第一金投信:公用事業喜迎降息循環與電力需求爆發期

資料來源:Bloomberg、第一金投信整理,2024/8

美國經濟表現穩定正向,僅就業數據暫放緩,製造業和服務業降溫,第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人林志映指出,聯準會可望在9月份啓動降息循環,美國經濟未見衰退,預防性降息有助公用事業類股評價上調;此外,全球科技業動能與氣候變化劇烈,驅動電力需求爆發性成長,林志映認爲,電力需求大幅成長趨勢,挹注公用事業營收、獲利,及投資吸引力進一步提升。

包括歐洲、英國、加拿大等地主要央行已啓動預防性降息,林志映分析,市場預期9月份聯準會可望啓動降息1至2碼,全年降息幅度可達3至4碼,各國進入降息循環後,有利防禦類股評價及獲利成長率上調,強化投資吸引力。

林志映說明,美國降息預期,提早反應在美債殖利率、公用事業獲利及投資評價變化,10年期美債殖利率由去年底的4.33%,7月底降至4.03%,最新殖利率更降至3.8%;同期也見公用事業股獲利上調比例提升,帶動未來12個月評價較去年底上升至17.18倍。

林志映表示,過去升息循環過程中,運用財務高槓杆的公用事業,面臨利息、成本負擔上揚情形,對獲利造成影響,但在迎接降息循環,公用事業個股可望強化獲利與現金股息配發能力,強化投資價值,股價後市持穩上揚可期。

隨人工智慧應用及全球資料中心建設興起,高盛估計,至2030年整體電力需求成長約2.4%,其中,資料中心的電力需求將較2022年增加160%,2030年資料中心佔美國總耗電比達8%;林志映強調,資料中心用電量帶動美國未來5年的電力需求可望上調2%~6%。

全球用電需求也見同步揚升,催化因素如:AI科技產業需求,還包括經濟回溫、及地球暖化等,根據國際能源總署(IEA)數據顯示,全球電力需求年均成長率更可望由2023年的2.5%,提高至今年的4%。林志映指出,電力需求飆升,帶動電價及公用事業獲利展望轉佳,相關企業在發電效率提升下,利潤表現優於預期。

現階段投資公用事業與基礎建設標的,重視產業獲利提升能力,林志映建議,留意三大布局方向:一是AI應用及資料中心建設,助攻DC電力產業;二是天然氣及電力價格改善,整合電廠及管線業者受惠;三是經濟復甦,全球運量提升,交通基建設成長動能持續回溫。

提醒還可以留意美國選情的變化,林志映指出,美國民主黨較共和黨對清潔能源政策採開放態度,留意政治不確定性對再生能源產業前景影響,但對公用事業與再生能源長期趨勢正向,金融市場若遇震盪期,公用事業也發揮投資組合防禦價值,宜納入長期資產配置部位。