過剩格局不改，基本面進一步走弱，碳酸鋰收盤主力跌4.19% | 碳酸鋰機構要評

2024.7.30

中信期貨：基本面進一步走弱引起鋰價下跌【震盪磨底】

今日碳酸鋰期貨價格大跌，主力合約一度跌超4%破8.1萬元/噸，再創新低，SMM電池級碳酸鋰現貨均價較上日-1850元至8.24萬元/噸。近期是碳酸鋰需求淡季，供應卻維持高位，海外礦企仍在推進擴產計劃，鋰價持續走弱。

目前碳酸鋰市場無明顯改善，當前處於淡季，過剩較爲明顯。需求來看，8月排產來看較7月環比下滑，旺季預期被推後，同時下游大廠客供比例提升，市場採購較爲清淡。

供應來看，海內外鋰礦和鋰鹽都在快速釋放，上半年國內鋰礦和碳酸鋰產量分別同比+44%和49%，海外進口鋰礦和碳酸鋰分別同比增加46%和45%，這些造成國內社會庫存高增，當前SMM周度社會庫存已經超過12萬噸，鋰價受到明顯壓制。

此外近期皮爾巴拉發佈24財年報告顯示產量超指引且當前利潤良好，25財年產量指引繼續增長，同時在規劃進一步擴產到200萬噸產能的計劃。

總結而言，今日鋰價下跌是基本面進一步走弱引起。當前供應過剩明顯，且在該價位下並未出現產量明顯下滑的情況，不僅如此，8月排產的走弱進一步預示着過剩的加劇，引起市場的擔憂。整體來看當前鋰價呈現震盪磨底走勢，在供應端出現明顯減產或需求大幅走強之前，鋰價都難有趨勢性上漲行情，但也需提防超跌引起的反彈。

風險因素：需求超預期；供應擾動

金源期貨:下游排產環比收縮，鋰價震盪重心下移【偏空頭】

SMM電碳價格較昨日下跌600元/噸，工碳價格下跌600元/噸。SMM口徑下現貨升水09合約0.18萬元/噸；原材料價格延練小幅下跌，澳洲鋰輝石價格下跌5美元/噸至940美元/噸，巴西礦價格下跌10美元/噸至915美元/噸，國內價格(5.0%-5.5%)價格下跌42.5元/噸至7340元/噸，鋰雲母(2.0%-2.5%)價格下跌15元/噸至1895元/噸，倉單合計33645;持倉20.79萬手，匹配交割價87800元/噸。

三方調研顯示8月主流正極廠排產環比收縮，原因或在於正極庫存在經歷一個月的累庫後壓力重現，市場對未來消費預期降溫，價格重心下移。新一輪“換新“政策的側重點在新能源商業車，補貼力度較強，商用車市場空間較大，政策效用或強於乘用車。

操作建議:輕倉試空

一德期貨:過剩格局不改，碳酸鋰期價或延續下跌【偏空頭】

供應看，澳礦價格繼續回落，澳礦CIF報價940美元/噸，國內鹽湖出貨旺季產量處於較高水平，全國碳酸鋰7月排產量處於較高水平；需求方面，7月正極材料排產環比有好轉。庫存方面，周內庫存續增，鹽廠以及下游正極材料廠庫存均有增加。

過剩格局不改，礦價下跌，當前有鋰鹽廠嘗試散單出貨但由於冶煉端長協客供佔仍比較大，雖利潤倒掛但未有明顯減產，偏空思路不改。近期鋰鹽向礦端傳導，礦價持續回落，後期關注礦端動作。

恆泰期貨：碳酸鋰供應寬鬆，需求弱勢，鋰價或承壓運行【偏空頭】

基本面/盤面：供應端，碳酸鋰產量仍處往年同期高位，周度產量突破萬數，新增產能穩定釋放，碳酸鋰供應預計仍將延續寬鬆狀態。需求端仍處弱勢，磷酸鐵鋰及三元材料月度產量增速放緩，疊加美國對華關稅落地，需求端見頂可能增大。整體來看，基本面供需矛盾仍存，鋰價或仍將承壓運行，中長期維持偏空觀點。

華泰期貨：盤面情緒低迷，碳酸鋰盤面再探新低【偏空頭】

供需面：基本面上看，碳酸鋰供需矛盾仍未改變。庫存方面，根據SMM數據顯示，碳酸鋰周度庫存報12.42萬噸，庫存持續創歷史新高，且各環節累庫加劇。

供應端看，碳酸鋰周度產量雖有環比小幅降低，但仍維持高位，根據SMM統計上週產量1.46萬噸。據SMM預測，8月產量或繼續維持高位，庫存或繼續增加。成本端，成本支撐鬆動，截止到7月29日，鋰輝石精礦(6%)CIF價格爲940美元/噸，礦端挺價意願降低 。

消費端，8月下游排產數據預計環比小幅降低，市場對三季度旺季補庫預期逐漸看弱，且高庫存情況下即使下游於8月開始進行旺季備貨，改善的幅度也有限，難改中長期弱勢格局。7月底老倉單集中註銷，或流入市場對現貨產生一定衝擊，今日倉單33645手，較前一日減少2422手。

近期盤面仍偏弱運行，短期需關注下方成本支撐強度，消費端排產情況，政策端利好等。建議觀望或區間操作爲主，若盤面出現明顯反彈，可擇機進行賣出套保。

金瑞期貨：過剩壓力顯著，碳酸鋰創上市新低【偏空頭】

現貨延續跌勢，電池級碳酸鋰均價下跌0.06萬元/噸至8.43萬元/噸；工業級碳酸鋰均價下跌0.06萬元/噸至8.01萬元/噸。昨日盤面大跌的邏輯延續供需過剩邏輯，上游鋰鹽供給充足，下游需求疲軟。

成本方面，鋰精礦價格延續下跌，外採鋰雲母產鋰企業成本深度倒掛，而外採鋰輝石產鋰企業由於進口鋰精礦價格跌價、 定價M+1的緣故，虧損有緩解。

目前碳酸鋰社會庫存累庫高位，倘若後續鋰鹽廠未見大幅減產，供需維持過剩，預計後續即使旺季需求，價格反彈力度也有限。展望後市，過剩壓力未見好轉，預計短期內碳酸鋰維持弱勢運行。

風險提示：需求不及預期，供給減產。