ETF緊急調倉！後市怎麼走？

10月10日，前期大漲的互聯網金融股出現回調，銀行保險反彈，中字頭個股集體大漲。在當下的板塊輪換中，市場後續走勢備受關注。

據華泰證券判斷，成交額、換手率顯示當前市場交投仍處於活躍區間，但產業資本入場意願回落、順勢資金流入放緩等特徵或表明情緒已有所降溫。追蹤交易所數據，可發現10月9日多隻科創主題ETF份額出現大幅增長，部分前期熱門主題ETF則份額縮水，顯示市場分化正在進行。

3只ETF一天份額翻倍

隨着市場開始出現分化勢頭，ETF的資金也開始調倉換基，尋找下一個增長點。根據滬深交易所最新公佈的數據，10月9日，證券公司、半導體、紅利、醫藥等主題的ETF成爲資金淨流出的重點，與此同時，多隻科創ETF卻獲得大幅加倉，部分產品甚至實現當天份額翻倍。

具體而言，截至10月9日收盤，國泰中證全指證券公司ETF的基金份額減少27.73億份，相當於一天之內份額縮水了9%；而緊隨其後的是國泰CES半導體芯片ETF、國聯安中證全指半導體ETF，份額分別減少14.18億份和13.64億份；此外份額減少TOP15的股票型ETF中，還有2只醫療主題和3只紅利主題。

而廣發國證新能源電池ETF、華夏中證全指信息技術ETF、平安中證汽車零部件主題ETF、新華中證雲計算50ETF四隻ETF雖然整體規模不大，但10月9日當天整體份額卻均減少超過20%。

但另一邊，投資者的加倉熱情卻並未減弱。10月9日，易方達創業板ETF、嘉實上證科創板芯片ETF兩隻產品份額分別增加104.05億份和97.14億份，華安創業板50ETF的份額也增長了76.9億份，當天還有11只股票型ETF份額增長超過10億份。

而憑藉10月9日的大筆加倉，博時上證科創板芯片ETF的份額激長240.22%，嘉實上證科創板芯片ETF、銀華國證港股通創新藥ETF的份額也同比大增115.51%和102.37%，還有15只股票型ETF當天份額增長超過50%，主要集中在科創、創業板主題。

情緒逐漸冷靜，市場分化

“當前成交額、換手率水位看，市場交投仍處於活躍區間，但產業資本入場意願回落、順勢資金流入放緩等結構特徵或表明情緒已有所降溫。”華泰證券首席策略分析師王以指出，當前散戶仍在流入且節內開戶熱情高漲、外資尚未回補到基準配置，反映資金或有潛在配置空間，但速率卻有所放緩。且9月30日以來，大股東減持小幅多增，但力度尚未進入歷史高位區間。

中金公司研究部國內策略首席分析師李求索則提到，歷史經驗顯示快漲之後常見快調，原因多爲政策預期分歧加大及集中交易反向。他認爲，本次中期行情演繹的關鍵仍在於後續的政策力度能否真正扭轉投資者對基本面預期。A股“大底”形成的條件仍在完善過程中，當下行情的關鍵可能在於後續財政政策能否跟進，或將影響股市上行節奏和空間。

華創證券首席策略分析師姚佩也強調，戰略視角上，對政策增量和市場均高看一線，預計財政不會缺席，市場有望從反彈邁向反轉。戰術視角看，判斷第一輪估值急修已進入後半程，市場或迎來一波三折但不悲觀。他建議，低估值策略是高波市場下的優選，待業績拐點明晰前後，風格則轉向財政受益和經濟轉型主力產業。本輪大盤核心資產估值修復程度大於小盤成長，歷次市場底部低估值策略均獲得高賠率。