分析財務報表的核心點！

從財務的角度看，盈利質量、資產質量和現金流量也是系統、有效地分析財務報表的三大邏輯切入點。任何財務報表，只有在這個邏輯框架中進行分析，纔不會發生重大的遺漏和偏頗。

資產創造收益，看資產負債表關鍵是看資產質量；收益形成盈利，看利潤表關鍵是看盈利質量；盈利形成現金，看現金流量表關鍵是看現金流數量。

分析財務報表的核心點

1、利潤表

分析盈利質量，也就是分析利潤中到底有多少現金，如果現金低於30%以下，盈利質量是很差的，甚至根本就不是什麼盈利，而是利潤造假。

2、資產負債表

分析資產質量，也就是分析資產中到底有多少“含金量”，換個角度說，就是分析資產中到底有多少打扮成“資產”模樣的“費用”。

3、現金流量表

分析現金流量，現金流量的創造能力纔是區分績優與績差企業最顯著標志。不但要分析企業經營活動現金淨流量，還要分析企業在保證自己爲持續經營而進行必要投資的前提下，還有多少錢用於還本付息、爲股東派發股利，也就是自由現金流量。

有錢有利潤，沒錢沒利潤，有錢沒利潤，有利潤沒錢。跪求老師分析下。

有錢有利潤，表明企業中利潤的含金量高，利潤質量好；沒錢沒利潤，表明企業撐不下去，快要倒閉了；有錢沒利潤，表明企業剛開始運作，還在摸索，沒找到盈利模式；有利潤沒錢，表明企業利潤質量很差或者利潤造假了。

同時，必須指出，盈利質量、資產質量和現金流量是相互關聯的。盈利質量的高低受資產質量和現金流量的直接影響。

如果資產質量低下，計價基礎沒有夯實，報告再多的利潤都是毫無意義的。如果企業每年都報告利潤，但經營性現金流量卻入不敷出，那麼，這種沒有真金白銀流入的利潤，實質上只能是一種“紙面富貴”。這種性質的利潤，要麼質量低下，要麼含有虛假成分。

同樣地，資產質量也受到現金流量的影響。根據資產的定義，不能帶來現金流量的資產項目，充其量只能稱爲“虛擬資產”。嚴格對說，這樣的資產項目是不應該在資產負債表上確認的。

可以說，看財報除了要重視每個項目金額的大小以外，更應重視每個項目金額質量的高低，不要以爲"金額"中有一個"金"字就真的有"金"。

比如金額再高的資產，若其質量不高，也就是實際含金量並不等於其金額，其實就是虛胖；金額再大的盈利，若其質量不高，其實就是虛盈或者潛虧，充其量只是一個吃過藥的"一代拳王"。

告訴大家一個衡量企業實際現金流量偏離標準水平程度的指標，它就是現金流量偏離標準比率，等於經營性現金流量/(淨利潤+折舊+攤銷)，一般這個指標應在1左右。有一家企業該指標連續三年分別爲-21%、-5.6%、36%，這說明現金流量偏離現象很嚴重，盈利質量低劣。

再給大家講一個核心利潤的概念，核心利潤強調一個公司正常經營、正常覈算下所產生的正常利潤。在間接法下，核心利潤需要以淨利潤爲起點，對非主營業務產生的利潤進行扣除，對過於激進的會計方法下產生的利潤進行扣除，對非經常性的利得或損失進行扣除。在直接法下，核心利潤的計算公式爲：核心利潤=營業收入-營業成本-稅金及附加-銷售費用-管理費用-財務費用。總體來說，核心利潤越高，盈利能力越強，盈利質量越高。

如果一家公司能夠持續產生大量的利潤卻沒有能夠持續產生足夠的現金，那麼這些“利潤”就含有水分，那麼這些與現金無關的“利潤”就值得懷疑，那麼它就不得不融資來支撐公司的運營。能夠帶來長期穩定現金流回報的公司是印鈔機，否則就是碎鈔機（虧損）。

判斷一家上市公司現金流的好壞，可以關注以下幾個比例：

（1）收現比：銷售商品、提供勞務收到的現金/營業收入。這個比例一般約爲1或者1+增值稅率會比較好，因爲收到的現金包含增值稅，而營業收入不包含，所以大於1是正常的。

（2）淨現比：經營活動產生的現金流量淨額/淨利潤。這個比例也是越大越好，說明淨利潤的含金量很高，達到1就是優秀的水平。

（3）分紅融資比：根據公司在上市以來，歷史累積分紅和融資金額的對比，可以看出一家公司能否持續創造盈利和現金，並且對股東比較慷慨，而不是鐵公雞。像貴州茅臺、海天味業這樣的現金牛，這個指標就非常耀眼。

總之，從財務的角度看，盈利質量、資產質量和現金流量也是系統、有效地分析財務報表的三大邏輯切入點。任何財務報表，只有在這個邏輯框架中進行分析，纔不會發生重大的遺漏和偏頗。

最後，從宏觀視角來看，企業高質量發展，就是企業的資產質量高、利潤質量高、自由現金流量充足。單純追求利潤會透支未來，單純追求銷售收入的增長而帶來鉅額應收賬款簡直就是瘋狂，這些行爲必須導致企業低質量發展！盈利質量差，資產“水分”多，現金流緊張，甚至常常面臨資金鍊斷裂的危機。

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