陳忠瑞專欄－「神欲使之滅亡，必先使之瘋狂」

全球多處二次新冠疫情再起，擴散程度較初始疫情更加令人怵目驚心，全球確診人數快速突破二千萬人，美國5月初提前解封造成大擴散，500多萬人染疫，單日最多曾達近8萬人染疫，累計死亡人數已達17萬人。如此嚴重疫情，卻不見川普政府再度封印，主要距11月5日總統大選不到三個月，顯然川普「以疫情換選情」，企圖來扭轉劣勢民調。

3月至5月人類在面對病毒恐慌中，全球多數經濟體嚴格封國，導致第一季及第二季出GDP連續負成長的經濟衰退，尤其是第二季深度衰退，美、英、德、法、日等幾乎都是創下歷史紀錄，失業率也一夕爆增。

川普總統的民調，從非常穩定一下子就落後10～15％，依據美國研究指出，民調落後達7％以上，幾乎很難翻盤，於是川普不但不再封鎖，而且提前解封，疫情迅速失控，企圖「以疫情換選情」，以經濟回溫拉擡聲勢。

美國另外一個政策是以「鈔票換選票」，聯準會短期間狂印3兆美元的鈔票，以錢淹沒全球金融市場，川普政府也狂發近2兆美元的救濟金，讓美國政府負債突然爆增，把問題丟給後代。

不論是以疫情換選情，還是以鈔票換選票，都是政客短視的行爲，失掉選舉就是失去權力，失去權力就是失去全部，疫情、負債都先放一邊。選舉將屆，紛擾只會多不會少，尤其是美中關係，這個秋天會是個「多事之秋」。這就是民主政治的哀愁與缺陷，政府的負債永遠只增不減，人類如何改變這個宿命，是一個大學問。

全球經濟在第二季創下歷史最糟紀錄，第三季在提前解封下，已走出谷底。以領先景氣的PMI指數爲例，7月歐元區高達54.8，從4月最低連升3個月，突破2月的51.6高點。美國綜合PMI也是連續3個月上漲，並升上50，與歐洲同步重返景氣擴張階段。中國財新PMI高達52.8，更創下九年半新高，三大經濟體PMI皆呈現V型反轉，股市型態與之完美一致，打臉很多經濟學家所說的股市與景氣脫勾的言論。

臺灣景氣表現更是優秀，臺經院所公佈的營業氣候點指數呈現大幅反彈，包括製造業服務業和營建業，臺經院甚至宣佈景氣亮出V型反轉。一向對臺灣景氣看法保守的新加坡星展銀行，也預測臺灣經濟從第三季起V型反彈，中華經濟研究院甚至宣佈上修今年臺灣經濟成長率至1.77％，成爲全球下修潮中的亮點，在在顯示臺股創歷史新高是有基之彈。

美國狂印鈔票讓現金爲惡，更將全球股市推向極限。根據彭博社統計，全球股市總市值攀升至87.83美元，已經超越2019年底全球GDP總額的87.75兆美元，股市市值／GDP總值比超過100％，比平均值高出64％，領頭的美股甚至逼近180％，幾乎所有國家都逼上極限，很多專家提出全球股市過熱的警示。

臺股也是不遑多讓，上市公司市值逼近40兆臺幣，加上上櫃公司高達43兆臺幣，超過臺灣GDP總和的兩倍，「萬三魔咒」警鈴大作。

然而此次資金異常寬鬆，熱錢狂襲臺灣，證券劃撥存款餘額高達2.35兆臺幣，連續8個月創歷史新高，最新6月M1b年增率9.9％，創下103年3月以來新高，M1b存量20.08兆元臺幣，創下歷史新高，而且是自去年10月以來一路向上攀升。以臺灣年底預估GDP近18兆元臺幣推算，臺股已經逼上「實質經濟」的極限，但是以M1b分析，臺股「貨幣存量」尚有餘裕，本波臺股行情，完全要看資金效應發揮至多大力道，而資金效應力道來自於股民的信心。

古希臘作家希羅多德（Herodotus）的名言：「神欲使之滅亡，必先使之瘋狂」。這半年多來全球股市完美演繹投資市場的瘋狂，從百年疫情的極限恐懼中，創造出百年投資商機，資金又將行情推向極度貪婪，衆多外資漫天喊至天價，股市從瘋狂熔斷至瘋狂追價，恐怕就是毀滅的不祥徵兆。