光伏頭部企業集體大擴產：以戰去戰，以殺去殺？

頭部企業剛剛警示，產能過剩會讓一大半企業死掉，然後自己就開始了新一輪大擴產。百思不得其解的趕碳號，最終從歷史中幫助光伏一哥尋找到了一個解釋。

《商君書·畫策》中說，"以戰去戰，雖戰可也；以殺去殺，雖殺可也。"

商鞅給秦王的畫策（謀劃策略）認爲，推動歷史前進的途徑是統一天下的兼併戰爭，所以，君主可以用戰爭來消滅戰爭，用殺戮來消滅殺戮。

這話聽上去有點彆扭，卻是自古以來強者們的邏輯，商戰亦如此。

市場這個看不見的大手，是配置資源要素的最科學合理、也最有效率的方法與根本原則。並且，市場自帶糾偏與糾錯機制，物競天擇，優勝劣汰。

現在，頭部光伏企業們，似乎也正因循着"以戰去戰"的思路在行動：

擴產來打擊競爭對手的擴產，以新增產能來消滅產能的過剩。

01、關於產能過剩的幾點不同看法

針對光伏產能過剩話題，趕碳號較早就曾關注。

在去年11月，圍繞光伏主材各生產環節產能產量、裝機規模與需求之間的關係，以《危險！光伏行業將迎來全面產能過剩？！》爲主題，進行過系統闡述。近兩個月前，趕碳號再次以《光伏價格戰，已全面開打！》爲題，提出長期看淨零（2060），中期看規劃（2030），近期看產能（最近一兩年），認爲產能匹配、裝機規劃和能源革命，決定了光伏行業短、中、長期的未來。

趕碳號始終認爲，要從以下三個維度辯證地來思考產能過剩問題，不能非黑即白地下結論，更不能盲目恐慌或盲目製造恐慌。

首先，產能過剩，是各行各業的常態。

這是由我們所處的市場發展階段與全球經濟分工所決定的，在當下及未來相當長的一段時間中都會存在，並非光伏行業所獨有。

其次，需求的巨大不確定性客觀上造成供過於求的可能。

光伏實現平價上網並迎來行業大爆發，是最近幾年剛剛發生的事，前所未遇，前所未有，決不能以一個恆定如常的、傳統行業的眼光來看光伏，更不能以這個行業過去萌芽與試錯階段的眼光來看光伏。

從供需矛盾角度看，光伏裝機市場需求的天花板很高很高，而影響需求的因素有很多，從氣候危機到能源危機，並非勻速增長，這決定產能錯配、高配成爲必然。

再次，先進產能永遠不會過剩。

從光伏製造業本身的特點看，這是一個通過硅基材料的科技創新驅動發展的行業。從P型到N型，技術迭代速度越來越快，不同技術路線的產能更新自然也越來越廣，而擁有更低度電成本優勢的先進產能永遠不會過剩。

光伏行業的技術迭代彷彿也存在摩爾定律。從單晶代替多晶，PERC取代BSF可能需要數年，TOPCon、HJT取代PERC，看趨勢，可能就是一兩年。

最後，產品同質化、生產方式同質化客觀上也造成了產能過剩。

前不久，一位投資人向趕碳號抱怨，類比茅臺而言，光伏真的不是一個好行業——週期性強，競爭激烈，受國外市場影響巨大，在技術上沒有誰能做到絕對領先。而且，這個行業的技術擴散很快，頭部企業像福斯特、合盛硅業等，過去看上去很深的技術護城河、配方擴城河，一下子就消失了。相信國外的傳統化工巨頭，在面對來自中國企業的競爭時，這種感受會更強烈。技術擴散得越快，產品的同質化越明顯，頭部企業間想要拉開差距就越難。

誠如斯言。

非但技術，在業務運營模式上也同樣如此。在過去，一體化程度高的企業，相對於非一體化企業、一體化程度低的企業有產業鏈協同優勢，而現在，大家都搞垂直一體化，就是又站在同一條起跑線上拚刺刀。

