柏瑞：寬鬆措施有利特別股表現

柏瑞投信10月6日發表2020年9月「洞悉特別股」報告指出，受到新冠疫情拖累，美國第二季年化GDP季比下滑31.7％，不僅創下美國史上最差單季萎縮幅度，更使美國有史以來最長的經濟擴張畫上句點。不過，在政府鬆綁防疫措施後，美國的經濟活動已逐漸恢復，經濟學家近期略爲上調美國第三季的經濟增速預期。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，在全球景氣可望逐步復甦、政府大規模寬鬆貨幣政策，以及投資人的強勁需求支持下，特別股的優異價值持續吸引資金流入，帶動8月份特別股的初級市場表現熱絡、特別股指數也相對有撐。

根據Bloomberg統計，市場上所有特別股，8月份共有六檔特別股信評被調升，有11檔遭調降，但ICE美銀固定利率優先證券指數的8月份平均信評，仍維持在BBB等級投資等級，信用風險程度仍低；而8月份特別股與公債之利差收窄約20個基點至406個基點，預期第四季利差還有收斂空間。

馬治雲進一步說明，在Fed出手緩解流動性危機後，特別股指數的走勢一路向上，而Fed大規模寬鬆措施將維持更久期間，這有利於包括特別股在內的固定收益資產表現。在投組配置策略上，該基金偏好較高票息標的，兼顧較高息收機會及相對較短的有效存續期間。特別股的發行人信評以投資等級爲主，投資組合平均股利率具吸引力（截至8月底的投組殖利率爲6％），適合目前貨幣政策寬鬆的環境。

短期內將維持現金比重約5％～10％水位，並持續關注市場交易狀況，伺機參與優質特別股新發行投資機會。柏瑞投信提醒，特別股市場仍有波動風險，須持續留意美國總統大選和美中科技冷戰和相關貿易議題發展。