動能轉佳 錢進三大債市

債券基金資金流向

聯準會官員重申對抑制物價的決心，市場持續衡量未來升息政策，而美國最新經濟數據正向帶來正面情緒，帶動信用債利差收斂。根據最新統計顯示，上週三大債市資金皆呈淨流入，其中非投資級債連續兩週迎來淨流入，投資級債與新興市場債則是由負轉正，動能有所轉佳。

安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶表示，回顧上半年，在包括地緣政治動盪帶來的通膨持續偏高、聯準會強勢升息等多項因子交互影響下，金融市場波動未歇、經濟的成長與擴張也出現放緩跡象，而上述因子未來如何發展，也將是影響投資市場與各式金融資產表現的重要關鍵。

債市投資上，謝佳伶表示，包括通膨狀況、聯準會後續升息動作以及經濟展望等因子短期內仍將持續影響市場，包括股債市可能仍有一定程度波動，故在投資時建議除追求息收外，也應重視資本的保護，兼顧流動性與正報酬、尋找市場不效率的投資機會，同時致力降低來自利率、信用與流動性等風險。

觀察主要債券資產，美國非投資級債近期利差擴大，整體債券收益率上升，由去年底的4.3％來到近期的8.5％左右。在基本面，美國公司近年來多願意將現金用於償債以利營運穩定、資產負債表穩健，而違約率預計在2023年底或可能微幅上升，但仍會在2％以下，遠低於長期平均的4％，債信狀況良好。

美盛美國非投資等級債券基金經理人肯尼思·裡奇認爲，就非投資級債市而言，企業資產負債表自2020年以來已顯著改善，就目前評價面，即便再修正20％，企業資產保障倍數仍顯著優於前兩次經濟衰退期，加上本波殖利率一度彈升至近9％高位，也提供了價格下跌的良好緩衝。

景氣前景未明之際，富蘭克林證券投顧建議多元佈局投資級與非投資級債，前者相對受惠景氣衰退或趨緩環境，而非投資級債良好的企業體質與高殖利率水準則極具投資吸引力。