技術的擴散與普及速度導致各家企業的光伏產品同質化、各家企業的垂直一體化導致運營模式的同質化，這些客觀上也造成了這一輪產能過剩的加劇。

產能過剩，對光伏製造業各環節的影響並不相同。

比如，硅料端的過剩，和想停工就能停工的硅片、電池、組件環節就大不同。硅料產能的沉沒成本極高，產線一旦點火，"含着淚也要打完"，停產一年，設備基本報廢。

趕碳號忽然想起，合盛硅業的羅立國說，"現在硅料15萬元/噸，等年底我們產品出來，賣10萬元/噸就行，搞不好到明年可能就七八萬元。即使賣七八萬，我們還能賺。"

老羅說這話時是今年5月11號，時間還不到一個月，6月7日的硅料現貨價格已跌破10萬，以前想要在年底前"賣10萬/噸就行"的想法，恐怕不行了，七八萬元/噸行不行，可能到時候還要再看。硅料新秀年底就有40萬噸多晶硅達產，"有望成爲全國乃至全球最大的多晶硅企業。"但形勢比人強，硅料新秀們，沒吃肉、先捱揍的風險，已經越來越大。

02、以戰止戰，比拼的是安全墊

在2023年SENC展會上，隆基綠能總裁李振國的振臂一呼，光伏板塊屁滾尿流、跌跌不休。

趕碳號認爲，振國總肯定是本着正直善良的初衷，從領軍企業家的責任角度，從長遠發展的行業利益角度，讓準備跨界光伏的企業們多冷靜冷靜，給烈火烹油的市場也降降溫。

這樣的警告究竟有沒有把新玩家們嚇走，現在還不好判斷，但是我們看到的是：頭部企業齊刷刷地選擇了擴產！

SNEC過去僅僅半個月，晶科能源、晶澳科技、隆基綠能、通威股份不約而同宣佈擴產。這四家企業，既是頭部大玩家，又是老玩家，經歷過行業很多輪週期洗禮，抗風險能力之強、市場嗅覺之敏銳，遠非新玩家們可比。頭部企業再次集體大擴產，是用實際行動，來加速行業洗牌嗎?

趕碳號梳理了2022年以來、已公開的頭部光伏企業電池片的擴產計劃，合計近500GW！

這些產能基本在2023年、2024年集中釋放。另外，這500GW並沒有包含國外企業、國內二三線企業產能，亦沒有包含2022年以前的舊產能。而舊產能被出清，會有一個漫長而痛苦的過程。

不需要精確測算，新舊產能疊加在一起，光伏電池的階段性產能過剩是現實。對此，久經沉浮的光伏大佬們肯定早有預期。各家企業在年報中都有對光伏行業前景的分析，在堅定長期看好的同時，也提示了短期內的風險。

筆者認爲，頭部光伏企業敢於在此時集體大擴產，最大的自信可能是源於對自身健康的財務狀況、有性價比優勢的產品以及對於光伏行業的熟稔。行業將因爲產能過剩大洗牌，未來一大半企業要死掉，但是，對於頭部老玩家來說，死道友不死貧道。

實際上，如果外部市場環境變差，惡性競爭與價格戰頻發，誰的安全墊越厚，過冬棉襖越厚，誰就能撐到下一個春天。

這輪光伏企業大規模擴產始於2021年年底。值得重視的是，頭部企業在選擇擴產的同時，幾乎都選擇了降低資產負債率，通過資本市場擴大直接融資規模。

這一輪產能擴張，還有一個有意思的現象——在光伏企業大本營擴產。

之前趕碳號曾分析過，適於發展光伏的主要區域包括：青海、內蒙古、雲南、安徽、寧夏等地。這些區域的普遍特點是：電價便宜、光伏所需礦產資源豐富，比如包頭、鄂爾多斯、樂山、昭通、曲靖、滁州等地。

