上下游均有擾動，碳酸鋰價格彈性放大，後市或仍將震盪偏弱 | 碳酸鋰機構要評

2023.10.20

興證期貨：上中下游仍在詢價博弈過程【觀望】

基本面來看，碳酸鋰國內供應端，九月鋰雲母、鋰輝石、鹽湖產量分別爲10962、12903、9788噸，環比分別下降6%，9.6%、7.4%。鋰礦龍頭志存鋰業、盛新鋰能宣佈十月檢修減產，青海鹽湖季節性較強，因天氣轉涼有部分減產。海外供應端，澳洲礦石因價格昂貴，銷售數量減少，非洲礦石因裝車速度緩慢及道路崎嶇等原因，運貨速度不及預期，近期鋰礦供給量國內與海外總體均呈現下降趨勢。成本端，前期因鋰價下跌導致多數鋰鹽廠出現利潤虧損，爲減少生產成本，鋰鹽廠不再購買澳礦，轉爲購買較爲便宜的國內雲母，因此雲母價格逐步成爲市場主流支撐，隨着上週鋰價大漲，雲母成本攀升，目前約爲17萬元/噸，鋰鹽廠利潤與成本接近持平。需求終端多數新能源車企迎來“金九銀十”上漲，比亞迪9月銷量287454輛，環比增長4.8%，零跑、小鵬、哪吒等車企月度銷量環比增加10%，提車週期拉長。需求中游，隨着新能源汽車的熱銷向上傳導，電池廠去庫幅度提升，詢單數量增加，磷酸鐵鋰、三元材料訂單有望打破前期小幅採購局面，進行增量補庫。市場情緒方面，上中下游仍在詢價博弈過程，情緒以觀望。

光大期貨：市場整體交易偏淡，價格仍將震盪偏弱【偏空頭】

鋰鹽生產端的擾動較大，鋰鹽廠相繼減產/停產，10月總產量預計環比下降7.5%至3.86萬噸。據悉上游目前有較強的挺價意願，第三方報價延續上漲，價格上漲引發市場對下游補庫的預期，少部分下游廠家有鎖價動作，但整體成交仍然偏淡。終端數據仍表現較好，但仍未有效傳到至中游，部分電池廠及材料廠排產仍環比有不同程度的減少。據mysteel，10月鐵鋰排產呈現小幅微降，其中儲能方面有所轉弱，三元排產高鎳繼續環降。庫存方面，截止10月12日，總庫存環比減少3%至5.98萬噸，從結構來看，冶煉廠去庫13%至2.99萬噸，庫存向下遊轉移。

市場整體交易仍然偏淡，價格反彈後，市場預期的補庫並未明顯體現，同時據悉澳礦方面定價有鬆動，昨日尾盤大幅下跌，後市價格或仍將震盪偏弱。

華泰期貨：受資金及宏觀情緒影響，寬幅震盪【震盪操作】

價格下跌週期，電池廠產品庫存壓制，後續排產有所降低，且四季度下游正極材料及電池排產主要對於一季度終端消費，一季度新能源汽車及儲能消費均處於淡季，因此消費端支撐減弱。新能源汽車競爭激烈，降本壓價行爲持續，疊加長期供應寬鬆，供應端壓力較大，行業競爭壓力增加，對於自有礦生產企業及礦端貿易企業，可擇機在盤面進行套保。對於投機者，從短期交易來看，目前期貨價格持續下跌，盤面會受到資金及宏觀情緒等影響，可能出現較大幅度震盪，建議區間操作爲主。

廣發期貨：驅動仍不明確，觀望爲主【觀望】

上游近期陸續減產，供給縮量對市場有一定帶動，且在之前的一波連續下跌中，盤面價格已突破多數外採原料的成本價，成本端支撐也進一步加強。目前碳酸鋰在15-16萬附近或有過半上游有成本壓力，但需求未見明顯起色，無新增利多情況下反彈也有限。近期整體仍建議觀望爲主波段操作。

西南期貨：供需矛盾有所放緩，關注期貨交倉情況【觀望】

供應端有所減少，鹽湖高產季節過去，鹽湖產量有所下滑，礦端產量在江西地區環保因素影響以及部分外購礦企業虧損等多因素推動下亦逐步下行，目前部分企業惜售捂貨，現貨資源較緊，但考慮到碳酸鋰新投項目量級較大，長期來看供應仍難言緊缺，供應需求方面動力電池終端需求偏弱，且電池產業鏈庫存仍高，補庫較爲謹慎，旺季預期落空，總體來看碳酸鋰供需矛盾有所放緩，但現貨流通貨源的緊缺令碳酸鋰價格彈性較大，建議關注期貨交倉情況，謹慎觀望控制風險。