蜂巢能源撤回IPO：基於整體環境等綜合考量，自身實力已獲得市場驗證

12月22日，根據上交所官網消息顯示，蜂巢能源主動撤回了A股IPO申請。

據交易所官網數據統計，截至12月22日，年內共有251家企業終止A股上市審覈，其中鋰電產業鏈包括博石高科、西恩科技、金力股份、中興新材、惠強新材、華惠能源等多家企業也宣佈終止IPO進程。面對當前複雜的市場環境，與其硬着頭皮"闖關"換取一個不盡如人意的發行結果，選擇策略性撤回IPO，已經成爲普遍而穩妥的一種選擇。

對於主動撤回IPO申請，蜂巢能源表示，公司綜合考慮各種因素，以公司以及公司股東的最大利益爲重，決定撤回A股申請，並考慮啓動其他融資方案。蜂巢能源作爲國內動力電池前十企業，目前一輪問詢已經掛網，據悉二輪問詢也準備妥當，撤單或爲市場局勢變化的無奈之舉，但從經營層面來看，蜂巢能源經營持續向好，展現出了穿越週期的良好發展態勢。

前瞻視野把握行業結構性發展機遇，三年營收復合增長139.62%驗證實力

當前，鋰電產業進入週期性調整，面對行業產能利用率、電池價格走勢帶來的挑戰，動力電池企業只有以前瞻的眼光洞察市場，以產品力創新力建立差異化優勢，才能始終立於不敗之地。

在產品路線佈局上，以蜂巢能源佈局PHEV車型爲例，得益於續航體驗與性價比優勢疊加，PHEV車型有望迎來快速增長期，也成爲相關動力電池廠商實現業績增長的重要動力。中國汽車工業協會數據顯示，2023年前三季度，插混車型的銷量爲180.7萬輛，同比增長83%。蜂巢能源作爲全面佈局PHEV產品的電池廠商之一，推出的L400短刀飛疊PHEV電池成爲行業爆款，吉利銀河L7/L6，哈弗猛龍等熱銷產品均搭載改款產品並實現暢銷。

此外，蜂巢能源以創新持續保持產品領先力，在今年12月12日舉行的第四屆電池日中宣佈全系產品升級至2.2C快充功能，將充電時間縮短至20分鐘內，讓PHEV消費者體驗到與純電同樣的快充體驗，拓寬PHEV車型使用場景。可以預見，蜂巢能源PHEV產品將憑藉高集成、高安全、長壽命、高性價比、快充等優勢，成爲行業PHEV領域最具競爭力的產品。

在儲能業務方面，蜂巢能源自2022年提出了動儲雙輪驅動戰略，動力和儲能產品互爲蓄水池，新佈局的產線動儲產品均可兼容，應對市場變化和挑戰更加靈活，並取得了豐碩的經營成果。

據悉，蜂巢能源與北盛股份成立合資公司，共同建設儲能電池模組PACK和系統集成項目，包括打造電池拆解、梯次利用產線，佈局租電、換電市場，開發新型用電模式。目前，蜂巢能源與龍淨環保共同出資在龍淨智慧產業園建設儲能電池模組PACK和系統集成項目，此外還有新疆阿克蘇400MWh儲能項目、國電投內蒙古赤峰阿魯科爾沁旗40MWh風電儲能項目等，蜂巢能源目前已在廣東、江蘇、河北、甘肅、浙江、新疆等多地完成大規模儲能項目交付併網。

除了踐行動儲雙輪驅動戰略，海外市場作爲整個中國電池產業非常重要的一部分，正蘊含着廣闊的發展機遇。對此，蜂巢能源堅定地走出國門，通過在各地建設工廠和研發中心，本地化生產，提升產品的本地適應性，並與當地企業建立戰略性合作伙伴關係，共享資源和技術，激發增長動能。