這兩年的光伏擴產，這些規律彷彿已經不不再適用，只要地方政府招商政策給力，一樣能成爲光伏產業聚集地，比如宿遷、鹽城、義烏、宣城等。

然而，最近幾個月，頭部企業的產能擴張更加傾向於紮根在自己的大本營。帶這個頭的是，當屬TCL中環。

TCL中環宣佈斥資百億，去廣州建設電池。廣州的電費、土地、人工等成本，比此次新建硅片項目的所在地銀川、甚至比中環總部所在地天津都要高出很多。雖然廣州沒有任何光伏產業基礎，但是廣州有TCL。公司大股東TCL是廣東企業，在廣州有包括華星光電、廣州TCL大廈的諸多實業與地產投資。

2022年新投產TOPCon 電池線，設備投資成本約爲1.9億元/GW，目前TOPCon產線的設備成本已經降到1.5億元/GW。TCL中環去廣州建設25GW的電池產能，按當下行業平均水平需要37.5億的設備成本。在當下，像TCL中環這樣的明星企業要幹這樣的大項目，各地政府肯定搶破頭，哪怕土地白送、電價給補貼、稅收減免，就連設備、廠房都可以由政府買好建好，再租賃給企業。

趕碳號猜測，一方面，企業藉助資本市場如果能夠募集到更多的資金，從現金流角度，肯定有利於提升公司整體抗風險能力，即使繼續像以前購買理財產品，也會有不錯的收益。另一方面，地方同樣需要發展經濟，需要GDP。一個大項目就有100多億，投資拉動效應，自然是明顯的。

6月7日，隆基、通威兩大巨頭同時宣佈擴產。兩家擴產的區域，均是公司業務起家之地：隆基的項目在西安、通威的項目在成都。晶澳科技此次擴產的項目在鄂爾多斯，但是去年年底，晶澳科技宣佈擬在石家莊高新技術產業開發區分期建設光伏切片、電池、組件一體化智能工廠及研發中心項目，總投資約102億元。

晶澳在石家莊的擴產，和隆基、通威又有所不同。西安、成都兩地早前就有光伏產業基礎，但是石家莊這方面的基礎卻相對薄弱。不過不重要，晶澳來了就有了。這筆投資或許有晶澳報效河北家鄉、助力地方經濟發展的考量在。

當下正處新舊動能轉化之際，在構建新發展格局、尋求高質量發展過程中，光伏新能源企業，成爲地方政府招商引資的重點對象，再也正常不過。這是一件大好事。

之前我們說過，在當下，即使是在民營經濟這樣同一個水層，水溫卻大不相同，有人徹骨寒，有人滿頭汗。

就像幾年前，代表舊模式的知名房企們，曾經是各地政府的座上賓一樣，現在頭部光伏企業，就是各地的香餑餑、心頭好。以前人氣爆棚的，可能是土地招拍掛市場，媒體報道中吸引人眼球的，可能是幾十億、上百億的產城融合大項目。而現在，在最火爆的，無疑是光伏、新能源車、鋰電池這"新三樣"。

後記

產能階段性過剩是真的，企業間的無序競爭現象也存在，千軍萬馬幹光伏的場面我們也正在經歷，而跨界而來的競爭對手，有的可能還很強大，這都是事實。

趕碳號常說，保持良好心態，就不會"精神內耗"。這就是光伏行業當下所需要的企業家精神。

這一輪率先大擴產的是晶科，560億。公司創始人李仙德在新年獻詞中說，我不喜歡天性悲苦的人，相由心生，苦難和哀怨是孵化不出未來的創新，創新活動需要樂觀預期。樂觀，纔會繼續研發支出；樂觀，才能在生產組織形式上更開放大膽；樂觀，對於分散的分工與供應纔會重拾信任。"我站在枝頭，是因爲我相信我有翅膀。"

一個多月前，李仙德寫了篇文章《怕什麼，打就是了》。

今天，就在剛剛，他又發了一篇雄文——《把硬仗的氛圍感拉滿》。

最後一句話很硬核："是時候，搞點大的了。"