低息環境下 資金將流入高息股

美國聯準會上週二降息50個基點後，投資者預期聯準會仍將進一步降息。事實上，美國目前通澎率不低，進一步降息將使美國實際負利率惡化，反映穩定資產價格爲聯準會優先次序。再加上全球央行亦計劃採取行動應對疫情，預期資金將流入黃金尋求保值。儘管金價已經累積一定漲幅，金價前景仍然樂觀。從1月初開始，金價穩守於每盎司1550美元水平之上，預料成爲短期主要支持。

七國集團會議聲明已承諾使用所有適當的政策工具，包括財政手段以及貨幣政策，來實現強勁而可持續的經濟增長。事實上，澳洲央行較早已經率先出手，降息25個基點。日本央行上週一亦提出將買入5,000億日元的政府債券以提供流動性，並斥1,024億日圓買入ETF。聯準會突然降息後，加拿大央行將隔夜利率下調50個基點至1.25%，爲2015年10月以來首次降息，反映其他央行可能會採取更多的協調行動，進一步放寬貨幣政策。

儘管歐美股市仍然非常動盪，全球央行接連採取行動應對新型冠狀病毒疫情，將帶來更多的流動性。此外，相對中國境外，中國疫情回穩，再加上穩定經濟政策支持下，中資股近期表現相對穩定。加上港股通南向資金繼續流入，預期中資股短期仍有望繼續跑贏全球股市。恆指主要支撐仍於26,000點。

聯準會突然降息50基點後，預期將在未來的幾個月再降息，美元利率正邁向零水平。美國10年國債殖利率亦跌至1%水平。在低息環境下，高息投資工具，包括高息股，預期將吸引投資者。現階段，投資者傾向資金流入防守類型的高息股，如公用股。然而，電訊商收入亦相對穩定，5G商業化亦可提升行業2021年的盈利，可留意中移動和香港電訊。