方亞申：QE3帶出五大投資主軸
美國聯準會一如預期推出第三次量化寬鬆政策（ＱＥ３），對全球金融市場再注入一劑強心針，不過各國股匯市表現不盡相同，基期高低影響金融市場表現，臺灣匯市究竟要升多少？在外銷景氣衰退下，將考驗９Ａ總裁智慧；而投資的機會又在哪裡呢？
文／方亞申
美國聯準會如市場預期推出ＱＥ３，而這次Ｆｅｄ並未表明購債上限，僅指出每個月要買入四百億美元的住宅抵押貸款擔保證券（ＭＢＳ），柏南克向外界解說這樣的購買會持續到Ｆｅｄ認爲「經濟復甦上了軌道」爲止。Ｆｅｄ在這次會期中也公佈長期經濟成長率預測二．三至二．五％，換句話除非經濟成長率能夠持續幾個季度超過此一水準，否則Ｆｅｄ都不會停手ＱＥ３。
此外雖此次ＱＥ３只有每個月買入四百億美元的ＭＢＳ，低於ＱＥ２每個月購買的規模約七五○億美元；但Ｆｅｄ在六月的會期中決議續作扭轉操作，相當於年底前每個月買入四五○億美元的長天期公債，因此加總ＱＥ３以及扭轉操作的金額，Ｆｅｄ每個月將買入八五○億美元的長天期債券。也就是說，ＱＥ３加總扭轉操作的政策規模將大於ＱＥ２，對市場勢必帶來一定程度的激勵作用。
惡性通膨陰影籠罩
ＱＥ３將使市場資金更加充裕，的確短期內會帶動全球資金熱錢流動，同時讓包括臺幣在內的新興貨幣跟着升值。
綜合上述所言，ＱＥ３對全球股市所帶來的資金效益還是屬正面，投資機會雖不如前兩次大，但還是存在，方向如下：
一、以美國受惠最大，因此首要注意是美國相關股。最近美國房地產相關指數呈現明顯好轉，以Ｓ＆Ｐ房地產指數，今年從年初最低點二六五．七四點上漲至九月的五三六．二六點，漲幅高達一○一．八％。美國政府爲了救房地產不遺餘力，看來是初步見到效果。相關修繕股Home Depot股價領先創下新高，指引出一條投資方向；包括福興、橋椿、成霖、駿吉、鑽全等相關修繕公司。而以美國市場爲主的腳踏車巨大及美利達也將受惠。
這次帶領美國科技股衝高且股價創新高的蘋果，開放預售二十四小時內便涌進二百萬支訂單，市場預計九月底將賣一千萬支，第四季將賣超過四千萬支，未來一年將超過一．五億支，成爲史上最暢銷手機，第四季蘋果業績及股價也極看好。
在此影響下，全球蘋果供應鏈將受惠，尤其傳出蘋果將去三星化，對臺廠將更有利。短線雖然臺幣升值，但這些供應鏈業績還是會提升，包括有鴻海、鴻準、大立光、臺郡、華通、臻鼎、新普、順達等。華通低價利翻滾。
二、再來投資亮點之一就是原物料，不過這次大宗物資價格大漲，「黃小玉」價格主要是受天氣影響，且價格若超漲將引來政府控管，對於大宗物資業者不見得是好事。石油部分也是。尤其這次景氣低迷，消費大國中國景氣尚在軟着路中，歐洲消費也下降，石油價格上檔可能較有限。
倒是不同塑化產品價格表現不同調，以苯系列相對較強，包括苯、ＣＰＬ、ＳＭ以及ＰＶＣ的臺化、國喬、臺苯、華夏、聯成，以及即將進入旺季的ＥＧ的東聯及中纖。
三、當然這還要看外資買盤，當時ＱＥ１及ＱＥ２宣佈後一週，外資各買超一三五億元及五○一億元，這次若以十四日至二十日來看，外資買超三○三．七六億元，不算多，且後面幾天有遞減跡象。最主要還是今年臺灣經濟成長率的確是糟糕。
炒匯熱錢再度叩關
經濟不佳要外資搶補似乎也不太容易，倒是炒匯可能性居大，而一旦升值又將傷害出口商，真正考驗９Ａ總裁的智慧了。一般預期二八．五元將是底限。
四、談到集團資產，一般在臺幣升值中總是列爲首要注意標的，尤其這次政府又帶頭說將花四六三○億元擴大桃園航空城建設，相關地區資產股活蹦亂跳、股價動輒上漲五成一倍。
資產題材全面延燒
而集團股也是內外資買進標的，包括裕隆、臺肥、遠百、臺泥、味全、華新等。
五、桃園資產夯，其實臺北還有一些低價資產股還是可留意。
最近一向較爲低調的低價老牌資產股國產，總經理在接受訪問時表示，過去國產專注本業，現在，許多廠區位在全省各鄉鎮市中心及精華區域，如桃園廠，旁邊的廣豐紡織廠已在開發興建；土城廠近捷運板南線永寧站，本來就是建地，可隨時開發；竹北廠已納入新竹縣的「璞玉計劃」。未來三、五年，國產在資產活化所帶來的開發價值將非常驚人。顯見老財團股對資產活化也沒有閒着。
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