觀念平臺－爲投資脫碳：引導資產和社會逐漸變綠

爲了避免適得其反，有必要以前瞻性方式管理投資組合的脫碳過程，方法是評估資產對轉型的準備就緒度，然後將此評估整合於投資策略和積極所有權活動之中。從這個視角來看，便會發現脫碳潛力最高的資產，投資吸引力其實越大，而脫碳潛力較低者，則可以着重於進行議合計劃；至於脫碳前景欠佳者便將之賣出。

投資人在進行評估時，可以設定數量並專注於這些產業和企業，且使投資組合仍然內含排放溫室氣體（GHG）的資產。由「氣候行動100+」（Climate Action 100+）倡議所認定進行投資人議合計劃的公司有167家，這些企業合計佔全球工業GHG排放量達到超過80％，而透過評估在碳強度最大產業中的150-200家公司，投資組合內含資產便已涵蓋超過80％的GHG排放量，這些產業包括公用事業、石油和天然氣、農業、紙漿及造紙、鋼鐵、鋁、水泥、汽車、航空、船運、化工、重工業和礦業。

在評估公司的轉型準備就緒度時，是以其所屬產業爲基礎。目前有兩個提供產業脫碳路徑的主要倡議，包括「科學基礎目標倡議」（Science-Based Targets initiative, SBTi）和「轉型路徑倡議」（Transition Pathway Initiative）。荷寶是後者的研究資金夥伴，其產業路徑評估來自國際能源署（IEA）所開發的模型。IEA在2021年發表全球在2050年前實現淨零排放的最新路線圖，該報告就各產業進行詳細分析，列出各產業在未來30年所需要採取的改變行動，包括所採用的具體技術和政策里程碑，以及對經濟和社會的廣泛影響。

產業路徑爲評估企業的轉型準備就緒度提供一個基準，在本質上採用了結合定量和定質元素的評分卡方式，而所使用的數據包括公司在未來減排目標和在以往的減排表現、爲實現目標所制訂的企業策略、最顯著的配置資本計劃、企業氣候政策（例如碳稅或歐盟的碳排放交易機制，ETS）、企業治理和資訊揭露等。

就國家而言，也可以透過了解GHG減排表現、主要經濟類別的減排表現、氣候政策和目標等以進行類似的分析，而Germanwatch開發的氣候變遷表現指數便是其中主要的數據來源 。

投資人可以參考荷寶的方式，將轉型準備就緒度的分析，整合於爲投資團隊準備的企業和國家/地區ESG概況研究之中，讓投資團隊在評估投資理據時作考量。舉例說，投資團隊可能納入碳定價、加裝減排低碳科技的成本曲線，或是碳強度大產品的市場需求下降等因素，從而調整對企業的評價。故此，脫碳潛力高的企業有望成爲較具吸引力的投資。

在資產層面進行轉型準備就緒度分析的另一個用途，是協助推展企業議合計劃和參與股東投票。基於淨零排放投資框架，投資人可以按符合淨零排放目標的程度將企業分成四類：1.符合或已實現淨零排放目標的企業，2.正在符合淨零排放目標的企業，3.承諾符合淨零排放目標的企業，4.並不符合淨零排放目標的企業。

透過將轉型準備就緒度評估整合於投資策略中，可望使投資組合隨着時間日漸變綠，而對於被分類爲第三及第四類的資產，則進行議合計劃促進減排。在應用時，議合過程中可以加入時限要求，然後示意可能將行動升級，透過對公司管理層的董事和財務提案投反對票以表達不滿。最後，若第四類公司並沒有展現任何改進的前景，便可以考慮將出售其投資。

總體而言，投資人可以採用具前瞻性且「自下而上」的方式，透過投資以引導資產符合淨零排放的目標，從而使投資組合實現以「自上而下」框架所制訂的脫碳目標，以便於在爲投資組合脫碳的同時，促進在現實世界中減少GHG排放。