法興銀行：中國樓市開始下行 政策鬆動還需等待

中國經濟網北京10月19日訊(記者王信川) 法興銀行今天發佈報告指出，中國房地產行業有明顯的降溫跡象。九月份住宅銷售量與金額同比增長9.5%與10%，環比增長13.5%與25%。國家統計局發佈的70個城市的房地產價格報告顯示了相似狀況，但放緩速度平和。新房與二手房未加權平均價格漲幅同期分別進一步降低至3.8%與2.4%。

溫州市似乎將再次成爲先行指標。它是唯一一個新房平均價格出現同期下降(-0.5%)的城市，而且該市的環比降幅最大(-1.7%)。隨着流動性收縮的效應越來越明顯，我們認爲其它城市的樓市在未來幾個月也將開始下行。

除價格數據外，新房地產新開工面積也明顯放緩。九月份新開工面積同比總體增長8.9%，較2011年前八個月 25%的同比增速有所下降。住宅新開工面積同比增速前八月的22.6%放緩至同比11%。儘管房地產投資仍然在以同比25%的速度增長，但我們對其是否能持續更長時間有所保留。該領域的銀行信貸增速繼續放緩，說明房地產收緊政策沒有放寬。

因此，九月份可能標誌着樓市持續下行的開始，但決策層很可能還不會停止收緊政策。國家統計局官員在統計數據新聞發佈會上稱：“中國的房價正在向政府希望的方向發展”，但政府需要“鞏固房價格調控成果。”這聽起來不太溫和。來自北京信號顯示目標價格回調幅度爲5- 10%。如果我們正確理解政府意圖，那麼我們距寬鬆政策尚需幾個月的時間。一般當資產泡沫開始破裂，下滑的速度將很難控制，我們認爲中國房價有超調的風險，降幅可能達到10~20%。