量的好壞。
現金流量表附表的功能是經淨利潤調整爲經營現金淨流量，該表中的調整項目包括非付現費用、非經營收益、經營資產淨減少(增加)、無息負債淨減少(增加)四個部分。用公式表示就是：
淨利潤+非付現費用-非經營收益+經營資產淨減少(-經營資產淨增加)+無息負債淨增加(-無息負債淨減少)=經營現金淨流量
其中非付現費用=計提的資產減值準備+固定資產折舊+無形資產攤銷+長期待攤費用攤銷(執行企業會計制度的企業還要加上待攤費用的減少和預提費用的增加);
非經營收益=處置固定資產、無形資產和其他長期資產的淨收益(淨損失用“-”號)-固定資產報廢損失-財務費用+投資收益(損失用“-”號)+遞延稅款貸項-遞延稅款借項(執行企業會計準則的企業還要加上公允價值變動收益或者減去公允價值變動損失);
經營資產淨減少(增加)=存貨的減少(增加)+經營性應收項目的減少(增加);
無息負債淨增加(減少)主要是指經營性應付項目的增加(減少)。
淨收益營運指數是經營淨收益在淨收益中所佔的比重，這裡講的淨收益就是利潤表中的淨利潤。
然而這裡說的經營淨收益並不是利潤表中的營業利潤，因爲營業外支出項目中的固定資產盤虧、罰沒支出、捐贈支出、非常損失、債務重組損失、資產減值準備和營業外收入中的固定資產盤盈、罰沒收入、非貨幣性交易收益以及補貼收入等均列入了經營淨收益中。淨收益營運指數的計算公式爲：
淨收益營運指數=經營淨收益÷淨收益=(淨利潤-非經營淨收益)÷淨利潤
該指數越低，營業外收益和投資收益的比重越大，說明收益質量不好，經營情況不正常。
現金營運指數是經營現金淨流量與經營應得現金的比率，該指標的計算公式爲：
現金營運指數=經營現金淨流量÷經營應得現金=經營實得現金÷經營應得現金
經營應得現金=經營淨收益+非付現費用=淨利潤-非經營淨收益+非付現費用
該指數小於1，說明企業收益質量不好。
一方面，一部分收益尚未收到現金，停留在實物和債權資金形態，債權能否足額變現尚存在疑問，而實物資產更存在貶值的風險。
另一方面，企業營運資金增加了，反映企業爲取得同樣的收益佔用了更多的營運資金，取得收益的代價增大了，說明同樣的收益代表者較差的業績。
以上就是財務報表的結構及單表要點的解析。財務報表是IPO審查中的重點，因此做好財務合規是擬上市公司的關鍵。
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（財務管理研究2022年第4期）
摘 要： 企業財務戰略能從整體層面爲企業發展提供戰略性財務規劃和指導，保證企業資源充分調度和可持續發展。科沃斯財務報表數據顯示，其財務戰略在籌資方面相對穩健，支持科沃斯的財務資源主要來自無息的經營負債和利潤形成的留存收益，在投資方面是經營主導的投資戰略，投資方向專注於和主營業務有關的對內投資。科沃斯目前處於高速成長期，籌資活動與經營活動、投資活動現金流量存在一定的適應關係。通過對科沃斯財務戰略的解讀，投資者可以多角度地預測未來財務狀況和經營業績。
關鍵詞：財務戰略；融資戰略；投資戰略；財務報表；科沃斯
資料來源：CFO職場、財務第一教室
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