蜂巢能源表示，公司海外佈局戰略旨在實現全球市場滲透和技術引領，提高產品性能和效率，又通過本地化生產降低成本，提高競爭力。目前蜂巢能源的歐洲工廠，即德國薩爾州的模組pack工廠正在建設中，預計2024年上半年可建成投入使用，未來將實現年產10萬套的產能目標；泰國首家模組PACK工廠也正式啓動，主要爲長城汽車、合衆汽車等主要客戶提供產品支持。

作爲一傢俱備行業視野及創新能力的公司，蜂巢能源以持續高速的營收增長驗證了自身的成長性。公開數據顯示，2020年-2022年，蜂巢能源營業收入分別爲17.36億元、44.74億元和99.7億元，最近三年營業收入複合增長率高達139.62%。

關聯交易佔比降至29.55%，進入多個高端品牌的供應鏈

伴隨技術的日益完善與產品的不斷成熟，蜂巢能源獨立拓展第三方業務的能力也與日俱增，來自其他客戶的收入及佔比持續上升。目前蜂巢能源已經建立了完整的多層次客戶體系，客戶結構持續多元化包括傳統汽車廠商與造車新勢力、國內整車廠及海外品牌等等，業務獨立性持續增強。

在近期國家工業和信息化部公佈的第371批、372批、373批《道路機動車輛生產企業及產品公告》中，有20餘款新能源乘用車車型搭載了蜂巢能源的短刀電池，其中插電混動車型超過10款。

實際上，在PHEV市場，蜂巢能源已經搭載吉利、長城等車企的多款新車型上。比如吉利：銀河L6、銀河L7、帝豪LHiP冠軍版、領克08；長城：坦克、高山、拿鐵、摩卡、梟龍MAX、哈弗H6、二代大狗以及猛龍等。目前蜂巢能源產品已搭載理想、嵐圖、長城等主流車企20餘款車型上，尤其是推出的L400短刀飛疊PHEV電池成爲行業爆款。除此之外，在增程式新能源汽車市場中，理想L7Air、嵐圖FREE、嵐圖夢想家、合衆哪吒S等車型同樣採用了蜂巢能源三元鋰離子電池。

在EV市場，公司先後爲合衆汽車、零跑汽車、光束汽車等客戶提供高能量密度、高安全的動力電池產品，近期備受關注的汽車機器人極越品牌重磅車型極越01成功上市，搭載的正是蜂巢能源的第二代短刀電池。

此外，蜂巢能源在第四屆電池日上透露，公司已經斬獲了寶馬歐洲區近90GWh的產能訂單，加上前期媒體報道公司斬獲斯特蘭蒂斯的5.48G大訂單。可以看到，蜂巢能源已經進入多個高端品牌的供應鏈，也逐步具備了與動力電池頭部企業同臺競技的底氣和實力。

得益於下游客戶的拓展，蜂巢能源獨立發展能力不斷提高。2021年以來，蜂巢能源主營業務中關聯方銷售佔比呈顯著下降趨勢，從2021年一季度的99.28%下降至2022年四季度的29.55%。同期，主營業務中非關聯方的季度複合增長率爲129.67%，遠高於關聯方的複合增長率0.41%和整體銷售複合增長率的19.38%。

同時，蜂巢能源裝機量持續攀升，驗證了公司不斷提高的市場競爭力和第三方外拓能力。中國電池產業聯盟數據顯示，今年9月至11月蜂巢能源累計裝機量由0.99GWh增長至1.39GWh，整體呈現穩定上升趨勢。

從公司的發展軌跡及勢頭不難看出，蜂巢能源的獨立性和持續經營能力日益增強，發展跑出"加速度"。儘管還未登陸資本市場，但基於廣闊的行業空間和公司自身的多重優勢，蜂巢能源已經搶佔了衆多市場份額，驗證了自身的實力。隨着未來資本市場環境回暖，公司成功進入資本市場，邁上更高層次的發展臺階也指日可待。